Güzellik Hissesi Çöktü—Bıçağı Yakalamaya Değer mi?

e.l.f. Beauty (ELF) yönetim kâr tahminlerini düşürdükten sonra tamamen çöktü, hisseler YTD %40 düştü. Bu geri çekilme, güçlü gelir artışına rağmen gerçekleşti—Q2 satışları 343.9M$'a ulaştı, yıllık %14 artış ve 27 ardışık çeyrek büyüme kaydedildi. Hatta Sephora’da Hailey Bieber’ın markasıyla “rekor kıran” Rhode lansmanı da gerçekleşti.

Ancak sorun şu ki: EPS geçen yılki 0.77$'den 0.68$'ye düştü ve FY2026 tahmini sert—sadece 2.80$-2.85$ karşılığında geçen yıl 3.39$. Brüt kar marjı, gümrük vergisi zorlukları ve agresif pazarlama harcamaları nedeniyle 165 baz puan azalarak %69’a geriledi.

Asıl sorun nedir? Üretimin yaklaşık %75’i Çin’den sağlanıyor. e.l.f.'yi düşük maliyetli lider yapan tedarik zinciri avantajı, şimdi gümrük tarifeleri ortamında bir yük haline geldi.

Karar: Hisse senedi, yavaşlayan kârlılığa rağmen yaklaşık 40 kat F/K oranıyla işlem görüyor. Üretimi (maliyetli) çeşitlendirmedikçe veya tarifeler (kaldırılmadıkça), bu tahmin güvenilir görünmüyor. Büyüme hikayesi gerçek, ancak değerleme primi artık haklı değil. Şimdilik—başka yerlerde daha iyi fırsatlar var.