Kuantitatif sıkılaşma sona erdi. Bitcoin patlamak üzere.

Derleme: Sade Dille Blok Zinciri

Kuantitatif Sıkılaştırma (QT) sona erdi.

Fed, 1 Aralık'ta 6.6 trilyon dolarlık bilançosunun daraltılmasını durduracak. En son ne zaman böyle yaptı? Bitcoin sadece yükselmiyor - aynı zamanda patlıyor. Her şey yükseldi: hisse senetleri, altın, alternatif coin'ler vb.

QE ve QT tam olarak ne anlama geliyor?

Fed para bastığında buna niceliksel genişleme denir (QE). Tahvilleri satın alırlar, sisteme nakit enjekte ederler - riskli varlıklar çılgınca yükselir.

Kuantitatif Sıkılaştırma (QT) tam tersidir. Fed tahvilleri vadesi dolduğunda - fonlar sistemden çıkıyor. Kredi sıkılaşıyor. Fiyatlar düşüyor. Pazar çöküyor.

Bu durum on yıldan fazla bir süredir devam ediyor.

2008'den bu yana, ABD Merkez Bankası birkaç tur QE gerçekleştirdi - trilyonlarca dolar enjekte etti ve faiz oranlarını düşük tuttu. 2019'da, nakit tükenmişti. Bir gecede, repo piyasası neredeyse donmuştu. Merkez Bankası müdahale etti ve QE'ye benzer acil önlemler aldı. Ardından 2020'de COVID-19 pandemisi ortaya çıktı. Merkez Bankası, kapsamlı QE'yi iki katına çıkardı - piyasa çılgınlığa kapıldı. 2022'de enflasyon, bir nesildeki en yüksek seviyeye ulaştı. Merkez Bankası politikayı tersine çevirdi - agresif QT ve hızlı faiz artırımları.

Her zaman Fed sıkılaştığında bir şeyler çöker. Her zaman gevşediğinde, varlıklar fırlar.

Şu anda ne oluyor?

Her ay, 400 milyar dolar değerinde tahviller vadesi doluyor. Hükümet, Federal Rezerv'e ödeme yapıyor. QT döneminde, Federal Rezerv bu parayı sistemden çıkardı - tahvillere yeniden yatırım yapmadı.

Ama 1 Aralık'tan itibaren her şey duracak. Fed, vadesi dolan fonları tahvillere yeniden yatıracak. Bu her şeyi değiştirdi.

QT sona erdiğinde, QE otomatik olarak başlamaz - ancak fon çekmeyi durdurup bunları geri koymaya başladığınızda, bu “gizli” QE'dir. Fed tahvil alımına yeniden başladıkça:

• Tahvil fiyatları yükseldi
• Getiri oranı düştü
• Yatırımcılar daha yüksek riskli varlıkları - hisse senetleri, Bitcoin, her şeyi kovalamaktadır.

Son sefer ne olduğunu unutma

Covid-19 pandemisi ortaya çıktıktan sonra, ABD Merkez Bankası 700 milyar dolarlık QE planını başlattı ve faiz oranlarını sıfıra indirdi. 2020 yılı Mart ayından 2021 yılı Aralık ayına kadar, S&P 500 endeksi 2000'den fazla puan yükseldi. 2021 yılı sonunda, %1400'den fazla arttı.

Sonra Fed ışıkları kapattı. QT Haziran 2022'de başladı. Likidite kayboldu. Ardından ayı piyasası geldi.

QE ve QT sadece teknik politika araçları değildir - bunlar piyasanın “aç/kapa” anahtarlarıdır.

Biz bir kural değişim döneminden geçiyoruz.

Faiz oranları düşüyor. QT sona eriyor. Sistem daha fazla likiditeye doğru yöneliyor. Her an, Fed yeniden para enjekte edebilir.

Bitcoin için ne anlama geliyor

Bitcoin, küresel likiditenin en saf yansımasıdır. Hiçbir finansal rapor yok. Hiçbir fiyat/kazanç oranı yok. Hiçbir şirket geri alımı yok. Sadece paranın nasıl aktığını ölçen bir işlem bazında (tick-by-tick) göstergedir.

COVID-19 pandemisi sırasında QE ile Bitcoin 69.000 dolara ulaştı. Şimdi, (pazarın) durumu daha da büyük:

• Federal Reserve'in bilançosu daha büyük
• Borç yükü daha ağır
• Faiz yükü iki katına çıktı

Likidite değiştiğinde - bu olacak - riskli varlıklar sert bir şekilde tepki verecektir. Hatta sert bir QT altında bile, hisse senetleri ve Bitcoin yeni zirveler yaptı. Peki, Fed musluğu yeniden açtığında ne olacak?

O büyük sorun

Yıllarca süren en gevşek para politikalarının yanı sıra yeni bir boğa piyasası mı göreceğiz? Yoksa daha olası olan, işlerin çılgınlaşması mı?

Her şey her zaman aynı şekilde olur: Fed, sisteme büyük miktarda para enjekte eder. Piyasa çökmesi (meltdown). Şok geçer. Herkes bunun üstesinden geldiğini düşünür. Ve sonra - döngü yeniden başlar.

Bu makalenin bağlantısı:

Kaynak: