Ethereum Shanghai Yükseltmesi Açıldı: Neden 17 Milyon Stake Edilmiş ETH Nihayet Serbest Kaldı?

12 Nisan 2023 — Ethereum, staking konusunda oyunu değiştirdi. Neredeyse 3 yıllık kilitlemenin ardından, doğrulayıcılar nihayet ETH’lerini unstake edebiliyor. Gerçekten önemli olanlar burada.

Kurulum: Neden Önemli?

Aralık 2020’den beri, Beacon Chain’in yayına girmesiyle, 550.000’den fazla doğrulayıcı 17 milyon ETH üzerinde oturuyor (~$28 zirve fiyatlarda milyar dolar). Dokunamıyorlardı. Bir tek coin bile yok. Bu, parayı bir bankaya verip çekme tarihi olmaması gibi bir şey.

Shanghai/Capella yükseltmesi bunu değiştiriyor. Doğrulayıcılar artık stake edilen ETH’lerini ve biriken ödüllerini çekebilecek. Bu kadar basit.

Zincirde Ne Oluyor?

Teknik Kısım (Basitleştirildi):

• Beacon Chain, ana ağın Shanghai fork’u ile eş zamanlı olarak Capella yükseltmesini alıyor
• Doğrulayıcılar “withdrawal credentials” yani coinlerini taşımaya izin veren belgeler ayarlıyor
• İki çıkış yolu:
  • Kısmi çekim: 2+ yıl boyunca kazanılan ödülleri al (anında erişim)
  • Tam çıkış: Tüm 32 ETH’yi unstake et, ancak doğrulayıcı oyunundan çıkarsın

Bunu, 3 yıllık bir iş sözleşmesinin sonunda maaşını nihayet çekebilmek gibi düşün.

Asıl Soru: Doğrulayıcılar Gerçekten Ayrılacak mı?

İşin heyecanlı kısmı burada. Çoğu analist ayrılmayacaklarını düşünüyor.

Neden? Çünkü:

• ETH staking getirileri hala yüksek (%4-5 APY)
• Ethereum DeFi’de dominant — doğrulayıcılar protokol güvenliği istiyor
• Unstaking tek yönlü; tekrar staking yapmak gaz ücreti gerektiriyor

Ama — aşağı yönlü risk var. Stake edilen ETH’nin %10’u piyasaya akarsa:

• Arz şoku: 1,7M ETH borsalara girebilir
• Ödül birikimi: 1M+ ETH bekleyen ödüllerde anında satılabilir
• Fiyat baskısı: Yükseltme sonrasındaki haftalarda gerçek satış riski

OrBit Markets bunu işaret etti: Shanghai, arz/talep eğrilerini The Merge’den farklı etkiliyor (ki o sadece teknikti). Bu cüzdanları etkiler.

Yol Haritası Bağlamı: Ethereum Gerçekte Nereye Gidiyor?

Faz 0 (✅ Tamamlandı): Beacon Chain — PoS getirdi
Faz 1 (✅ Tamamlandı): The Merge — madenciliği kaldırdı, %99,95 enerji tasarrufu
Faz 2 (Yakında): Sharding — yatay veri ölçeklemesi, gerçek ağ kapasite artışı

Shanghai köprü. Hedef değil, ama gerekli altyapı.

Sharding geldiğinde, Ethereum, Layer 2 çözümlerinin taban katmanı gaz ücretleri tıkamadan kat kat fazla işlem yapmasını sağlayacak.

Shanghai’nin Gerçek Hediyeleri

1. Layer 2 gaz rahatlaması: EIP-4844 (gelecek bir yükseltmeye ertelendi), devrim yaratacak, ama Shanghai altyapıyı hazırlıyor
2. Unstaking esnekliği: Doğrulayıcılar artık belirsiz kilitlenmeden korkmuyor → uzun vadede daha fazla katılım
3. Merkezsizleşmeye hazırlık: Daha düşük donanım gereksinimleri yolda → herkes doğrulayıcı olabilir → daha güçlü ağ

Fiyat Etkisi: Kristal Küre (Bulanık)

Kısa vadede (yükseltme civarındaki haftalar):

• Volatilite artışı muhtemel
• Ödüller açıldıkça potansiyel satış baskısı
• Piyasa, hype’a göre yükseltme öncesi/sonrası “aping in” yapabilir

Uzun vadede (aylar+):

• Staking güçlü kalırsa → yükseliş sinyali (protokol güveni)
• Toplu unstaking olursa → düşüş baskısı
• İzlenecek ana metrik: staking oranı (toplam ETH’nin stake edilen yüzdesi)

Şu anda yaklaşık %11-12 stake edilmiş durumda. Diğer PoS zincirlerinin çoğu %50’yi aşıyor. Güven sürerse büyüme alanı var.

Shanghai’den Sonra Ne Var?

EIP-4844 asıl devrim — L2 ücretlerini 10-100 kat düşürecek. Shanghai’den ertelendi ama yakında geliyor.

Sonra sharding geliyor. İşte o zaman Ethereum, “ölçekleme sorunu olan Ethereum” olmaktan çıkıp “gerçekten sonsuz ölçeklenebilirlik” haline gelecek.

Shanghai? Cazibesi olmayan bir tesisat güncellemesi. Ama gerekli.