Реальність нафти: чому ставка ОПЕК на виробництво не спрацьовує

Нафта в скрутному становищі. Ціна WTI впала до 2-тижневого мінімуму сьогодні, оскільки Saudi Aramco знизила ціни на Arab Light на $1.20/барель — найнижчі за 11 місяців. Переклад: попит слабшає, і ніхто не робить вигляд, що це інакше.

Ось що насправді відбувається:

Проблема цунамі постачання

OPEC+ тільки що оголосив, що вони призупиняють підвищення виробництва, починаючи з першого кварталу 2026 року. Чому? Тому що Міжнародне енергетичне агентство прогнозує рекордний надлишок нафти у 4 мільйони барелів на добу у наступному році. Це масивно. Картель все ще має 1.2 мільйона барелів на добу скорочень, які потрібно скасувати з початку 2024 року, але збільшення постачання на переповнений ринок має жорстку оптику. Виробництво OPEC у жовтні досягло 29.07M барелів на добу - найвищий показник за 2.5 роки - і цього все ще недостатньо для задоволення геополітичних амбіцій без обвалу цін.

Асиметрична зброя України

Це дикий картопля, про яку ніхто не говорить достатньо. Українські удари вразили 13-20% потужностей нафтопереробки Росії, зменшивши експорт пального морем до 1.88M бpd (найнижчий за 3.25 роки). Це підтримує ціни, але це також попередження: енергетична інфраструктура тепер є прямою ціллю у конфліктах великих держав.

Дані США: Справжня історія

• Запаси сирої нафти на 5.3% нижче сезонної норми
• Бензин на 11-річних мінімумах (RBZ25 зріс на 1.52% сьогодні)
• Виробництво в США досягло рекордних 13.651M барелів на добу
• Нафтогазові платформи зазнали Падіння з 627 (Dec 2022) до 414—це 34% Падіння

Популярність бензину зростає через обмежені запаси, але нафта зазнає падіння, оскільки надлишок є структурним, а не тимчасовим.

Венесуельський Уайлдкард

Звіти про можливі військові дії США проти Венесуели (12-й найбільший виробник) забезпечують підтримку цін. Геополітичний ризиковий преміум має значення, коли постачання вже є крихким.

Висновок

ОПЕК в тиску: вони не можуть збільшити виробництво, не знижуючи ціни, але сидіти на скороченні виробництва виглядає слабко. Брак нафтопродуктів у Росії та стратегія цілевказівки України є справжніми шоками пропозиції, але їх поглинає більший тренд — у світі виробляється занадто багато нафти для поточного попиту. Це зниження цін Саудівської Аравії? Це визнання ОПЕК, що ринок диктує умови, а не вони.