PayPal ці десять років були важкими. З 2021 року, коли акції досягли піку $308, вони впали до $78, падіння склало 75%. Колишня зірка пандемії, тепер перетворилася на "середнього віку з уповільненням зростання".

Сказати, що це несправедливо: колишній гендиректор Шульман у 2021 році був сповнений впевненості, заявляючи, що в 2025 році компанія повинна мати 750 млн користувачів, $50 млрд+ доходу та $10 млрд+ вільного грошового потоку. А що в результаті? У 2024 році лише 434 млн користувачів, $31,8 млрд доходу та $6,6 млрд вільного грошового потоку. Жоден з обіцяних показників не був досягнутий.

В чому проблема? eBay оголосив у 2018 році, що замінить PayPal на Adyen, що вивело з гри залізного союзника PayPal. Під час пандемії компанія ледве компенсувала втрати завдяки Venmo та онлайн-платежам, але як тільки пандемія закінчилася, зростання стало очевидним. Додатково, з посиленням конкуренції, процент від угод ( та комісії за транзакції ) щорічно знижуються, а частка таких бізнесів, як Venmo та Braintree з низькими комісіями, стає все більшою.

Поточний генеральний директор Chriss має зовсім інший підхід: не зосереджуватися на залученні нових користувачів, а натомість на отриманні валового прибутку. Підвищення прибутковості послуг (власний касовий апарат, Оплата через Venmo, PayPal Everywhere), AI-управління процесом покупки, BNPL, крипто交易 тощо. У 2024 році після коригування операційна прибутковість підвищиться до 18,4%, EPS виросте на 21%. Прогнозується, що в 2025 році EPS зможе зрости ще на 15-16%.

З точки зору оцінки, ціна $78 дійсно дешева — менше 15-кратного PE. Але це не історія відновлення. PayPal офіційно перетворився з акцій зростання на акції вартості. Майбутнє — це стабільне зростання, помірні дивіденди, іноді викуп акцій за логікою "акцій для пенсіонерів". Не сподівайтеся, що вона знову злетить.