Звіт Caterpillar за третій квартал: чи варто ще слідкувати за цим промисловим гігантом?

Огляд основних даних

Катрпіллер зафіксував рекордний дохід у 17,6 мільярда доларів у третьому кварталі, що на 9,5% більше в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, завершивши шість кварталів без зростання. Але ця хороша новина знижена через тиск мит — витрати зросли на 16%, а скоригований операційний прибуток впав на 4% до 3,05 мільярда доларів. Акції зросли на 8,6%, з початку року зростання склало 57%, що перевищує зростання S&P 500 (на 16%) і індексу промисловості (на 7%).

Основні моменти та занепокоєння фінансового звіту

Добра новина в тому, що обсяг замовлень досяг рекордного рівня в 39,9 мільярда доларів, що свідчить про забезпечення майбутньої завантаженості потужностей. В усіх регіонах та секторах спостерігається загальний ріст, бізнес у сфері ресурсів та будівництва також відновлює зростання.

Погана новина полягає в тому, що рентабельність зменшилася - скоригована операційна рентабельність з 20% за аналогічний період минулого року впала до 17,5%. Прибуток на акцію знизився на 4% (склав 4,95 долара), все через мита. Грошовий потік також гірший, ніж за аналогічний період минулого року (за перші дев'ять місяців 815 млн доларів проти 864 млн доларів).

Корекція прогнозу на 2025 рік

Керівництво підвищило прогноз річного доходу з “трохи вище” до “помірно вище” на 2024 рік, що є помірно оптимістичним. Але ключове — вони очікують, що витрати на мита поглинуть 1,6-1,75 мільярдів доларів, що призведе до тиску на скориговану маржу прибутку в нижній частині цільового діапазону.

Оцінка червоного прапора

CAT поточний терміновий P/E досягає 26,87 разів, що є премією до середнього показника по галузі 24,57 разів. Конкуренти: Komatsu (11,70 разів) та Terex (8,6 разів) значно дешевші. Фінансовий рейтинг лише D, простими словами, ціна занадто висока.

Довгострокова логіка ще існує?

Є. Збільшення витрат на інфраструктуру в США, високий попит на гірничо-шахтне обладнання внаслідок енергетичної трансформації, підвищення ефективності завдяки технології безпілотних літальних апаратів, а також висока рентабельність доходів від післяпродажного обслуговування (ціль - подвоїти до 2,8 мільярда доларів до 2026 року) - все це є міцною підтримкою.

Інвестиційні поради

Новачок інвестор? Зараз слід бути обережним, оскільки оцінка занадто висока + галузь в стагнації + очікування прибутку за рік знижуються. Ті, хто вже має акції? Тримайтеся, довгострокові основи не погіршилися. Zacks дав рейтинг Hold (#3), ми з цим згодні.

Дані для порівняння Конкуренти в Q3 показали посередні результати: EPS Komatsu знизився на 6%, хоча EPS Terex зріс на 2,7%, але доходи були підвищені за рахунок придбань, органічне зростання залишається негативним. Вся промисловість переживає труднощі — PMI промисловості США вже восьмий місяць поспіль нижчий за 50, у жовтні впав до 48,7%, що є очевидним знаком рецесії.