Он-Чейн Доказ: Крах був панікою Біткойна, а не колапсом Ethereum

Джерело: CryptoNewsNet Оригінальна назва: Он-Chain Доказ: Крах був панікою Bitcoin, а не колапсом Ethereum Оригінальне посилання: Різке падіння біткоїна з приблизно $107,000 11 листопада до мінімумів близько $81,000 21 листопада стривожило трейдерів на ринку.

Однак нові дані в ланцюзі показують, що це в першу чергу була паніка на ринку Bitcoin, а не крах Ethereum.

Історія двох розпродажів

Аналіз від XWIN Research Japan показує, як корекція жовтня–листопада розділила дві основні криптовалюти. Індексуючи з 1 жовтня, Bitcoin впав до нижньої межі 70-х до кінця листопада, тоді як Ethereum знизився до верхньої межі 60-х.

Історично, корекція на 30% у BTC часто означала зниження на 40–50% для ETH, але цього разу різниця залишалася незвично вузькою, що сигналізує про те, що останній тримався краще, ніж зазвичай, навіть коли страх поширювався.

Причина полягає в тому, що вона знаходиться в мережі. Відтоді, як відбулася злиття, зростаюча частка ETH заблокована в стекингу, в той час як EIP-1559 продовжує вилучати монети з обігу під час навантажених періодів. Це означає, що на ринку менше токенів доступно для скидання, коли настає паніка.

На відміну від цього, Біткоїн зазнав різкого сплеску ліквідацій 21 листопада, що співпало з повідомленнями про майже $2 мільярдів знищених позицій за один день, оскільки актив на короткий час знизився до $81,000, перш ніж знову піднятися вище $84,000 і пізніше відновити рівні близько $88,000 у вихідні.

BTC в даний час торгується приблизно за $86,000, що на 10% нижче за тиждень, на 19% за два тижні і на 23% за місяць. У свою чергу, ETH знаходиться близько до $2,800, що на 12% нижче за тиждень, на 22% нижче за 14 днів і на 29% нижче за місяць; болісно, але не таке значне пошкодження, як у минулих циклах.

У той же час, MVRV-коефіцієнт Bitcoin, ключовий показник оцінки на ланцюгу, знизився з приблизно 2.5 на початку 2025 року до приблизно 1.5 під час цього продажу, зона, яка часто означала глибокі середньоциклові перезавантаження, а не фінальні максимуми.

Леверидж ETH – це бомба сповільненої дії, але постачання на його стороні

Незважаючи на, здавалося б, позитивні новини для другої за величиною цифрової активи світу, інші ринкові техніки заявили, що спокійніша картина спотового ринку ETH приховує небезпечне накопичення в деривативах.

Згідно з CryptoOnchain, оцінка співвідношення кредитного плеча Ethereum на певній біржі зросла до рекордних 0,562, навіть коли ціна впала з приблизно $4,200 до $2,800.

Іншими словами, трейдери продовжували входити в кредитні лонги, поки графік знижувався, залишаючи ринок відкритим для нової хвилі ліквідацій, якщо криптовалюта впаде ще нижче.

В інших місцях аналітики називають поточний клімат “Зебровим ринком”, термін, введений XWIN Research, щоб описати середовище, яке характеризується різкими коливаннями цін у чорному та білому кольорах, а не стійким бичачим чи ведмежим трендом.

У таких умовах ончейн-дані стають критично важливим інструментом для відокремлення сигналу від шуму, і наразі вони описують цей епізод як сплеск, що веде BTC, у неспокійному середньому циклі, а не як початок спаду Ethereum.