thị trường tiền điện tử突遭重挫：是Thị trường Bear预警还是短期阵痛？

Hôm qua, thị trường tiền điện tử vẫn có sự biến động mạnh, giá Bitcoin (BTC) có lúc giảm xuống mức thấp 105852 USD, nhiều nhà đầu tư bắt đầu lo lắng: đợt giảm này là ngẫu nhiên hay tín hiệu của Thị trường Bear? Thực ra, nếu phân tích logic đằng sau, sẽ thấy mâu thuẫn cốt lõi không phải là sự đảo ngược xu thế, mà là cú sốc kép từ tính thanh khoản ngắn hạn và tâm lý thị trường.



Nguyên nhân trực tiếp của đợt giảm này là do tình trạng "khát tiền" trên thị trường gia tăng. Việc chính phủ Mỹ ngừng hoạt động đã dẫn đến việc Bộ Tài chính không thể bình thường cung cấp thanh khoản, trong khi thị trường đã ở trong trạng thái căng thẳng về vốn; mặc dù Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cố gắng bổ sung vốn cho các ngân hàng thông qua các công cụ, nhưng bị ảnh hưởng bởi việc đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ quy mô lớn đã “rút” đi thanh khoản quan trọng - hôm qua, đã đấu giá tổng cộng 1706,9 tỷ USD trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 3 tháng và 6 tháng, sau khi trừ đi 76,9 tỷ USD mà Fed tự đăng ký, thực tế đã hút 1630 tỷ USD từ thị trường tài chính. Nếu xem đấu giá trái phiếu chính phủ như “máy bơm tiền”, thì lần này chắc chắn là bơm với cường độ cao, thị trường vốn đã thiếu nước tự nhiên chịu áp lực, các tài sản rủi ro là những thứ chịu ảnh hưởng đầu tiên.



Điều khiến tình hình tồi tệ hơn là phát biểu của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang. Quan chức Cục Dự trữ Liên bang Goolsbee gần đây đã phát đi tín hiệu cứng rắn, ám chỉ khả năng giảm lãi suất vào tháng 12 đã giảm mạnh, trực tiếp làm tan vỡ kỳ vọng của thị trường về việc nới lỏng trong ngắn hạn. Dưới áp lực kép, tâm lý hoảng loạn của thị trường lan rộng, các nhà đầu tư lớn cũng nhân cơ hội để thanh lý đòn bẩy, dẫn đến làn sóng thanh lý: trong 24 giờ qua, tổng số tiền thanh lý trên toàn mạng đạt 1.268 triệu USD, trong đó thanh lý vị thế mua là 1.139 triệu USD, vị thế bán chỉ 129 triệu USD, lực lượng mua Bitcoin và Ethereum gần như đã bị "dọn sạch", bản đồ thanh lý cho thấy lực lượng bán đang chiếm ưu thế rõ rệt.



Tuy nhiên, từ dữ liệu trên chuỗi cho thấy, thị trường hiện tại không xuất hiện sự xấu đi theo xu hướng, mà chủ yếu là do sự hoảng loạn của các nhà đầu tư nhỏ lẻ và những yếu tố ngắn hạn gây ra sự dao động. Một mặt, tỷ lệ chuyển nhượng Bitcoin đã tăng mạnh vào ngày hôm qua, cho thấy việc bán tháo chủ yếu đến từ sự tháo chạy hoảng sợ của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, chứ không phải do các nhà đầu tư lớn rút vốn hàng loạt - phần lớn các nhà đầu tư lớn vẫn đang trong trạng thái quan sát, và trong khoảng 104500-111000 USD vẫn đang tích trữ 2,59 triệu Bitcoin, cấu trúc chip tương đối ổn định; MicroStrategy thậm chí còn gia tăng vị thế ngược chiều, chi 45,6 triệu USD để mua 397 Bitcoin (giá trung bình 114771 USD), hiện tổng số lượng nắm giữ của họ đã đạt 641205 Bitcoin, thái độ kiên định của các tổ chức cũng phản ánh nhận thức giá trị lâu dài.



Mặt khác, mặc dù Ethereum có những lo ngại ngắn hạn, nhưng nền tảng vẫn không thay đổi. Công ty BMNR đã tăng cường nắm giữ 82.000 đồng Ethereum vào tuần trước, mặc dù con số này thấp hơn nhiều so với tốc độ 179.000 và 202.000 đồng mỗi tuần vào đầu tháng 10, và thấp hơn kỳ vọng của thị trường, nhưng Tom Lee của BMNR đã khẳng định rằng khối lượng giao dịch stablecoin của Ethereum và doanh thu từ ứng dụng hiện đang đạt mức cao kỷ lục, "chỉ còn thiếu giá coin đạt đỉnh cao mới", và giữ nguyên dự đoán giá Bitcoin vào cuối năm sẽ đạt 150.000-200.000 USD và Ethereum sẽ đạt 7.000 USD. Điểm tiêu cực ngắn hạn duy nhất là Quỹ Ethereum đã bán ra 5.000 đồng Ethereum (trị giá 15 triệu USD), có thể ảnh hưởng tạm thời đến tâm lý thị trường, nhưng không làm lung lay logic dài hạn.



Cần phải làm rõ rằng, đợt giảm giá này là sự chồng chéo của tình trạng thanh khoản căng thẳng và cú sốc tâm lý, chứ không phải là tín hiệu kết thúc của thị trường Bull - thị trường tiền điện tử nhạy cảm hơn nhiều với sự thay đổi thanh khoản so với thị trường chứng khoán Mỹ, thường phản ứng sớm hơn và cũng ổn định sớm hơn. Hai điểm quan sát quan trọng tiếp theo là: thứ nhất là khi nào chính phủ Mỹ sẽ kết thúc tình trạng đóng cửa, khôi phục việc bơm thanh khoản; thứ hai là liệu Cục Dự trữ Liên bang có điều chỉnh hạn mức repo đảo ngược qua đêm hay không, để giải phóng một phần thanh khoản nhằm giảm bớt căng thẳng ngắn hạn.



Đối với nhà đầu tư thông thường, điều quan trọng hơn lúc này là "sống sót" chứ không phải hoảng loạn. Đừng bao giờ vào lệnh toàn bộ, hãy kiểm soát vị thế của bạn trong khoảng thoải mái có thể chịu đựng những biến động - nỗi đau khi vào lệnh toàn bộ gặp phải sụt giảm chỉ những người đã trải qua mới hiểu. Biến động ngắn hạn là điều bình thường trong thị trường tiền điện tử, chỉ cần logic dài hạn chưa bị phá vỡ, bạn không cần phải chịu ảnh hưởng bởi nỗi hoảng loạn nhất thời.