Cục Dự trữ Liên bang (FED) tháng 12 có dự đoán giảm lãi suất đột ngột trở nên khó đoán, phản ứng của thị trường khá trực tiếp - thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử gần như giảm đồng thời. Trong đêm khuya, thị trường tiền điện tử, vị thế Short đã phát động một cuộc tấn công mạnh mẽ vào vị thế Long.

Tuy nhiên, điều thú vị là, những người thực sự đứng vững trong đợt biến động này không phải là nhóm người đang vị thế Short, cũng không phải là các nhà giao dịch trốn thoát may mắn khỏi đỉnh, mà là các cơ sở hạ tầng như Polygon.

Điều này ẩn chứa một logic đơn giản nhưng dễ bị bỏ qua: khi tin tốt xuất hiện nhưng không thể thúc đẩy giá tăng, thường có nghĩa là quyền kiểm soát của thị trường đã chuyển từ cảm xúc sang logic của hệ thống tài chính cơ bản hơn.

Sự không chắc chắn về kỳ vọng giảm lãi suất đã dẫn đến việc thanh khoản bắt đầu suy giảm. Khi thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử đều giảm, việc thanh lý đòn bẩy sẽ bùng nổ tập trung. Nhà đầu tư nhỏ lẻ hoảng sợ, nhà đầu tư lớn thận trọng, nhưng các tổ chức thì đang âm thầm quan sát — những điểm mà họ chú ý có thể hoàn toàn khác với nhà đầu tư bình thường.

Các tổ chức nhận thấy rằng: Trong khi thị trường đang giảm mạnh, doanh thu trên chuỗi của Polygon và ảnh hưởng sinh thái của nó lại tiếp tục tăng trưởng.

# # Thị trường sập như thế nào để tạo ra khả năng sinh lợi của tầng thanh lý?

Khi thị trường giảm, khối lượng thanh lý sẽ gia tăng, Polygon với vai trò là lớp thanh lý sẽ thu phí thanh lý.

Trong thời gian điều chỉnh ngang, stablecoin trên chuỗi có sự lưu thông tần suất cao, Polygon thu phí thanh toán từ đó.

Khi sự phục hồi đến, khối lượng giao dịch tăng lên, thu nhập từ phí giao dịch tự nhiên sẽ tăng theo.

Đặc điểm của mô hình kinh doanh này là: bất kể thị trường tăng hay giảm, chỉ cần có giao dịch và thanh toán xảy ra, thì lợi nhuận sẽ liên tục được tạo ra. Đây là logic lợi nhuận đặc trưng của hạ tầng thanh toán.

# # Tại sao khi cổ phiếu và coin đều giảm, cơ sở hạ tầng lại được hưởng lợi?

Chúng ta có thể xem xét vấn đề này từ vai trò của các bên tham gia khác nhau:

Nhà đầu tư nhỏ thường bị thanh lý trong những đợt giảm mạnh. Nhà đầu tư lớn buộc phải cắt giảm vị thế để kiểm soát rủi ro. Sàn giao dịch thu được phí giao dịch từ những giao dịch hoảng loạn. Còn Polygon thì sao? Nó thu được phí phát sinh từ tất cả các khoản thanh lý trên chuỗi.

Bây giờ đang xảy ra, không phải là sự xuất hiện của thị trường gấu mà là cấu trúc quyền lực bên trong hệ sinh thái đang được tái cấu trúc.

# # Sự chuyển đổi cấu trúc dưới sương mù giảm lãi suất

Sự hỗn loạn của kỳ vọng giảm lãi suất không nhất thiết đại diện cho rủi ro, mà ngược lại có thể là chất xúc tác cho việc chuyển đổi cấu trúc của dòng vốn.

Độ tin cậy của hệ thống ngân hàng truyền thống đang bị nghi ngờ, thị trường chứng khoán Mỹ biến động mạnh do ảnh hưởng của chính sách, và chi phí mở rộng của Ethereum vẫn ở mức cao - trong bối cảnh này, dòng tiền sẽ lựa chọn như thế nào?

Câu trả lời có thể là chuyển sang những hệ thống tài chính trên chuỗi hoạt động 24/7 không ngừng nghỉ, và một phần lớn công việc thanh toán của những hệ thống này được thực hiện bởi hạ tầng như Polygon.

Đây không phải là hiện tượng ngẫu nhiên do biến động thị trường ngắn hạn mang lại, mà là sự chọn lọc tự nhiên của xu hướng dài hạn.

# # Giảm mạnh là cơ hội cho ai, là lưỡi hái cho ai?

Khi hầu hết mọi người cảm thấy sợ hãi, hệ sinh thái của Polygon đang mở rộng. Khi thị trường tràn đầy sự nghi ngờ, vị thế của nó trong lĩnh vực thanh lý lại càng vững chắc hơn.

Dù thị trường chứng khoán Mỹ có sụp đổ thế nào, dù BTC có giảm mạnh ra sao, giá trị nền tảng của cơ sở hạ tầng tài chính chỉ sẽ tăng lên cùng với sự gia tăng tần suất sử dụng.

Có một nguyên tắc đầu tư đáng nhớ: Dựa vào hướng để phán đoán có thể kiếm được tiền trong chốc lát, nhưng chỉ có hiểu cấu trúc mới có thể kiếm được tiền lâu dài. Polygon là một lớp thanh toán, lợi nhuận của nó đến từ hoạt động của toàn bộ thị trường, chứ không phải từ một cược theo hướng nào đó.

Bây giờ có lẽ là lúc để xem xét lại vị thế của mình - không phải để tránh sự giảm giá ngắn hạn, mà là để lên tàu những thứ thật sự có thể tiếp tục hưởng lợi trong sự thay đổi cấu trúc. POL không chỉ đại diện cho một đồng coin, mà còn là điểm neo giá trị của toàn bộ hệ thống giải quyết trên chuỗi.