Cà phê cuối cùng trước khi chợ đêm dọn dẹp, mùi từ thùng rác bên cạnh nhắc nhở tôi phải nhanh lên—không phải đang vội chụp ảnh đăng lên mạng xã hội, mà là trong đầu tôi có một câu hỏi đã bị kìm nén rất lâu.

Giá của Bitcoin và Ethereum nên dao động trong khoảng nào? Hoặc hỏi theo cách khác: Điều gì thực sự quyết định điểm neo giá trị của chúng?

Câu trả lời ban đầu rất đơn giản. BTC nhìn vào sự giảm một nửa sản lượng, ETH nhìn vào việc liệu các ứng dụng sinh thái có thể hoạt động hay không - đó là mối quan hệ cung cầu, học sinh tiểu học cũng hiểu. Nhưng khi chơi đến giai đoạn hiện tại, những yếu tố này giống như phông nền sân khấu, điều thực sự nâng đỡ giá cả là một thứ khác: tiền. Nói chính xác hơn, là dòng tiền mới không ngừng chảy vào, là ngày càng nhiều người bắt đầu tin rằng món này có giá trị.

Vấn đề đặt ra là - liệu sự đồng thuận này có chảy vào như nước máy một cách ổn định không? Tôi cảm thấy nghi ngờ. Thế giới là hữu hạn, đường cong tăng trưởng của những người tham gia không thể luôn dốc đứng. Từ góc độ vật lý, bất kỳ hệ thống nào muốn duy trì một trạng thái nào đó trong thời gian dài đều phải chống lại định luật tăng entropy, đều phải liên tục cung cấp năng lượng. Thị trường cũng vậy, không có cỗ máy vĩnh cửu.

Vì vậy, giá sẽ không tăng vọt thẳng lên trời, cũng không tăng đều đặn. Nó có khả năng cao sẽ giống như biểu đồ điện tâm đồ - tăng một đợt, nghỉ một chút, rồi lại tăng, rồi lại nghỉ. Chu kỳ lặp lại.

Những tổ chức và người chơi sớm nắm giữ một lượng lớn tài sản, họ hiểu rõ nguyên tắc này hơn ai hết. Vì vậy, những hành động mà bạn thấy có thể không phải là vì họ lạc quan về thị trường phía trước, mà là đang tính toán xem điểm cao tiếp theo ở đâu, và khi nào nhóm người đồng thuận tiếp theo sẽ tham gia.

Cà phê đã hết, người bán hàng đang dọn bàn. Logic của thị trường cũng tương tự - sau sự náo nhiệt luôn cần sự bình tĩnh, sau khi bình tĩnh lại chờ đợi một vòng náo nhiệt tiếp theo.