Tại sao các VC hàng đầu lại đặt cược $50M vào mô hình 'Stablecoin như Hạ tầng' của Agora

Paradigm vừa Thả $50M vào Series A của Agora (Dragonfly cũng trong ), đưa tổng phí funding lên $62M trong 15 tháng. Bề ngoài, đây là một cược Stablecoin khác. Nhưng đào sâu hơn—điều này liên quan đến một cái gì đó khác.

Luận văn: Stablecoin Ngừng Là Sản Phẩm, Bắt Đầu Là Nền Tảng

Tether và Circle đã chiến thắng nhờ vào việc là những người tiên phong: một bên mở rộng đến thống trị, bên kia đi theo chiều hướng tuân thủ. Agora không cố gắng trở thành “USDT 2.0” hay “USDC nhưng phi tập trung.”

Thay vào đó, nhóm ( do Nick van Eck dẫn dắt—đúng vậy, gia đình VanEck đó—cộng với hai kỹ sư ex-Maker) đã lật ngược sách hướng dẫn: Điều gì sẽ xảy ra nếu stablecoin không phải là thứ bạn sử dụng, mà là cơ sở hạ tầng bạn xây dựng trên đó?

AUSD là lớp cơ sở. Nhưng đây là điều thú vị: các doanh nghiệp, giao thức trò chơi, công ty thanh toán—bất kỳ ai—có thể gán nhãn trắng một stablecoin trên nền tảng này. GameCo phát hành “GameUSD,” ABC Pay phát hành “ABC Dollar,” tất cả đều chia sẻ tính thanh khoản trên chuỗi của AUSD. Các hiệu ứng mạng cộng dồn. Các bể thanh khoản không bị phân mảnh.

Nó giống như mô hình PYUSD của Paxos + PayPal, nhưng thay vì xây dựng các hệ thống riêng biệt cho các đối tác, mọi người xây dựng trên cùng. Hàng rào bảo vệ mạnh mẽ hơn. Hệ sinh thái gắn bó hơn.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng: Khía Cạnh Cơ Sở Hạ Tầng

Sự tuân thủ không phải là một suy nghĩ sau cùng ở đây—nó đã được tích hợp:

• Custody: State Street (không phải là một người giữ ngẫu nhiên)
• Quản lý tài sản: VanEck
• Công nghệ mã hóa: MPC của Copper
• Quy định: Chủ động xin giấy phép chuyển tiền (MTL) trên toàn nước Mỹ

AUSD đã sống trên Ethereum, Sui, Avalanche ( thông qua Wormhole). Quan hệ đối tác với Polygon đã được thiết lập. Giao dịch OTC đầu tiên với Galaxy đã hoàn thành.

Vốn hóa thị trường: dưới 200 triệu USD. USDT là hơn 159 tỷ USD, USDC là hơn 62 tỷ USD. Nhỏ bé. Nhưng đó không phải là điểm chính.

Luận đề Paradigm (Tại sao đây không chỉ là cơn sốt )

Charlie Noyes (Đối tác của Paradigm) nói rõ ràng: “Bạn khởi động một hoạt động stablecoin mà không thuê mười kỹ sư.”

Paradigm không chạy theo xu hướng—họ đặt cược vào việc xây dựng lại cơ sở hạ tầng nền tảng. Agora đáp ứng ba luận điểm của họ:

1. Kết hợp TradFi + Blockchain—State Street + VanEck = niềm tin tuân thủ gặp gỡ trên chuỗi

2. Đảo ngược logic phân phối—Từ “Tôi phát hành coin, bạn sử dụng chúng” thành “Tôi xây dựng hệ thống, bạn phát hành coin”

3. Thời gian quy định—Chiến lược MTL có nghĩa là lợi thế người đi đầu khi quy định về stablecoin của Mỹ trở nên nghiêm ngặt.

Câu Hỏi Thực Sự

Đây có phải là tương lai của Stablecoin, hay chỉ là sự đóng gói thông minh? AUSD ở mức dưới-$200M cần hiệu ứng mạng nghiêm túc để thách thức sự thống trị của USDT/USDC. Nhưng nếu các doanh nghiệp thực sự muốn các stablecoin có thương hiệu với các pool thanh khoản nội địa… thì đó là một trò chơi khác.

Paradigm rõ ràng nghĩ như vậy.