Những động thái gần đây của một ngân hàng trung ương lớn cho thấy cách thắt chặt chính sách cho vay có thể thực sự hiệu quả. Cách tiếp cận kép của họ—kết hợp các tiêu chuẩn đánh giá tín dụng nghiêm ngặt hơn với các giới hạn tỷ lệ cho vay theo giá trị—đã hiệu quả trong việc kiềm chế hành vi vay mượn rủi ro thường dẫn đến bong bóng tài sản.

Điều thú vị ở đây là kết quả thực tiễn: bằng cách thiết lập ranh giới rõ ràng về việc mọi người có thể vay bao nhiêu so với giá trị tài sản, các nhà quản lý đã quản lý để làm giảm hoạt động cho vay đầu cơ mà không đè bẹp toàn bộ thị trường. Các khoản vay rủi ro cao, loại khoản vay thường vỡ nợ đầu tiên khi mọi thứ trở nên xấu đi, đã được giữ trong giới hạn.

Điều này quan trọng hơn cả tài chính truyền thống. Không gian tiền điện tử đã vật lộn với những câu hỏi tương tự về các vị thế quá đòn bẩy và việc thanh lý dây chuyền. Các giao thức DeFi thử nghiệm với tỷ lệ thế chấp, ngưỡng thanh lý và các tham số rủi ro - về cơ bản là tái tạo những khái niệm này trong mã.

Bài học rút ra? Dù là tiền pháp định hay tiền điện tử, các tiêu chuẩn cho vay khắt khe không chỉ là thủ tục hành chính. Khi các thị trường trở nên sôi động và mọi người đều chasing yield, việc có những rào cản hạn chế rủi ro có thể là sự khác biệt giữa một sự hạ cánh mềm mại và một cú sụp đổ. Tài chính truyền thống đã nhận ra điều này từ hàng thập kỷ trước. Có lẽ đã đến lúc các hệ thống phi tập trung cần chú ý hơn đến những gì thực sự giữ cho hành vi rủi ro cao được kiểm soát.