LP Khai thác thực chất là gì? Một bài viết giúp hiểu rõ bẫy và rủi ro của nhóm thanh khoản.

Nói về những công việc có lợi nhuận cao nhất trong DeFi, nhóm thanh khoản (Liquidity Pool) chắc chắn đứng đầu danh sách. Nhưng nhiều người đã bị “lợi suất hàng năm cao” lừa dối, kết quả là bị “tổn thất vô thường” đánh bại bất ngờ. Hôm nay chúng ta sẽ phân tích vấn đề này một cách chi tiết.

Nhóm thanh khoản là cái gì vậy?

Hiểu đơn giản: Nó chính là một kho tiền mã thông báo được khóa bằng hợp đồng thông minh.

Sàn giao dịch truyền thống dựa vào sổ lệnh để khớp người mua và người bán - bạn đặt đơn hàng bán 1 đồng, phải chờ có người mua 1 đồng thì mới giao dịch thành công. Nhưng sàn giao dịch phi tập trung (DEX) chơi theo một cách khác: họ trực tiếp rút coin từ nhóm thanh khoản cho bạn, giá cả được điều chỉnh tự động bởi thuật toán.

Bạn với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản (LP), ném một cặp token (chẳng hạn như ETH và USDT có giá trị bằng nhau) vào nhóm thanh khoản, bạn có thể kiếm được phí giao dịch. Nghe có vẻ không tồi phải không? Nhưng đừng vội, có bẫy ở phía sau.

Logic vận hành: Hồ bơi làm thế nào để đảm bảo “có coin để giao”

Cơ chế cốt lõi thực ra chỉ là một thuật toán: x*y=k

Đừng sợ, công thức này chỉ ra rằng - sản phẩm số lượng của hai loại tiền trong nhóm thanh khoản luôn không đổi. Giả sử nhóm thanh khoản ETH/USDT có 100 ETH và 200,000 USDT, vậy hằng số k=20 triệu. Khi ai đó muốn mua ETH, họ phải bỏ thêm USDT vào, trong khi số lượng ETH giảm, giữ cho sản phẩm này không đổi. Kết quả là: bạn mua càng nhiều, giá càng đắt.

Cách điều chỉnh giá tự động này đã tránh được sự ngượng ngùng do không có thanh khoản, nhưng cũng mang lại vấn đề mới - sẽ được nói ở dưới.

Nghe có vẻ kiếm tiền, nhưng thực ra có bẫy: Tổn thất vô thường

Đây là cạm bẫy dễ mắc phải nhất của nhóm thanh khoản.

Giả sử bạn đã gửi 1 ETH và 2000 USDT (đều là giá hiện tại) vào nhóm thanh khoản. Kết quả là ETH tăng vọt lên 4000 USD, sau khi nhóm thanh khoản tự động điều chỉnh giá, ETH của bạn đã giảm (bởi vì giá tăng thu hút người mua), trong khi USDT lại tăng lên. Cuối cùng, khi bạn rút tiền, mặc dù đã thu phí giao dịch, nhưng so với việc giữ 1 ETH trực tiếp, bạn thực sự đã thua lỗ - điều này được gọi là tổn thất vô thường.

Giá đồng tiền biến động càng lớn, tổn thất càng thảm hại. Nếu bạn theo dõi lợi suất hàng năm 100%, mà cuối cùng đồng tiền tăng vọt khiến bạn phát hiện mình lỗ 20%, thì cảm giác thật không dễ chịu.

Danh sách rủi ro (Tóm tắt bài học xương máu)

1. Tổn thất vô thường - Lỗ bị động do biến động giá tiền tệ
2. Lỗ hổng hợp đồng - Một số mã của các nhóm mới có lỗi, vốn có thể bị lừa đảo.
3. Giá đồng tiền giảm - Dù không có tổn thất vô thường, đồng tiền tự nó giảm giá cũng chỉ vô ích.
4. Slippage - Khi giao dịch lớn, giá sẽ tự động tăng trong nhóm thanh khoản, làm tăng chi phí giao dịch một cách ẩn.

Ai phù hợp để làm LP?

• Tin tưởng vào triển vọng lâu dài của một đồng coin nào đó, muốn kiếm lợi nhuận ổn định.
• Theo đuổi lợi nhuận ổn định, có thể chấp nhận sự rút lui 20-30%
• Thực hiện giao dịch các đồng coin khác nhau trên hai sàn giao dịch, muốn khóa thanh khoản.
• Có đủ lượng vốn, lợi nhuận LP nhỏ lẻ bị phí ăn mất

Ba câu hỏi bạn phải tự hỏi trước khi vào cuộc

1. Cặp tiền của nhóm này có thể tăng vọt hoặc giảm mạnh không? Nếu câu trả lời là có khả năng, đừng đụng vào.
2. Nền tảng của các bên hợp đồng như thế nào? Các trang web không tên rất dễ bị phá sản hoặc bị hack.
3. Lợi nhuận hàng năm có thật sự đạt được không? Cẩn thận với những lời hứa 100%+ lợi nhuận hàng năm, đa số là đồng coin mới đang cắt lúa.

Tóm tắt

Nhóm thanh khoản không phải là máy in tiền, cũng không phải là sòng bạc. Nó là cơ sở hạ tầng của Tài chính phi tập trung, chơi tốt có thể ổn định chênh lệch giá, chơi không tốt sẽ bị tổn thất vô thường ăn mất quần. Cốt lõi là: hiểu rõ rủi ro, chọn nhóm tốt, phân bổ vị thế hợp lý, đừng tham lam là được.