Lúc nửa đêm, BTC đột ngột tụt dốc, nhiều người cảm thấy bối rối: đợt giảm này thật không có lý do?

Sai. Logic rất rõ ràng, chỉ là phần lớn mọi người không hiểu - vốn đã đang rút lui, và rút rất mạnh.

Trước hết, hãy nói về con quái vật hút tiền từ trái phiếu Mỹ. Trong thời gian chính phủ ngừng hoạt động, tài khoản của Bộ Tài chính đã cạn kiệt, thị trường vốn đã thiếu tiền. Cục Dự trữ Liên bang muốn bơm một chút thanh khoản vào hệ thống ngân hàng để cứu gấp? Không có tác dụng. Mức độ rút tiền từ thị trường trái phiếu còn mạnh hơn.

Lần đấu giá trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn ba tháng và sáu tháng này, quy mô bề mặt là 1630 tỷ, thực tế hút 1706,9 tỷ vốn. Trừ đi phần tái đầu tư của Cục Dự trữ Liên bang, thị trường bị rút ngắn 1630 tỷ tiền mặt trong ngắn hạn. Thông thường, khi thanh khoản dồi dào có thể không sao, nhưng hiện tại đang trong chu kỳ thắt chặt - dòng tiền chảy ra với quy mô này, tài sản rủi ro không thể chịu nổi.

BTC giảm, chính là tín hiệu trực tiếp nhất. Người mất máu quá nhiều sẽ chóng mặt, thị trường mất máu cũng không đứng vững.

Xem thêm về Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Goolsbee gần đây vẫn phát biểu theo cách diều hâu, trực tiếp dội nước lạnh vào kỳ vọng giảm lãi suất tháng 12, xác suất giảm từ gần 70% xuống thấp hơn. Kỳ vọng giảm lãi suất vốn là chất kích thích cho tài sản rủi ro, giờ đây hiệu quả của nó bị giảm sút, áp lực ngắn hạn ngay lập tức xuất hiện.

Giống như bạn mong đợi thời tiết ấm lên nhưng lại bị không khí lạnh kéo dài, tâm trạng chắc chắn sẽ sụp đổ.

Tình trạng thanh khoản bị thắt chặt + tâm lý chuyển lạnh, dưới hai đòn tấn công, tài sản rủi ro tự nhiên phải chịu thiệt hại. BTC, một loại tài sản có độ biến động mạnh, phản ứng càng rõ ràng hơn. Khi thị trường trở nên bi quan, việc bán tháo lại càng thúc đẩy sự giảm giá, tạo thành vòng luẩn quẩn xấu.

Nhưng cũng đừng quá hoảng hốt. Cơ hội thực sự không xa: sau khi chính phủ khởi động lại, việc bổ sung tài khoản của Bộ Tài chính sẽ bơm tiền vào thị trường, áp lực thanh khoản sẽ được giảm bớt; nếu Cục Dự trữ Liên bang nới lỏng sức hấp thụ của các giao dịch repo qua đêm, tình hình tài chính ngắn hạn cũng sẽ được cải thiện.

Chu kỳ thanh khoản sẽ không luôn luôn căng thẳng. Mùa đông có lạnh đến đâu, mùa xuân cũng sẽ đến.

Thời điểm thị trường khó khăn nhất thường ẩn chứa cơ hội. Hiểu được dòng chảy của vốn hữu ích hơn nhiều so với việc nhìn vào biểu đồ K để đoán tăng giảm.