Đợt bán phá giá lớn này đến thật bất ngờ, nhưng nói thật thì lẽ ra nó đã phải giảm từ lâu.

Những huyền thoại chỉ số được duy trì bởi một vài ông lớn công nghệ giờ đã lộ diện bộ mặt thật của một con hổ giấy dưới hai cú đánh kép: tiền ngày càng khan hiếm và kỳ vọng bị khai thác trước hạn. Phố Wall hiện đang tranh cãi, thực ra chỉ có một câu hỏi: Bóng bóng này sẽ nổ hoàn toàn khi nào và nổ mạnh đến mức nào.

Ngắn hạn sẽ giảm, điều này cơ bản không còn gì để tranh luận. Sự khác biệt chỉ nằm ở mức độ giảm và cách thức giảm. Goldman Sachs nói "sự điều chỉnh sắp đến", BTIG đưa ra mục tiêu trực tiếp từ 6400-6500 điểm, CEO của Goldman Sachs còn mạnh miệng hơn, nói thẳng rằng có thể sẽ giảm 10%-20%. Không ai còn nhắc đến câu "tăng mãi lên trời" nữa.

Tại sao lại nói như vậy? Chỉ số S&P 500 đã bị mua quá mức ở nhiều chu kỳ thời gian, thậm chí không có một cú giảm điểm 3% nào đáng kể, về mặt kỹ thuật đã đến lúc phải điều chỉnh. Điều tồi tệ hơn là vấn đề thanh khoản đã phát sinh - lãi suất tài trợ qua đêm tăng với mức cao nhất trong một năm, và mức sử dụng công cụ tái mua đã gần đạt kỷ lục lịch sử, chính phủ đã rút 7000 tỷ USD khi ngừng hoạt động, hiệu ứng tương tự như việc tăng lãi suất liên tiếp. Những lý thuyết thị trường bò trước đây "khái niệm AI + nhiều tiền", nền tảng đã bắt đầu dao động.

Điều khiến người ta thật sự lo lắng là cấu trúc thị trường quá dị dạng. Mười cổ phiếu hàng đầu trong chỉ số S&P 500 chiếm gần 40% trọng số, chỉ cần sáu gã khổng lồ công nghệ trong một ngày bốc hơi 3,2 nghìn tỷ giá trị thị trường cũng có thể gây ra phản ứng dây chuyền. Trong cấu trúc như vậy, chỉ cần một tin tiêu cực nào đó từ lĩnh vực AI cũng sẽ bị phóng đại vô hạn. Giống như việc một công ty phân tích dữ liệu nào đó giảm giá mạnh sau khi công bố báo cáo tài chính...