Chính phủ Hoa Kỳ lần này thực sự đã dừng lại.

Từ ngày 10 tháng 10, Quốc hội đã tranh cãi đến giờ, đã 36 ngày - nhiều hơn một ngày so với lần trước vào năm 2018-19 là 35 ngày, đúng là phá kỷ lục. Nhưng lần này có chút khác với trước đây, thời điểm rất kỳ lạ.

Hiện tại, lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang đang ở mức 4%, và nợ công đã lên tới 36 triệu tỷ USD. Trong thời điểm này, nếu chính phủ ngừng hoạt động, giống như đang chơi xe cân bằng bên bờ vực.

**Tính thanh khoản đang bị thắt chặt**

Tài khoản chung của Bộ Tài chính (TGA) đã bắt đầu thu hút tiền. Lãi suất SOFR và lượng sử dụng SRF đã tăng vọt lên mức cao nhất kể từ khi đại dịch bùng phát vào tháng 3 năm 2020. Tiền trên thị trường đột nhiên trở nên khan hiếm, và các khoản vay bất động sản thương mại và xe cộ bắt đầu xuất hiện nhiều trường hợp vỡ nợ.

Xem lại dữ liệu lịch sử sẽ thấy rằng việc chính phủ ngừng hoạt động có một quy luật: ồn ào trong ngắn hạn, nhưng ảnh hưởng lâu dài thực ra không lớn đến vậy. Những lần ngừng hoạt động vào năm 1995-96, 2013, và 2018-19, cơ bản là sau khi ngừng hoạt động kết thúc, thị trường thường hồi phục chỉ sau một hoặc hai tuần.

Nhưng năm 2025 lần này có chút khác biệt - sự kết hợp của lãi suất cao + nợ cao.

**Lần này có thể sẽ nổ**

Sự ngừng hoạt động của chính phủ về bản chất là tạo ra sự thắt chặt thanh khoản một cách nhân tạo. Trong lịch sử, điều này thực sự chưa bao giờ gây ra sự sụp đổ hệ thống, nhưng điều đó không có nghĩa là sẽ không xảy ra mãi mãi. Khi sự ngừng hoạt động gặp phải một nền kinh tế vốn đã yếu kém, những mối nguy tiềm ẩn có thể được kích hoạt.

Thời gian càng dài, cú sốc càng lớn. Hiện đã 36 ngày trôi qua, áp lực thanh khoản vẫn đang gia tăng. Các lĩnh vực như bất động sản thương mại, vay mua ô tô vốn đã căng thẳng, tỷ lệ vỡ nợ đã bắt đầu tăng lên.

Điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường tiền điện tử? Tính thanh khoản bị thắt chặt → Bán tháo tài sản rủi ro → Bitcoin và các altcoin chịu áp lực. Mặc dù về lâu dài, tác động của việc chính phủ ngừng hoạt động là hạn chế, nhưng trong ngắn hạn, sự biến động có thể gia tăng.

Tin tốt duy nhất bây giờ là: Kinh nghiệm lịch sử cho chúng ta biết rằng chuyện này cuối cùng sẽ qua. Vấn đề là lần này chuyện này sẽ qua nhanh đến đâu, và liệu trước khi qua đi có làm đổ vỡ một số điểm yếu nào đó hay không.

Hãy chờ xem.