Đảm bảo rủi ro vs Short: Trò chơi rủi ro tiền điện tử mà không ai giải thích đúng.

Quick Take

Bảo hiểm ≠ bán khống. Bán khống là đánh cược chống lại một tài sản để kiếm lợi (đầu cơ). Bảo hiểm là bảo vệ—bạn đang bảo vệ những gì bạn đã sở hữu. Nhiều nhà giao dịch nhầm lẫn hai khái niệm này, nhưng chúng là những cách chơi khác nhau về bản chất.

Sự Khác Biệt Cốt Lõi

Bán khống: Động cơ lợi nhuận thuần túy. Bạn bán tài sản vay với cược rằng giá sẽ giảm, sau đó mua lại với giá rẻ hơn. Đây là một chiến lược định hướng - bạn đang kiếm tiền từ sự sụt giảm.

Phòng ngừa: Quản lý rủi ro. Bạn sử dụng các công cụ tài chính để bù đắp các khoản lỗ tiềm tàng trong khi giữ nguyên vị thế ban đầu của mình. Mục tiêu là bảo vệ, không phải lợi nhuận. Hãy nghĩ về nó như việc mua bảo hiểm cho danh mục đầu tư của bạn.

Ví dụ: Bạn nắm giữ 1 BTC trị giá 40K USD. Giá có thể giảm, và điều đó khiến bạn không thể ngủ yên.

• Cách bán khống: Bán 1 BTC với hy vọng mua lại ở $35K và bỏ túi $5K lợi nhuận.
• Cách tiếp cận phòng ngừa: Giữ 1 BTC và mua một quyền chọn bán hoặc bán một hợp đồng tương lai. Nếu BTC giảm xuống 35K USD, lợi nhuận từ việc phòng ngừa của bạn sẽ bù đắp cho khoản lỗ trên tài sản hiện có của bạn.

4 Phương Pháp Đầu Hàng Thực Sự Hiệu Quả

1. Phòng ngừa Hợp đồng tương lai (Phổ biến nhất )

Bạn nắm giữ crypto giao ngay nhưng bán khống số lượng tương đương trong hợp đồng tương lai.

• Giữ 1 BTC (thị trường giao ngay)
• Bán 1 hợp đồng tương lai BTC
• Kết quả: Nếu BTC giảm 10%, bạn mất $4K trên giao ngay nhưng có lãi $4K trên hợp đồng tương lai—ròng bằng không
• Pro: Đơn giản, thanh khoản, ma sát thấp
• Con: Tỷ lệ tài trợ có thể từ từ làm cạn kiệt biện pháp phòng ngừa của bạn

2. Bảo hiểm tùy chọn ( Chính xác nhất )

Mua quyền chọn bán để được trả tiền nếu giá giảm.

• Giữ 1 BTC
• Mua 1 quyền chọn bán BTC ( với giá thực hiện $35K, thời hạn 1 tháng )
• Kết quả: BTC giảm xuống $30K? Put của bạn đang ITM và trị giá $5K—bù đắp cho tổn thất
• Pro: Rủi ro được xác định ( bạn chỉ mất phí quyền chọn )
• Con: Đắt đỏ, yêu cầu thanh toán cao cấp trước

3. Cặp Dài - Ngắn (Nhiều Tài Sản)

Giữ BTC dài nhưng bán khống tài sản thay thế.

• Long 1 BTC
• Short 5 ETH
• Logic: Nếu thị trường điều chỉnh, cả hai đều giảm, nhưng lợi nhuận từ vị thế bán sẽ bù đắp cho khoản lỗ từ vị thế mua.
• Pro: Hoạt động trong thị trường giá xuống
• Con: Sự suy giảm tương quan trong các đợt đảo chiều thị trường biến động

4. Trao đổi Crypto-to-Crypto (Đơn giản nhất)

Chuyển đổi tài sản thành stablecoin hoặc tài sản ít biến động hơn.

• Giữ 1 BTC
• Hoán đổi 50% thành USDC
• Kết quả: Bạn hiện đã bảo hiểm 50%—chỉ bị ảnh hưởng 0.5 BTC giảm giá
• Pro: Không có đòn bẩy, dễ thực hiện
• Con: Bạn mất cơ hội tăng giá trên phần đã hoán đổi

Cách Thực Hiện Một Hợp Đồng Bảo Hiểm Thực Sự

Bước 1: Định lượng Rủi ro của bạn

• Bạn có ngưỡng chấp nhận thua lỗ chưa thực hiện là bao nhiêu? 10%? 20%?
• Bạn muốn bảo vệ bao nhiêu phần của vị trí? (Thông thường: 50-100%)
• Thời gian của bạn là bao lâu? (Các rào cản hết hạn hoặc suy giảm)

Bước 2: Chọn Công Cụ Của Bạn

• Thị trường nhanh/thấp độ tin cậy: Hợp đồng tương lai (lối thoát dễ nhất)
• Tin tưởng cao/giữ dài hạn: Các tùy chọn ( tốn nhiều hơn, rủi ro được xác định rõ hơn )
• Lazy hedger: Hoán đổi tiền điện tử hoặc chuyển đổi stablecoin

Bước 3: Thực hiện

• Nếu là hợp đồng tương lai: bán khống số lượng danh nghĩa
• Nếu có tùy chọn: mua quyền chọn bán để bảo vệ giảm giá
• Nếu có cặp: thiết lập vị trí ngược lại trong tài sản tương quan
• Nếu hoán đổi: chuyển đổi trực tiếp sang stablecoin

Bước 4: Giám sát & Cân bằng

• Hedges không phải là thiết lập và quên - xem xét hàng tuần
• Lãi suất tài trợ đang ăn vào phòng ngừa hợp đồng tương lai? Hãy xem xét chuyển sang quyền chọn
• Các tùy chọn gần hết hạn? Cuộn hoặc thêm mới
• Kịch bản thị trường đã thay đổi? Điều chỉnh tỷ lệ bảo hiểm

Toán Học: Khi Nào Việc Đề Phòng Có Ý Nghĩa

Kịch bản: Bạn giữ $100K trong tiền điện tử

• Không phòng ngừa: 20% sụt giảm = -$20K lỗ
• 50% được bảo hiểm bằng hợp đồng tương lai: 20% sụp đổ = -$10K lỗ (bù đắp bởi +$10K lợi nhuận từ hợp đồng tương lai)
• 100% được bảo hiểm bằng quyền chọn bán: 20% sụt giảm = -$0 lỗ trên tài sản cơ sở (nhưng -$X trên phí đã trả)

Nguyên tắc: Chi phí phòng ngừa rủi ro từ 2-5% hàng năm (phí quyền chọn, tỷ lệ tài trợ). Chỉ phòng ngừa nếu bạn thực sự lo lắng về mức giảm 20%+ trong khoảng thời gian của bạn.

Những Sai Lầm Thường Gặp

1. Over-hedging: 150% coverage = bạn có lợi khi giá giảm ( bây giờ bạn chỉ đang bán khống )
2. Thời gian ra: Đừng chờ đợi sự tháo gỡ hoàn hảo—bảo hiểm một phần cũng hiệu quả
3. Bỏ qua sự suy giảm: Các tùy chọn mất giá theo thời gian ngay cả khi giá ổn định
4. Sử dụng công cụ không đúng: Sử dụng các tùy chọn cho các giao dịch phòng ngừa của nhà giao dịch trong ngày (quá đắt đỏ) so với hợp đồng tương lai cho các khoản nắm giữ 3 năm (thâm hụt tỷ lệ tài trợ)

Kết luận

Hedging là cho những người nắm giữ muốn yên tâm ngủ vào ban đêm. Shorting là cho các nhà giao dịch theo đuổi lợi nhuận. Chúng có vẻ giống nhau ở bề ngoài nhưng hoạt động từ những tư tưởng hoàn toàn khác nhau. Nếu bạn đang bảo vệ một tài sản mà bạn tin tưởng trong dài hạn, hãy hedging. Nếu bạn đang đặt cược vào việc thị trường sụp đổ, hãy short.

Đừng nhầm lẫn bảo hiểm ( phòng ngừa ) với suy đoán ( bán khống ).