Logic tăng giá Bitcoin được tái cấu trúc - đợt thị trường tăng này, khác với những lần trước.

Là một người tham gia thị trường tiền điện tử đã chứng kiến cơn sốt bò năm 2017, thị trường bò dao động năm 2021 và cũng đã trải qua mùa đông gấu năm 2022, quan điểm về "Bitcoin bullish" đã vượt xa nhận thức đơn giản về việc "tái hiện chu kỳ lịch sử". Logic bullish hiện tại không phải là sự chạy theo mù quáng vào "đợt tăng giá chính trong 3 tháng" trong quá khứ, mà là dựa trên cấu trúc vốn của các tổ chức, quá trình hợp pháp hóa, và sự tái cấu trúc sâu sắc của sự thay đổi cơ bản về tính thanh khoản vĩ mô - đợt thị trường bò này, ổn định hơn, có sự hỗ trợ tốt hơn, và xứng đáng để kiên trì lâu dài.

Quy luật của chu kỳ đầu tiên không thay đổi, nhưng "nhân tố thúc đẩy" đã hoàn toàn khác.

Không thể phủ nhận rằng đặc điểm chu kỳ "bùng nổ đợt tăng chính trong 3 tháng" của Bitcoin chưa bao giờ vắng mặt: từ đợt "tăng trưởng hoang dã" do nhà đầu tư cá nhân dẫn dắt vào năm 2017, đến giai đoạn "tăng lên trong dao động" khi một số tổ chức thử nghiệm vào năm 2021, và tiếp theo là "tiến triển vững chắc" từ 49000 đô la đến 100000 đô la vào năm 2024, nhịp điệu theo chiều thời gian tương tự, nhưng lực đẩy phía sau đã hoàn toàn khác biệt.

Quan sát thấy một sự thay đổi quan trọng: Trước đây, điều cốt lõi của đợt tăng giá chủ yếu là "cảm xúc của nhà đầu tư cá nhân đồng điệu", tăng mạnh và giảm cũng nhanh; nhưng trong đợt này, "phân bổ dài hạn" của các quỹ tổ chức đã thay thế cho "giao dịch ngắn hạn" của nhà đầu tư cá nhân, trở thành động lực chính cho đợt tăng giá. Chẳng hạn, khi giá đạt 31.000 đô la Mỹ, cả mạng xã hội đều kêu gọi sụp đổ, tôi không hề hoảng sợ, bởi vì lúc đó thấy dòng tiền từ quỹ ETF tổ chức không bị gián đoạn; khi giá Ethereum giảm xuống 2.200 đô la, nỗi hoảng sợ lan rộng, tôi dám giữ vững vị thế, cũng vì phát hiện ra các quỹ lớn đang âm thầm gia tăng nắm giữ - sự phân kỳ giữa "nỗi hoảng sợ của nhà đầu tư cá nhân và sự gom hàng của tổ chức" chính là tín hiệu điển hình của chu kỳ mới, cũng khiến tôi tin rằng, đợt tăng giá sắp tới sẽ không phải là một "bong bóng thoáng qua".

Thứ hai vĩ mô và vốn: không phải là "tích lũy lợi ích ngắn hạn", mà là "logic dài hạn được thực thi"

Nhiều người cho rằng sự tăng giá hiện tại là do "ETF được phê duyệt" và "M2 mở rộng" cùng với những tin tích cực ngắn hạn khác, nhưng theo tôi, những điều này chỉ là "bề nổi", sự hỗ trợ thực sự nằm ở "sự hợp pháp hóa tài sản tiền điện tử là không thể đảo ngược".

Đầu tiên, việc phổ biến ETF BTC giao ngay không chỉ đơn giản là "vốn vào ngắn hạn", mà là biến Bitcoin từ "tài sản rủi ro nhỏ" thành "lựa chọn tiêu chuẩn" trong phân bổ tài sản của các tổ chức - trước đây các tổ chức muốn tham gia chỉ có thể thông qua các kênh gián tiếp như Grayscale; bây giờ khi các kênh tuân thủ đã được thông qua, vốn dài hạn hàng trăm tỷ đang tiếp tục chảy vào, phần vốn này sẽ không rời khỏi thị trường vì biến động ngắn hạn, mà sẽ trở thành "đáy vững chắc" cho thị trường tăng.

Thứ hai, tuyên bố "diều hâu" của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ giống như một "cú đánh lạc hướng". Luôn theo dõi bảng cân đối kế toán và nhịp độ tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang: miệng thì hô hào "duy trì lãi suất cao", nhưng thực tế đã tạm dừng tăng lãi suất, thậm chí có kỳ vọng giảm lãi suất; xu hướng mở rộng M2 không thay đổi, chỉ số Nasdaq lập đỉnh mới phản ánh sở thích rủi ro của thị trường tăng lên, vàng đạt đỉnh có nghĩa là một phần vốn phòng hộ đang tìm kiếm lối thoát mới - những tín hiệu này chồng chéo lại, về bản chất là "thực tế của sự nới lỏng thanh khoản toàn cầu", và Bitcoin, chính là một trong những tài sản hiếm hoi nhất trong bữa tiệc thanh khoản này.

Diễn biến thứ ba "giả mệt mỏi": "đặc điểm điển hình" của việc chủ lực tích lũy, chứ không phải là sự yếu kém trong tăng giá

Hiện tại, thị trường đang rất bối rối về việc Bitcoin dao động gần ngưỡng 100.000 - một số người nói "không thể tăng lên nữa, sắp sụp đổ", nhưng theo tôi, đây chính là "tình trạng giả mệt mỏi" mà các nhà đầu tư lớn thường giỏi trong việc tích lũy.

Tôi theo dõi hai dữ liệu mỗi ngày: một là khối lượng giao dịch tại các mức hỗ trợ quan trọng, hai là độ tập trung của chip. Dựa trên dữ liệu, Bitcoin trong khoảng 90.000 - 95.000 USD, mỗi lần điều chỉnh về vị trí này, khối lượng giao dịch đều tăng lên, cho thấy có vốn hỗ trợ, và độ tập trung của chip cũng đang tiếp tục tăng lên, cho thấy các nhà đầu tư nhỏ lẻ đang nhường chip, còn các nhà đầu tư lớn đang thu thập. Hình thái "dao động không giảm, độ tập trung chip cao" này rất giống với đặc điểm giao dịch trước sóng chính từ 34.000 USD lên 64.000 USD vào năm 2023, nhưng quan trọng hơn là, lần này khả năng hấp thụ chip mạnh hơn bất kỳ lúc nào trước đây - vì vốn hấp thụ là từ các tổ chức chứ không phải từ các nhà đầu tư nhỏ lẻ.

Cấu trúc tăng dài hạn chưa bị phá vỡ, sóng chính chỉ là "vấn đề thời gian"

Từ góc độ kỹ thuật, phán đoán của tôi rất đơn giản: chỉ cần giá Bitcoin không giảm hiệu quả xuống dưới đường giữa của Bollinger Bands, khoảng 88000 đô la, cấu trúc tăng giá dài hạn sẽ không bị phá hủy.

Mở biểu đồ tháng, không khó để nhận ra rằng, Bitcoin kể từ đáy thị trường gấu năm 2023 đã phục hồi, luôn hoạt động "trên đường giữa của Bollinger Bands", chỉ số MACD của DIF và DEA luôn ở trong vùng dương trong thời gian dài, cột đỏ mặc dù có sự thu hẹp ngắn hạn, nhưng chưa bao giờ hoàn toàn biến mất—đây không phải là hình thái "đỉnh của thị trường tăng", mà là tín hiệu lành mạnh của "điều chỉnh giữa thị trường tăng". Giống như trước đây, mỗi đợt sóng tăng chính đều trải qua một giai đoạn "tích lũy rung lắc", và việc điều chỉnh hiện tại chính là sự chuẩn bị cuối cùng cho mục tiêu 180,000-200,000 đô la Mỹ sắp tới.

Có người hỏi lần này nhìn lên Bitcoin, có gì khác với trước đây? Câu trả lời của tôi là: Trước đây nhìn lên, là cá cược vào chu kỳ; bây giờ nhìn lên, là tin vào logic - tin vào logic phân bổ dài hạn của quỹ tổ chức, tin vào logic không thể đảo ngược của việc hợp pháp hóa tài sản tiền điện tử, tin vào logic cơ bản của sự nới lỏng thanh khoản toàn cầu.

Nhịp điệu của thị trường tăng Bitcoin chưa bao giờ thay đổi: thắp lửa trong tuyệt vọng, bùng nổ trong im lặng, hoàn thành sự đột phá cuối cùng bằng sóng chính kéo dài 3 tháng. Nhưng vòng thị trường tăng này không còn là sự cuồng nhiệt của "tăng trưởng hoang dã", mà là sự tăng lên hợp pháp hóa và tổ chức hóa. Là một người tham gia lâu dài, tôi sẽ không bị ảnh hưởng bởi những biến động ngắn hạn, vì tôi biết rằng, cơ hội thực sự nằm trong sự nhận thức về logic cơ bản, và hiện tại, Bitcoin đang đứng trên bờ vực của sự bùng nổ sóng chính mới.