Tuần trước, thị trường vốn toàn cầu đồng loạt giảm tốc — chỉ số S&P 500 giảm ba phiên liên tiếp, Bitcoin lao dốc từ 108,000 USD xuống còn 98,000 USD, Ethereum còn giảm mạnh từ 4,381 xuống còn 3,930 USD. Nhiều người bắt đầu nghi ngờ rằng đợt tăng giá của thị trường bò đã kết thúc sớm hơn dự kiến.

Điều kỳ lạ là: Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vừa mới cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, theo lý thuyết đây phải là khởi đầu của chính sách nới lỏng thanh khoản, vậy mà lại diễn ra sự rút lui toàn diện?

Sự thật khá đơn giản — tiền đã được bơm ra, nhưng không chảy vào các tài sản rủi ro.

Lợi suất trái phiếu Mỹ tăng vọt, trái phiếu ngắn hạn như máy bơm hút đưa dòng vốn toàn cầu vào hệ thống USD, cổ phiếu, tiền mã hóa, vàng đều bị rút máu. Thêm vào đó, chính phủ đình công khiến nguồn ngân sách bị gián đoạn, thị trường tạm thời rơi vào trạng thái "thiếu tiền".

Tuy nhiên, trong bối cảnh này, có một lĩnh vực lại bắt đầu trở nên đặc biệt quan trọng — đó chính là hạ tầng thanh toán bằng stablecoin.

Khi các kênh tài chính truyền thống bắt đầu tắc nghẽn, USD cần một phương thức lưu thông với chi phí thấp hơn và có thể phủ sóng toàn cầu, dòng vốn tự nhiên sẽ hướng về các giải pháp thanh toán trên chuỗi (on-chain). Trong lĩnh vực này, một mạng Layer2 đang trở thành trung tâm then chốt.

Trong 30 ngày qua, đã có nhiều tiến bộ thực chất trên chuỗi này: Stripe chính thức tích hợp chức năng thanh toán bằng USDC và hỗ trợ mạng lưới này, nghĩa là các thương nhân toàn cầu có thể tiếp cận thanh toán trên chuỗi mà không gặp trở ngại; Visa cũng đang thử nghiệm giải pháp thanh toán bằng stablecoin trên mạng này.

Nói cách khác, khi thị trường bị rút máu, hạ tầng nền tảng lại âm thầm tiếp nhận dòng vốn. Đây không phải là câu chuyện thổi phồng, mà là hệ thống USD đang tìm kiếm các kênh truyền máu mới.