ETH thật sự đã trở thành tài sản giảm phát chưa? Một bài viết giải thích rõ ràng.

Nhiều người nói rằng sau khi ETH hợp nhất, nó đã trở thành tài sản giảm phát, nhưng điều này có thực sự làm cho nó giá trị hơn không? Chúng ta cùng nhau khám phá nhé.

Thế nào là đồng tiền giảm phát?

Nói một cách đơn giản, đồng tiền giảm phát là loại tiền có nguồn cung ngày càng ít đi, giá trị ngày càng khan hiếm. Bitcoin dựa vào tổng nguồn cung chỉ có 21 triệu đồng để đạt được sự giảm phát. Nhưng ETH thì khác - nó ban đầu là lạm phát, với tỷ lệ tăng trưởng hàng năm đạt 4,5%.

Cho đến tháng 9 năm 2022, sau khi hợp nhất (The Merge), ETH mới thực sự chuyển đổi thành tài sản deflationary. Điều này được thực hiện như thế nào? Câu trả lời chính là cơ chế đốt.

ETH sao lại giảm phát?

Chìa khóa nằm ở giao thức EIP-1559. Một phần phí gas của mỗi giao dịch sẽ bị tiêu hủy trực tiếp, trong khi số ETH mới phát hành lại đang giảm. Kết quả là: ETH bị tiêu hủy > ETH mới phát hành.

So với việc BTC đặt ra giới hạn 21 triệu một lần, sự giảm phát của ETH là động và liên tục. Một số người thậm chí còn nói rằng ETH giống như tài sản giảm phát hơn BTC—bởi vì nó thực sự đang tiêu hủy trong thời gian thực.

Sự giảm phát có chắc chắn là tốt không?

Cần phải đặt một dấu hỏi ở đây. Thực sự, việc giảm phát có thể đẩy giá lên, vì tính khan hiếm là điều hiển nhiên. Nhưng chỉ dựa vào cơ chế giảm phát thì không đủ để duy trì logic đầu tư.

Lý do ETH có thể giữ giá chủ yếu là do hệ sinh thái của nó. Càng nhiều người sử dụng ETH để giao dịch, triển khai ứng dụng, tương tác hợp đồng, thì càng có nhiều ETH bị tiêu hủy, chuỗi càng có giá trị. Đây là một phản hồi tích cực: Sử dụng càng thường xuyên → Tiêu hủy càng nhiều → Nguồn cung càng khan hiếm → Giá trị càng cao → Hấp dẫn nhiều người sử dụng hơn.

Một chuỗi không ai sử dụng, dù có đốt cháy thế nào cũng vô ích.

Ai sẽ điều khiển «máy in tiền» của ETH?

Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát lạm phát đồng đô la bằng cách tăng lãi suất và nới lỏng định lượng. Vậy ai sẽ quản lý ETH?

Câu trả lời là quản trị cộng đồng. Thông qua DAO (tổ chức tự trị phi tập trung), những người nắm giữ token bỏ phiếu quyết định việc nâng cấp giao thức, thay đổi kinh tế học token. Những thay đổi này được viết vào hợp đồng thông minh và thực hiện tự động.

Đây là logic của Web3: không có ngân hàng trung ương, chỉ có mã và sự đồng thuận. Chỉ cần cộng đồng công nhận, có thể thay đổi quy tắc trò chơi. So với việc các tổ chức tập trung quyết định, hệ thống này có lợi hơn cho tính bền vững lâu dài.

Tóm tắt lại

Đặc tính giảm phát của ETH thực sự đã nâng cao sức hấp dẫn của nó, nhưng giá trị thực sự đến từ: độ hoạt động của hệ sinh thái + độ phong phú của ứng dụng trên chuỗi + độ tin cậy của cộng đồng. Giảm phát chỉ là một yếu tố cộng thêm, không phải là yếu tố quyết định.