🚨 Trước hết, kết luận: BTC từ 123.000 Cắt 50% xuống 101.000+, không phải là kỹ thuật sụp đổ, mà là thanh khoản bị "hành chính đình trệ" rút cạn.

Bây giờ là ngày thứ 36. Khái niệm gì? Đã phá vỡ kỷ lục lịch sử 35 ngày vào năm 2018-19. Thị trường đang trải qua một cuộc "siết chặt dòng tiền" không thể nhìn thấy - chính phủ đóng cửa, túi tiền bị đóng băng, nỗi hoảng sợ lan rộng, tài sản rủi ro chết trước tiên.

💸 Thanh khoản bị giết như thế nào? Bốn chuỗi truyền dẫn

**Đòn bẩy đầu tiên: Nhu cầu tiền mặt bùng nổ**
Tiền lương của chính phủ bị ngừng phát, hợp đồng bị tạm dừng, phản ứng dây chuyền ảnh hưởng đến cư dân và doanh nghiệp. Mọi người bắt đầu cắt giảm chi tiêu không cần thiết, ngành bán lẻ và dịch vụ chịu thiệt hại đầu tiên. Lúc này ai còn nghĩ đến việc tích trữ tiền điện tử? Mọi người đang đổ xô đi tìm USD và trái phiếu chính phủ ngắn hạn để phòng ngừa rủi ro. Tài sản tăng trưởng? Xin lỗi, hãy rời khỏi đây.

**Cú đâm thứ hai: Khu vực mù dữ liệu**
Báo cáo lao động, dữ liệu kinh tế đều bị hoãn. Cục Dự trữ Liên bang không có dữ liệu giống như lái xe không có bảng điều khiển, chỉ có thể dựa vào cảm giác để nhấn ga. Biến động thị trường bùng nổ trực tiếp (VIX tăng vọt hơn 20%), BTC giảm hơn 5% trong một ngày. Lúc này, điều giao dịch không phải là logic, mà là cảm xúc.

**Cú đâm thứ ba: Khủng hoảng đời sống leo thang**
Phiếu thực phẩm không phát ra được, thẻ cứu trợ bị kẹt, tâm lý bất an trong xã hội đang gia tăng. Thậm chí còn quá đáng hơn, tuần tới có thể có 40 sân bay bị hạn chế bay do thiếu nhân viên kiểm soát, chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ phải rung chuyển. Kỳ vọng tiêu dùng? Đã lạnh ngắt.

**Đòn thứ tư: Quản lý + Trái phiếu chính phủ hút ẩm kép**
Hệ thống phê duyệt phía sau hoàn toàn tê liệt, các dự án phát hành mới bị kẹt lại. Trong khi đó, Bộ Tài chính phát hành trái phiếu quốc gia một cách điên cuồng để bổ sung tài khoản TGA, trực tiếp rút 7000 tỷ đô la từ thị trường tái cấp vốn và hệ thống ngân hàng. Thị trường rủi ro (BTC, cổ phiếu công nghệ) là những người đầu tiên chịu tổn thất. Thêm vào đó, câu nói của Powell "không giảm lãi suất" khiến toàn bộ thị trường hoàn toàn ngừng hoạt động.

⏳ Khi nào có thể mở khóa?

**Phiên bản lạc quan: Tuần này có khả năng**
Hai đảng đang đàm phán kín khá sôi nổi, Thượng viện cần 60 phiếu để thông qua quy trình "cloture" (các trung dung trong đảng Dân chủ có thể sẽ nhượng bộ). Mặc dù một cựu tổng thống vẫn đang kêu gọi "không bị tống tiền", nhưng lãnh đạo Thượng viện Thune khá lạc quan - nếu khung thỏa thuận được xác định trong tuần này, quy trình bỏ phiếu có thể hoàn tất trong 1-2 ngày, sau khi tổng thống ký thì hệ thống hành chính sẽ có thể khởi động lại trong 1-3 ngày làm việc.

**Phiên bản thực tế: Rất có khả năng sẽ kéo dài đến tuần sau hoặc lâu hơn**
Dữ liệu cược của Polymarket: xác suất kết thúc trong tuần này (11/4-7) chỉ có 7%, xác suất cho tuần sau (8-11) là 35%, và xác suất kéo dài đến ngày 12-15 là 27%. Nhanh nhất là sẽ trở lại công việc vào tuần sau, tâm lý phục hồi + hơn 6000 tỷ USD vốn được giải phóng, thị trường mới có cơ hội thở.

**Cảnh báo rủi ro: Đừng quá lạc quan**
Các điều khoản bảo hiểm y tế và chi tiết chi tiêu vẫn đang bị tranh cãi, rất dễ dàng kéo dài thêm vài tuần. Kinh tế đã mất 1400 tỷ USD GDP, cái lỗ này không thể bù đắp trong một ngày.

📊 Lịch sử nói gì?

Sau mỗi lần ngừng giao dịch, thị trường phục hồi nhanh chóng và mạnh mẽ. Nhưng điều kiện tiên quyết là - bạn phải chịu đựng đến ngày đó. Bây giờ không phải là thời điểm để bắt đáy, mà là thời gian quan sát khi nào thanh khoản trở lại. Đừng vội vàng bắt dao rơi, hãy chờ tín hiệu tái khởi động rõ ràng rồi hãy nói.