Tại sao chiến lược cung tiền của Bitcoin vừa mới sụp đổ

Raoul Pal từ Global Macro Investor vừa đưa ra một điều cực kỳ bất ngờ: Mối tương quan đáng tin cậy giữa Bitcoin và M2 toàn cầu đang gặp trục trặc nghiêm trọng.

Trong 18 tháng qua, đã có một mô hình rõ ràng—BTC theo dõi cung tiền M2 với khoảng 12 tuần trễ. Nói cách khác, khi các ngân hàng trung ương bơm tiền, Bitcoin cảm nhận được khoảng 3 tháng sau đó. Đây là điều rất phổ biến, theo sách vở.

Nhưng ngày 16 tháng 7 đã xảy ra điều khác thường. M2 vẫn tiếp tục mở rộng. Còn Bitcoin? Đứng yên một chỗ. WTF.

Điều bất ngờ xảy ra: Kho bạc Mỹ đã hút thanh khoản ra khỏi thị trường thông qua Tài khoản Tổng quỹ Kho bạc (TGA). Họ đã bán ra khoảng (tín mới kể từ tháng 7 để nạp lại TGA gần 800 tỷ đô la. Đó là một hình thức hút thanh khoản, và Bitcoin—là tài sản rủi ro tối thượng—là đối tượng bị ảnh hưởng đầu tiên.

Hãy tưởng tượng như thế này: Dù Fed đang bơm tiền vào thị trường ()M2 tăng$500B ), thì Kho bạc cùng lúc đang rút hàng tỷ đô ra ((TGA rút tiền)). Hai lực lượng này triệt tiêu lẫn nhau. Kết quả ròng? Không có nhiên liệu cho các tài sản đầu cơ.

Tin tốt: Pal cho rằng TGA gần đạt mức mục tiêu. Đến cuối tháng, việc rút tiền này sẽ dừng lại. Khi điều đó xảy ra, thanh khoản sẽ chảy trở lại hệ thống, và Bitcoin có thể bắt kịp sự mở rộng của M2.

Nhưng có một điểm cần lưu ý—những nhà nắm giữ dài hạn của BTC cũng đang bán tháo, tạo áp lực bán ra. Vì vậy, ngay cả khi thanh khoản trở lại, nó có thể bị hấp thụ bởi hoạt động phân phối chứ không đẩy giá lên cao.

Tóm lại: Sự tăng trưởng của M2 không đồng nghĩa với việc Bitcoin sẽ tăng giá ngay lập tức vì việc rút thanh khoản của Kho bạc đang cân bằng lại. Áp lực này dự kiến sẽ giảm vào cuối tháng. Trong khi đó, công nghệ và vàng đạt đỉnh lịch sử cho thấy tâm lý rủi ro vẫn còn, nhưng dòng tiền chưa chảy vào crypto nữa.