Kiểm Tra Thực Tế Của Dầu: Tại Sao Cược Sản Xuất Của OPEC Không Hoạt Động

Dầu thô đang gặp khó khăn. WTI đã giảm xuống mức thấp nhất trong 2 tuần hôm nay khi Saudi Aramco giảm giá Arab Light xuống 1,20 USD/thùng - mức giá rẻ nhất trong 11 tháng. Dịch nghĩa: nhu cầu đang yếu đi, và không ai giả vờ điều ngược lại.

Đây là những gì thực sự đang xảy ra:

Vấn đề Sóng Cung Cầu

OPEC+ vừa thông báo họ sẽ tạm dừng tăng sản lượng bắt đầu từ quý 1 năm 2026. Tại sao? Bởi vì IEA dự đoán một lượng dầu thừa toàn cầu kỷ lục 4 triệu bpd vào năm tới. Điều đó là khổng lồ. Cartel vẫn còn 1,2 triệu bpd giảm sản lượng cần được khôi phục từ đầu năm 2024, nhưng việc tăng cung vào một thị trường đã bão hòa là một hình ảnh khắc nghiệt. Sản lượng của OPEC trong tháng 10 đạt 29,07 triệu bpd—cao nhất trong 2,5 năm—và vẫn chưa đủ để đáp ứng tham vọng địa chính trị mà không làm giá giảm.

Vũ Khí Đối Xứng Của Ukraine

Đây là quân bài mà không ai nói đủ. Các cuộc tấn công của Ukraine đã tấn công từ 13-20% khả năng lọc dầu của Nga, cắt giảm xuất khẩu nhiên liệu đường biển xuống còn 1.88 triệu thùng/ngày (thấp nhất trong 3.25 năm). Điều đó đang hỗ trợ giá, nhưng cũng là một cảnh báo: cơ sở hạ tầng năng lượng hiện là mục tiêu trực tiếp trong các cuộc xung đột cường quốc.

Dữ liệu Mỹ: Câu chuyện thực tế

• Kho dự trữ thô thấp hơn 5.3% so với mức trung bình theo mùa
• Xăng ở mức thấp nhất trong 11 năm (RBZ25 tăng 1.52% hôm nay)
• Sản xuất của Mỹ đạt kỷ lục 13.651 triệu thùng/ngày
• Các giàn khoan dầu đã sụp đổ từ 627 (Dec 2022) xuống 414 - đó là một sự sụt giảm 34%

Giá xăng đang tăng vì nguồn cung hạn chế, nhưng giá dầu thô đang giảm mạnh vì tình trạng dư thừa là cấu trúc, không phải tạm thời.

Venezuela Wildcard

Các báo cáo về khả năng hành động quân sự của Mỹ đối với Venezuela (12 nhà sản xuất lớn thứ ) đang tạo ra một mức giá tối thiểu. Phần thưởng rủi ro địa chính trị quan trọng khi nguồn cung đã yếu.

Dòng cuối

OPEC đang gặp khó khăn: họ không thể tăng sản lượng mà không làm giá sụp đổ, nhưng việc giữ nguyên các cắt giảm sản xuất thì trông yếu đuối. Sự thiếu hụt sản phẩm tinh chế của Nga và chiến lược tấn công của Ukraine là những cú sốc cung thực sự, nhưng chúng đang bị nuốt chửng bởi một xu hướng lớn hơn—thế giới đang sản xuất quá nhiều dầu cho nhu cầu hiện tại. Cắt giảm giá của Ả Rập Xê Út? Đó là OPEC thừa nhận rằng thị trường đang quyết định, không phải họ.