Hai trò chơi AI, hai cược khác nhau: Cái nào thực sự có lý?

BigBear.ai (BBAI) và Pony AI (PONY) đang đặt cược vào AI theo những cách hoàn toàn khác nhau — và kết quả kể một câu chuyện rất khác.

Sự so sánh:

• BBAI: Hợp đồng AI của chính phủ, mạng lưới dữ liệu. Cổ phiếu giảm từ $9.84 xuống $6 kể từ khi sáp nhập SPAC ( vào ngày 2021). Doanh thu gần như không thay đổi trong năm 2023-2024 (+2%). Vẫn đang tiêu tốn tiền mặt.
• PONY: Robotaxi và logistics tự động. Bắt đầu tại $13 trong IPO (Nov 2023), hiện tại $16. Doanh thu chỉ tăng 4-5% hàng năm, cũng không có lợi nhuận.

Cái bẫy? Cả hai đều đang giao dịch với định giá đắt đỏ — BBAI ở mức 18 lần doanh thu năm tới, PONY ở mức 67 lần điên cuồng. Đó là lãnh thổ của cổ phiếu meme cho PONY.

Chuyện gì đang thực sự xảy ra:

• BBAI vừa có Giám đốc điều hành mới (Kevin McAleenan, cựu DHS) vào đầu năm 2025. Đơn hàng đang tăng lên với các hợp đồng mới về sinh trắc học DHS và quân đội. Nhưng các nhà phân tích chỉ dự đoán tăng trưởng doanh thu CAGR dưới 1% đến năm 2027.
• Robotaxi “Gen 7” của PONY có thể giảm chi phí tới 70%, nhưng công ty vẫn nặng vốn. Điểm tích cực? Các nhà phân tích dự đoán tăng trưởng doanh thu CAGR 42% đến năm 2027 khi công ty mở rộng.

Bản án: Nếu buộc phải chọn, BBAI có vẻ ít mạo hiểm hơn mặc dù có sự tăng trưởng chậm hơn. Dự đoán tăng trưởng cao hơn của PONY thì hấp dẫn, nhưng mức định giá hiện tại đang phản ánh quá nhiều sự lạc quan. Cả hai đều không phải là lựa chọn chắc chắn vào lúc này.