Cổ phiếu làm đẹp bị sụt giảm mạnh—Có đáng để bắt dao không?

e.l.f. Beauty (ELF) vừa bị giảm mạnh sau khi ban quản lý hạ dự báo lợi nhuận, với cổ phiếu giảm 40% trong năm nay. Sự giảm giá này diễn ra bất chấp tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ—doanh số Q2 đạt 343.9 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái, với 27 quý liên tiếp mở rộng. Họ thậm chí còn đạt được một “kỷ lục” ra mắt thương hiệu Rhode (Hailey Bieber) tại Sephora.

Nhưng vấn đề nằm ở chỗ: EPS giảm xuống còn 0.68 USD từ 0.77 USD trong năm trước, và dự báo cho FY2026 rất ảm đạm—chỉ từ 2.80 đến 2.85 USD so với 3.39 USD của năm ngoái. Biên lợi nhuận gộp thu hẹp 165 điểm cơ bản xuống còn 69% do ảnh hưởng của thuế quan và chi tiêu marketing mạnh mẽ.

Vấn đề thực sự là gì? Khoảng 75% sản xuất được lấy từ Trung Quốc. Lợi thế chuỗi cung ứng giúp e.l.f. trở thành nhà dẫn đầu về chi phí thấp giờ đây lại trở thành gánh nặng trong môi trường thuế quan.

Kết luận: Cổ phiếu vẫn giao dịch ở mức khoảng 40x P/E mặc dù lợi nhuận chậm lại. Trừ khi họ đa dạng hóa sản xuất (chi phí cao) hoặc thuế quan được bãi bỏ (rủi ro để đặt cược), giả thuyết này có vẻ không ổn định. Câu chuyện tăng trưởng là có thật, nhưng mức định giá cao hơn không còn hợp lý nữa. Hiện tại—cơ hội tốt hơn ở những nơi khác.