#比特币行情观察 Bitcoin bán phá giá lớn 25%! Cá voi đang bán tháo điên cuồng, niềm tin $100,000 đã sụp đổ?

Chỉ số sợ hãi trên thị trường đã giảm mạnh xuống còn 15 điểm, với gần 100,000 nhà đầu tư bị thanh lý. "Vàng kỹ thuật số" từng được săn đuổi nhiệt liệt giờ đây đang trở thành một "con tốt hi sinh" mà thị trường và vốn đang vội vàng tìm cách thoát ra. Thị trường Bitcoin một lần nữa đã diễn ra một cảnh tượng đẫm máu! Kể từ khi đạt mức cao nhất lịch sử là $126,272 vào ngày 6 tháng 10, Bitcoin đã rơi vào vòng xoáy giảm giá, giảm xuống dưới mốc $93,000 tính đến ngày 18 tháng 11, giảm hơn 25% so với đỉnh cao lịch sử, chính thức bước vào thị trường gấu kỹ thuật. Trong 24 giờ qua, gần 160,000 nhà đầu tư toàn cầu đã bị thanh lý do sự bán phá giá lớn của tiền điện tử, với tổng số tiền thanh lý đạt 7.6 tỷ nhân dân tệ. Bitcoin, từng tăng vọt cùng với các cổ phiếu công nghệ của Mỹ, giờ đây đang chìm xuống một mình trong khi các cổ phiếu công nghệ phục hồi, thể hiện xu hướng méo mó của "giảm nhưng không tăng."
Cảm xúc thị trường sụp đổ, và chỉ số sợ hãi đạt mức thấp mới trong năm.
Vào ngày 13 tháng 11, chỉ số hoảng loạn và tham lam trong vòng tròn tiền điện tử đã trải qua một đợt bán phá giá lớn xuống còn 15 điểm, đánh dấu mức thấp nhất kể từ tháng 2 năm nay, với thị trường rơi vào trạng thái "sợ hãi tột độ". Chỉ số này kết hợp nhiều yếu tố như sự biến động giá, khối lượng giao dịch, xu hướng mạng xã hội, sự thống trị của thị trường Bit, và xu hướng tìm kiếm trên Google. Dữ liệu lịch sử đáng lo ngại: lần cuối cùng chỉ số này giảm xuống dưới 20 điểm là vào ngày 27 tháng 2, sau đó giá của Bit giảm 25% xuống còn 75,000 USD trong vòng một tháng. Một báo cáo từ nền tảng phân tích tâm lý thị trường Santiment cho thấy các cuộc thảo luận tiêu cực xung quanh Bit, Ethereum và XRP đã tăng vọt, với tỷ lệ cảm xúc tích cực/tiêu cực giảm mạnh. Thị trường bị chi phối bởi một câu chuyện bi quan, với sự tự tin của nhà đầu tư vẫn ở mức thấp. Cảm xúc bi quan tột độ này được một số nhà phân tích coi là một tín hiệu có thể tăng giá. Họ tin rằng khi công chúng trở nên tiêu cực đối với các tài sản, đặc biệt là đối với các tài sản hàng đầu trong thị trường tiền điện tử, điều đó cho thấy thị trường đang tiến gần đến "điểm đầu hàng"; một khi nhà đầu tư bán lẻ bán tháo, các nhà nắm giữ chính có thể mua lại các token đã bán và đẩy giá lên.
Cá voi lớn đang bán tháo, những người nắm giữ lâu dài đang tập trung vào việc bán.
Vào thời điểm Bitcoin đang trong tình trạng "bán phá giá lớn," việc bán của "cá voi" và những người nắm giữ dài hạn đã trở thành động lực chính. Dữ liệu blockchain cho thấy trong 30 ngày qua, những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đã bán khoảng 815,000 Bitcoin, đánh dấu hoạt động bán cao nhất kể từ đầu năm 2024. Quan trọng hơn, cá voi nắm giữ Bitcoin hơn bảy năm đang liên tục bán ra với tốc độ hơn 1,000 Bitcoin mỗi giờ. Việc bán này thể hiện đặc điểm của "phân phối bền vững, phân tán" thay vì những đợt bán tháo phối hợp đột ngột. Nhiều người nắm giữ từ sớm coi $100,000 là ngưỡng tâm lý—đây là mức chốt lời mà họ đã thảo luận trong nhiều năm. Kể từ khi Bitcoin lần đầu tiên vượt qua $100,000 vào tháng 12 năm 2024, việc bán của những người nắm giữ dài hạn đã bắt đầu gia tăng. Điều thực sự đáng lo ngại không phải là việc bán tháo bản thân, mà là khả năng của thị trường để hấp thụ những đợt bán tháo này đang yếu đi. Vào cuối năm ngoái và đầu năm nay, khi những người nắm giữ dài hạn bán Bitcoin, những người mua khác sẽ vào cuộc để hỗ trợ giá, nhưng động lực này dường như đã thay đổi.
Môi trường vĩ mô đã đảo ngược, và tính thanh khoản của đồng đô la đang thắt chặt một cách nhẹ.
Sự biến động của Bitcoin luôn gắn liền chặt chẽ với các chính sách kinh tế vĩ mô toàn cầu, đặc biệt là hướng đi của chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến sự sụt giảm này là sự thu hẹp của thanh khoản đồng đô la. Trước đó, Bitcoin đã có thể vượt qua mức cao $120,000, và một trong những động lực chính là kỳ vọng mạnh mẽ của thị trường về việc giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang vào cuối năm. Tuy nhiên, sự thay đổi đột ngột gần đây trong môi trường vĩ mô đã hoàn toàn phá vỡ logic này. Với việc chấm dứt tình trạng đóng cửa chính phủ Mỹ, dữ liệu kinh tế bị trì hoãn cho thấy sức mạnh của nền kinh tế Mỹ vượt xa mong đợi: thị trường lao động ổn định, chi tiêu của người tiêu dùng mạnh mẽ, và mặc dù áp lực lạm phát đã giảm, nhưng vẫn chưa đạt đến mức yêu cầu phải cắt giảm lãi suất khẩn cấp. Tình hình này đã làm nguội kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất. Khi những kỳ vọng về việc nới lỏng bị tan vỡ, khẩu vị rủi ro toàn cầu nhanh chóng giảm xuống, và các quỹ bắt đầu rút khỏi các tài sản rủi ro cao như Bitcoin và cổ phiếu công nghệ, chuyển sang các tài sản an toàn như đô la và trái phiếu chính phủ để tìm nơi trú ẩn. Những bình luận gần đây từ các quan chức của Cục Dự trữ Liên bang về lập trường thận trọng đối với việc cắt giảm lãi suất vào tháng 12 càng làm tổn hại khẩu vị rủi ro.
Sự sụp đổ của trụ cột tài chính, với các tổ chức rút tiền và gia tăng áp lực bán.
Sự tăng giá trước đó của Bitcoin chủ yếu phụ thuộc vào việc mua liên tục từ các quỹ đầu tư lớn, các tổ chức phân bổ ETF và "kho Bitcoin" của doanh nghiệp. Tuy nhiên, ba nguồn vốn chính này hiện đang rút lui đồng thời, khiến trụ cột của sự tăng giá Bitcoin hoàn toàn sụp đổ. Dữ liệu cho thấy dòng vốn ròng tích lũy của các ETF Bitcoin giao ngay trong 30 ngày qua đã đạt 2,8 tỷ đô la, thiết lập kỷ lục về dòng vốn ròng lớn nhất trong một tháng kể từ khi ETF được phê duyệt. Trong số đó, dòng vốn ra từ các ETF ở Hoa Kỳ chiếm tới 91%, với ETF BlackRock IBIT có khối lượng hoàn trả hàng ngày là 11.000 Bitcoin. Việc giảm nắm giữ ở cấp độ doanh nghiệp càng làm tăng thêm áp lực bán. Giá cổ phiếu của công ty "kho Bitcoin" lớn nhất thế giới, MicroStrategy, đã giảm hơn 32% trong tháng qua. Sự suy đoán về việc MicroStrategy có thể bán Bitcoin đang gia tăng, mặc dù đồng sáng lập và chủ tịch điều hành của công ty, Michael Saylor, đã tuyên bố rằng chiến lược của MicroStrategy luôn là "tiếp tục mua". Điều đáng lo ngại hơn là tỷ lệ khối lượng giao dịch giữa thị trường giao ngay và thị trường phái sinh đã giảm xuống còn 1,2:1, mức thấp nhất trong gần hai tháng, phản ánh sự giảm nhiệt đáng kể của tâm lý đầu cơ ngắn hạn và sự suy yếu cấu trúc của khả năng hấp thụ thanh khoản của thị trường.
Bong bóng kể chuyện đã nổ, tiết lộ bản chất đầu cơ.
Lý do Bitcoin có thể thu hút một lượng lớn vốn không chỉ do công nghệ của nó mà còn nhờ vào một tập hợp các "hệ thống câu chuyện" được thị trường công nhận rộng rãi—các khái niệm như "vàng kỹ thuật số," "bảo hiểm lạm phát," và "thị trường halving." Tuy nhiên, những "điểm bán hàng" từng phổ biến này hiện đang mất dần hiệu quả từng cái một. Câu chuyện về "vàng kỹ thuật số" đã hoàn toàn sụp đổ. Mỗi khi có tâm lý tránh rủi ro toàn cầu, Bitcoin không những không giữ được giá trị mà còn giảm mạnh hơn. Trong đợt biến động thị trường toàn cầu gia tăng này, vốn đã đổ vào các tài sản an toàn truyền thống như đô la Mỹ và vàng, trong khi Bitcoin trở thành đối tượng để bán. Những kỳ vọng về "thị trường halving" cũng đã bị tiêu hao quá sớm. Sự tăng giá do kỳ vọng halving mang lại đã được thực hiện vào tháng Mười; khi kỳ vọng trở thành hiện thực, nếu không có sự hỗ trợ tích cực mới, vốn sẽ tự nhiên chốt lời và rút lui, dẫn đến sự điều chỉnh giá. Với việc gia tăng độ khó khai thác và áp lực quy định gia tăng, hành vi bán ra của các thợ đào cũng đã tạo áp lực giảm giá. Dữ liệu cho thấy kể từ ngày 9 tháng 10, các thợ đào đã chuyển tổng cộng 51.000 Bitcoin ra các sàn giao dịch, trị giá hơn 5,7 tỷ đô la, đánh dấu quy mô chuyển nhượng cao nhất kể từ tháng 7 năm ngoái.
Cảnh báo về sự giảm giá của cả tài sản rủi ro và tài sản an toàn.
Một hiện tượng bất thường của đợt bán phá giá lớn này trong Bitcoin là các tài sản rủi ro và tài sản an toàn đang giảm đồng bộ. Vàng đã lao dốc hơn 150 đô la trong giao dịch intraday và, mặc dù đã phục hồi về khoảng 4080 đô la, Bitcoin trở thành một ngoại lệ rõ ràng. Điều này thường xảy ra trong một môi trường cực đoan nơi thanh khoản thị trường trải qua sự co lại hệ thống và các quỹ thường đang thắt chặt. Điều này cho thấy thị trường đang trải qua một bài kiểm tra căng thẳng thanh khoản sâu sắc hơn, buộc các nhà đầu tư phải bán tất cả tài sản để có được tiền mặt, dẫn đến áp lực giá tập thể. Mối tương quan giữa Bitcoin và chỉ số Nasdaq 100 vẫn duy trì ở mức cao khoảng 0.8, nhưng mối liên hệ này đang cho thấy một trạng thái méo mó—Bitcoin chỉ đồng bộ với thị trường chứng khoán trong các đợt giảm, trong khi phản ứng chậm chạp trong các đợt tăng. Dữ liệu cho thấy rằng khi Nasdaq tăng, mức tăng của Bitcoin nhỏ hơn đáng kể; trong khi khi Nasdaq giảm, Bitcoin giảm còn mạnh hơn. Sự sai lệch tiêu cực này đã đạt mức cao nhất kể từ cuối thị trường gấu năm 2022 trên cơ sở 365 ngày liên tiếp. Sự chuyển hướng chú ý của thị trường là một yếu tố chính—đến năm 2025, nguồn vốn narative vốn đã chảy vào không gian tiền điện tử đã chuyển sang thị trường chứng khoán, với các cổ phiếu công nghệ lớn trở thành nam châm cho các tổ chức và nhà đầu tư bán lẻ tìm kiếm tăng trưởng beta cao. Tính đến thời điểm viết bài, dữ liệu từ nền tảng dự đoán Polymarket cho thấy xác suất Bitcoin giảm xuống dưới 90,000 đô la trong năm nay đã tăng lên 70%, và xác suất giảm xuống dưới 80,000 đô la trong năm nay là 26%. Phân tích kỹ thuật cho thấy mức hỗ trợ quan trọng tiếp theo cho Bitcoin là khoảng 93,000 đô la; nếu không giữ được, nó có thể sẽ tiếp tục giảm sâu hơn.
Thị trường luôn trải qua các chu kỳ. Như một số nhà phân tích đã chỉ ra, các mô hình mùa vụ lịch sử có thể mang đến một tia hy vọng—trong tám năm qua, Bitcoin đã kết thúc tháng 12 trong sắc xanh ở sáu trong số những năm đó, với mức tăng từ 8% đến 46%. Hiện tượng này, được gọi là "Christmas Rally," có thể mang lại một sự đảo chiều nhẹ cho thị trường. Tuy nhiên, vào cuối ngày, sự "hạ nhiệt" hiện tại của Bitcoin là một quá trình không thể tránh khỏi của thị trường trở lại với sự hợp lý. Các quỹ đang chảy trở lại từ các lĩnh vực đầu cơ rủi ro cao vào các tài sản có giá trị thực tế hơn, điều này có thể không nhất thiết là một điều xấu cho sự phát triển lành mạnh của thị trường.