Rõ ràng với tôi rằng AI là yếu tố đã làm lệch chu kỳ tín dụng/kinh doanh 4 năm điển hình ( và do đó chu kỳ của BTC có lẽ ).

Một chất xúc tác hoàn toàn không tương quan, nó có thể xảy ra bất cứ lúc nào nhưng đã xảy ra vào thời điểm giảm giá cao nhất. Nó đã đến và cứu thị trường ngay chính lúc mà chính sách tiền tệ/cycles tín dụng thường phải bắt đầu can thiệp. Sự xuất hiện của AI, không giống như các yếu tố thúc đẩy kinh doanh thông thường, không liên quan đến thời điểm thông thường của các chu kỳ kinh doanh. Do đó, việc đưa vào một sự kiện kích thích hoàn toàn ngoại lai sẽ thay đổi nhịp điệu bình thường của mọi thứ.

GDP vẫn ổn định, thu nhập vẫn ổn định, tiền đổ vào công nghệ Mỹ, những người đầu tư vào công nghệ đó và các chỉ số chứa chúng đã thu được lợi nhuận rất tốt và có thể tự hỗ trợ nền kinh tế chỉ bằng cách chi tiêu. Nhưng bên trong, người bình thường, doanh nghiệp bình thường đang suy giảm.

Nếu không có AI, chúng ta có thể đã rơi xa hơn vào năm 2022 hoặc cần nới lỏng sớm hơn. Nhưng sự kích thích khổng lồ từ AI đã nâng chỉ số và GDP, do đó Fed không cần can thiệp, họ có thể tiếp tục tăng lãi suất một thời gian, họ có thể tiếp tục thực hiện QT cho đến bây giờ, v.v. Mọi người đều dự đoán suy thoái vào năm 2022, có lẽ họ đã đúng nếu như chi tiêu vốn cho AI không xuất hiện để cứu chúng ta ở đáy.

Nhưng "kích thích AI" này không rộng rãi như kích thích tiền tệ. Nó không cung cấp cho tất cả các doanh nghiệp quyền truy cập vào vốn rẻ như lãi suất thấp, chúng ta không thấy sự gia tăng ở hầu hết các doanh nghiệp do điều này, chúng ta không thấy chu kỳ kinh doanh bình thường.

Kết quả là các chu kỳ tiền tệ/tín dụng/kinh doanh bị đẩy lùi, không có lý do nào để khôi phục lại những chu kỳ này vì tổng thể tình hình kinh tế đang được duy trì bởi những người kiếm được nhiều nhất và bức tranh vẫn tươi sáng miễn là bạn nhìn vào mức trung bình.

Nhưng điều này chỉ có thể kéo dài trong một thời gian mà không có những tác động từ 10% hàng đầu chảy xuống 90% còn lại. 90% đó cần được cứu giúp vào một thời điểm nào đó, đó là lý do tại sao tôi tin rằng chu kỳ này chỉ được kéo dài, chứ không hoàn toàn tránh được. Tôi tưởng tượng rằng vào một thời điểm nào đó, chúng ta sẽ thấy thị trường có sự mở rộng hơn, rằng tiền AI hy vọng sẽ lan tỏa một phần nào đó khi chi tiêu vốn cho AI đạt đến điểm chuyển mình, và các doanh nghiệp thuộc tầng lớp trung lưu nhận được sự hỗ trợ từ các gói kích thích và vốn rẻ.

Như thường lệ, phần khó là sự phụ thuộc vào con đường/thời gian. Ngay cả khi mọi thứ tôi nói ở đây diễn ra như mong đợi, khi nào điều đó xảy ra và mức độ tồi tệ ban đầu có thể thay đổi rất nhiều. Liệu chúng ta có chuyển tiếp một cách suôn sẻ ngay vào một chu kỳ kinh doanh mới hay liệu chúng ta có cần một cuộc suy thoái để thiết lập lại trước? Rất nhiều con đường có thể đưa chúng ta đến một kết quả mà tôi đã phác thảo.