Chu kỳ 4 năm của BTC thực sự đã mất hiệu lực? Dữ liệu on-chain sẽ cho bạn câu trả lời

BTC đã vượt qua độ dài của hai chu kỳ trước trong lịch sử, nhưng điều này thực sự có nghĩa là chu kỳ đã bị phá vỡ không?

Chu kỳ hiện tại tính từ đáy thị trường gấu đã vượt qua 1.059 ngày của chu kỳ 2018-2022. Nếu lấy trung bình hai chu kỳ đầy đủ gần nhất, BTC hiện đã vượt lên trên mức trung bình lịch sử và cũng không còn xa so với độ dài chu kỳ 2017. Có vẻ như chu kỳ bốn năm sắp kết thúc? Chưa chắc.

Hiệu ứng halving đang suy yếu, nhưng không phải chu kỳ đã chết

Chu kỳ truyền thống của BTC được dẫn dắt bởi halving — phần thưởng khối giảm một nửa = cú sốc nguồn cung = tăng giá điên cuồng. Logic này đã rất hiệu quả ở các chu kỳ trước, nhưng lần này có chút khác biệt.

Sau lần halving gần đây nhất, BTC không tăng vọt ngay mà lại đi ngang suốt năm tháng. Sau đó mức tăng cũng không quá mạnh. Tại sao? Nguồn cung lưu thông đã tiến sát 95% giới hạn 21 triệu; mỗi ngày thợ mỏ chỉ đào ra 450 đồng mới, đối với các tổ chức và ETF nắm giữ vốn lớn thì con số này chẳng đáng kể. Nói cách khác, halving có thể không còn là động lực chính nữa.

Thế lực thực sự đứng sau: Thanh khoản toàn cầu

So sánh dữ liệu cung tiền M2 toàn cầu và tăng trưởng BTC theo năm, có thể thấy quy luật rõ ràng — mỗi lần BTC chạm đáy đều trùng với đáy thanh khoản M2. Đây không phải là ngẫu nhiên.

Phát hiện then chốt: Thời điểm halving thường trễ hơn so với bước ngoặt chu kỳ thanh khoản. Điều này cho thấy mở rộng thanh khoản mới là tác nhân thực sự kích hoạt biến động giá BTC, không chỉ riêng BTC mà vàng trong nhiều thập kỷ qua cũng theo quy luật này.

Sức mạnh đồng USD quyết định hướng đi của BTC

BTC và chỉ số đô la Mỹ (DXY) gần như có mối tương quan nghịch hoàn hảo theo năm: USD mạnh lên → BTC vào thị trường gấu; USD yếu đi → BTC bước vào chu kỳ tăng mới. Đây chính là chu kỳ mất giá của tiền pháp định — khi sức mua tiền pháp định giảm, tài sản cứng (BTC, vàng, cổ phiếu) đều tăng giá nhanh.

Hiện tại DXY trong xu hướng tăng ngắn hạn, BTC cũng đang tích lũy. Nhưng DXY đang tiếp cận vùng kháng cự lịch sử quan trọng. Một khi vùng này bị phá vỡ, sức mạnh USD có thể đảo chiều, BTC có cơ hội bật tăng trở lại.

Nếu Fed ngừng thu hẹp bảng cân đối sẽ ra sao?

Chủ tịch Fed Powell gần đây ám chỉ rằng thời kỳ thu hẹp bảng cân đối (thắt chặt định lượng) có thể sắp kết thúc. Dữ liệu lịch sử cho thấy, mỗi lần Fed mở rộng bảng cân đối và nới lỏng định lượng đều trùng khớp với đà tăng mạnh của BTC và thị trường chứng khoán.

Trong hai năm sau khi Fed mở rộng bảng cân đối, S&P 500 trung bình tăng 47%, gấp hơn 5 lần giai đoạn ổn định. Nếu thực sự bước vào chu kỳ nới lỏng mới, BTC không chỉ duy trì đà tăng hiện tại mà còn có thể kích hoạt làn sóng thanh khoản liên thị trường.

Kết luận: Chu kỳ chưa chết, chỉ là tiến hóa

BTC thực sự đã vượt qua độ dài hai chu kỳ trước, nhưng đây không phải là chu kỳ bị phá vỡ mà là động lực của chu kỳ đã chuyển từ khan hiếm sang thanh khoản vĩ mô.

Chỉ cần USD suy yếu, Fed tạm dừng thắt chặt, tốc độ tăng trưởng M2 toàn cầu tăng nhanh, BTC vẫn còn dư địa. Suy cho cùng, điều quan trọng hơn dự báo là theo dõi dữ liệu thực tế — quan sát thanh khoản, hướng đi của USD, động thái của các ngân hàng trung ương. Những yếu tố này đáng tin cậy hơn bất kỳ mô hình kỹ thuật nào.