Nâng cấp Shanghai của Ethereum được mở khóa: Tại sao 17 triệu ETH đã stake cuối cùng lại được tự do

12 Tháng 4, 2023 — Ethereum vừa thay đổi hoàn toàn cuộc chơi staking. Sau gần 3 năm bị khóa, các validator cuối cùng cũng có thể rút ETH đã stake. Đây là những điều thực sự quan trọng.

Bối cảnh: Tại sao điều này quan trọng

Kể từ tháng 12/2020, khi Beacon Chain ra mắt, hơn 550.000 validator đã khóa 17 triệu ETH (~$28 tỷ đô la ở đỉnh giá). Họ không thể động đến. Không một đồng nào. Giống như gửi tiền vào ngân hàng mà không biết khi nào được rút.

Nâng cấp Shanghai/Capella đã thay đổi điều đó. Validator giờ có thể rút ETH đã stake và phần thưởng tích lũy. Đơn giản vậy thôi.

Điều gì xảy ra trên chuỗi?

Phần kỹ thuật (Đơn giản hóa):

• Beacon Chain được nâng cấp Capella đồng thời với mainnet fork Shanghai
• Validator thiết lập “withdrawal credentials” — về cơ bản là giấy phép di chuyển coin
• Hai cách rút:
  • Rút một phần: Lấy phần thưởng tích lũy sau hơn 2 năm (truy cập ngay)
  • Rút toàn bộ: Rút toàn bộ 32 ETH, nhưng bạn sẽ rời khỏi vai trò validator

Hãy tưởng tượng như cuối cùng được nhận lương sau hợp đồng lao động 3 năm.

Câu hỏi thực sự: Liệu Validator sẽ rút hàng loạt?

Đây là phần hấp dẫn. Phần lớn các nhà phân tích nghĩ là không.

Vì sao? Bởi vì:

• Lợi suất staking ETH vẫn cao (4-5% APY)
• Ethereum thống trị DeFi — validator muốn bảo vệ giao thức
• Unstaking là một chiều; stake lại tốn phí gas

Nhưng — vẫn có rủi ro giảm giá. Nếu chỉ 10% ETH đã stake bị bán tháo:

• Cú sốc nguồn cung: 1,7 triệu ETH lên sàn
• Phần thưởng cộng dồn: Hơn 1 triệu ETH phần thưởng đang chờ có thể bị xả ngay lập tức
• Áp lực giá: Rủi ro bán thật sự trong vài tuần sau nâng cấp

OrBit Markets đã cảnh báo: Shanghai tác động đến cung/cầu khác với The Merge (chỉ thuần kỹ thuật). Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến ví.

Lộ trình: Ethereum sẽ đi về đâu?

Giai đoạn 0 (✅ Hoàn thành): Beacon Chain — giới thiệu PoS
Giai đoạn 1 (✅ Hoàn thành): The Merge — loại bỏ mining, tiết kiệm 99,95% năng lượng
Giai đoạn 2 (Sắp tới): Sharding — mở rộng dữ liệu theo chiều ngang, tăng sức mạnh mạng lưới thực sự

Shanghai là cây cầu. Không phải đích đến, nhưng là hạ tầng thiết yếu.

Khi sharding xuất hiện, Ethereum có thể xử lý các giải pháp Layer 2 với lượng giao dịch lớn hơn nhiều lần mà không bị phí gas làm tắc nghẽn lớp nền.

Giá trị thực sự của Shanghai

1. Giảm phí gas Layer 2: EIP-4844 (hoãn đến bản nâng cấp sau) sẽ cách mạng hóa điều này, nhưng Shanghai là nền móng
2. Linh hoạt unstake: Validator không còn lo bị khóa vô thời hạn → tham gia lâu dài hơn
3. Chuẩn bị phi tập trung hóa: Yêu cầu phần cứng sẽ giảm → ai cũng có thể trở thành validator → mạng lưới mạnh hơn

Ảnh hưởng giá: Quả cầu pha lê (Mù mịt)

Ngắn hạn (vài tuần quanh thời điểm nâng cấp):

• Biến động mạnh có thể xảy ra
• Khả năng bị bán tháo khi phần thưởng được mở khóa
• Thị trường “ape in” trước/sau dựa trên hiệu ứng FOMO

Dài hạn (vài tháng trở lên):

• Nếu staking vẫn mạnh → tín hiệu tăng giá (niềm tin vào giao thức)
• Nếu unstake hàng loạt → áp lực giảm giá
• Chỉ số cần chú ý: tỷ lệ staking (% tổng ETH được stake)

Hiện khoảng 11-12% ETH đang stake. Hầu hết các chuỗi PoS khác vượt 50%. Vẫn còn nhiều dư địa nếu niềm tin được giữ vững.

Tiếp theo sau Shanghai là gì?

EIP-4844 mới là cuộc cách mạng thực sự—nó sẽ giảm phí L2 từ 10-100 lần. Đã bị hoãn khỏi Shanghai nhưng sẽ sớm ra mắt.

Sau đó sharding sẽ đến. Đó là lúc Ethereum không còn là “Ethereum với vấn đề mở rộng” mà trở thành “Ethereum mở rộng vô hạn thực sự.”

Shanghai? Chỉ là bản cập nhật hệ thống hạ tầng không mấy hấp dẫn. Nhưng cực kỳ cần thiết.