Theo báo cáo của CoinDesk, James Butterfill, Giám đốc nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản số CoinShares, cho biết bong bóng các công ty dự trữ tài sản số (DAT) đã cơ bản vỡ. Vào mùa hè năm 2025, một số công ty từng giao dịch ở mức giá cao gấp 3 đến 10 lần giá trị tài sản ròng theo vốn hóa thị trường (mNAV), nay đã giảm xuống khoảng 1 lần hoặc thấp hơn. Mô hình giao dịch từng coi kho token là động lực tăng trưởng này đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh.

Xu hướng tiếp theo sẽ phụ thuộc vào hành vi thị trường: hoặc giá giảm tiếp tục dẫn đến bán tháo hỗn loạn, hoặc các doanh nghiệp giữ nguyên vị thế và chờ đợi phục hồi. Butterfill cho biết ông nghiêng về kịch bản thứ hai, với lý do môi trường vĩ mô đang cải thiện và khả năng lãi suất sẽ được cắt giảm vào tháng 12, điều này sẽ hỗ trợ cho tiền mã hoá. Butterfill cũng chỉ ra rằng thách thức lớn hơn nằm ở các vấn đề mang tính cấu trúc. Trước đây, một số công ty đã tích lũy kho tài sản khổng lồ thông qua thị trường công khai nhưng lại không xây dựng được hoạt động kinh doanh bền vững, dẫn đến mất uy tín.

Hiện tại, nhà đầu tư ngày càng ít chấp nhận việc pha loãng cổ phần và rủi ro tập trung vào một tài sản duy nhất khi doanh nghiệp không có nguồn thu hoạt động thực tế. Đã có dấu hiệu cho thấy các doanh nghiệp có năng lực tài chính mạnh đang đưa Bitcoin vào chiến lược quản lý kho quỹ và ngoại hối một cách chặt chẽ hơn, thể hiện sự phát triển lành mạnh hơn.