#以太坊行情技术解读 美联储降息25基点后，加密市场却表现疲软——比特币和以太坊为何"冲高就跳水"？

$BTC $ETH $BNB

**Bản thực của những biến động giá dữ dội**

Thông báo hạ lãi suất vừa ra, thị trường thực sự đã tăng rồi lại giảm. Bitcoin từ gần 92,9 nghìn USD nhanh chóng vọt lên 94,5 nghìn USD, Ethereum cũng từng tăng đột biến lên 3.440 USD. Nhưng không kéo dài lâu—chẳng bao lâu sau Bitcoin đã lao xuống còn 92 nghìn USD, Ethereum giảm về 3.320 USD. Toàn bộ quá trình như cảm giác đi tàu lượn siêu tốc: ban đầu phấn khích, rồi ngay sau đó là một đợt sụt giảm mạnh.

**Tại sao tin tốt lại gây giảm giá?**

Nói thẳng ra, đây là ví dụ điển hình của "mua theo kỳ vọng, bán theo thực tế". Trước khi chính thức công bố cắt giảm lãi suất, thị trường đã sôi động với kỳ vọng này rồi. Nhiều người đã đặt cược trước, khi tin chính thức ra, lập tức rút lui. Cung tăng lên, giá không giữ nổi, tự nhiên giảm xuống.

Nhưng đó chỉ là bề nổi. Thực sự đòn giáng mạnh vào niềm tin của thị trường chính là câu nói của Chủ tịch Fed Powell tại cuộc họp báo—ông nhấn mạnh rằng các yếu tố cơ bản của kinh tế không có gì thay đổi, và gợi ý rằng việc cắt giảm lãi suất phụ thuộc vào dữ liệu tiếp theo. Điều này được các nhà đầu tư hiểu là tín hiệu hawkish. Đúng vậy, ngay cả chính phủ Mỹ hiện nay cũng phàn nàn rằng mức cắt giảm lãi suất "quá nhỏ". Sự không chắc chắn này khiến thị trường khó chịu: Cắt giảm lãi suất là biểu hiện của nền kinh tế tốt hay là để che chắn rủi ro tiềm ẩn? Câu trả lời không rõ ràng, thị trường sẽ chọn cách chờ đợi.

**Một yếu tố bị bỏ qua: thắt chặt định lượng (QT)**

Dù Fed giảm lãi suất, nhưng đồng thời vẫn tiếp tục thắt chặt định lượng—tức là giảm bảng cân đối, rút dòng tiền ra khỏi thị trường. Hai chính sách này hoàn toàn trái ngược nhau, một bên phát hành, một bên hút dòng tiền, nên hiệu quả sẽ triệt tiêu lẫn nhau. Thị trường kỳ vọng sẽ có thêm thanh khoản lại không có, làm sao không thất vọng?

Thị trường crypto cực kỳ nhạy cảm với thanh khoản. Chính sách tiền tệ mơ hồ, các nhà giao dịch dễ bị xô đẩy. Trong ngắn hạn, có thể vẫn phải tiếp tục dao động trong tình trạng không chắc chắn này.