#加密市场观察

Cục Dự trữ Liên bang hạ lãi suất, Nhật Bản lại tăng lãi suất? Có phải đằng sau đó có âm mưu gì không? Ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa như thế nào?

Gần đây, Cục Dự trữ Liên bang bắt đầu giảm lãi suất, trong khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản lại chuẩn bị tăng lãi suất, loại “hoạt động ngược” hiếm gặp này khiến nhiều nhà đầu tư liên tưởng đến “chiến tranh tiền tệ” hoặc “trận chiến ngầm tài chính”. Nhưng thực tế, không có âm mưu gì đằng sau đó, mà là kết quả tất yếu của sự khác biệt rõ rệt trong nền kinh tế của hai quốc gia, trung tâm ảnh hưởng nằm ở việc đảo ngược logic “giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật” đã thống trị thị trường nhiều năm.

1. Tại sao lại khác biệt? Do thực tế kinh tế

· Giảm lãi suất Mỹ: Mục tiêu chính là đối phó với áp lực tăng trưởng kinh tế tiềm năng, cung cấp thanh khoản cho thị trường. Thị trường dự đoán điều này sẽ mở ra một chu kỳ nới lỏng.
· Tăng lãi suất Nhật Bản: Đây không phải là cuộc tấn công vào Mỹ, mà là lựa chọn “bị động” trong bối cảnh lạm phát trong nước cao (CPI cốt lõi liên tục vượt mục tiêu 2%) và áp lực giảm giá của đồng yên. Việc tăng lãi suất nhằm ổn định tỷ giá, chống lại lạm phát nhập khẩu, là bước bình thường hóa chính sách tiền tệ.

2. Ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa: Đau đớn ngắn hạn và cấu trúc dài hạn

Ảnh hưởng trực tiếp của “khoảng cách cắt giảm chính sách tiền tệ” giữa Mỹ và Nhật Bản là thu hẹp lợi nhuận của “giao dịch chênh lệch lãi suất yên Nhật” kéo dài nhiều năm. Trước đây, nhà đầu tư vay yên Nhật lãi thấp, mua vào đô la Mỹ, trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Mỹ và thậm chí tiền mã hóa để hưởng lợi suất cao. Hiện tại, tình hình đang đảo chiều:

1. Ngắn hạn (vài tháng tới): Biến động và áp lực

· Thu hẹp thanh khoản: Khi chi phí vay yên Nhật tăng lên, một số nhà giao dịch chênh lệch lãi suất cần bán ra các tài sản tiền mã hóa như Bitcoin để đổi lấy yên Nhật trả nợ, có thể tạo ra áp lực bán ngắn hạn.
· Giảm sở thích rủi ro: Yên Nhật mạnh thường liên quan đến tâm lý tránh rủi ro toàn cầu tăng cao, có thể làm giảm nhiệt huyết đầu tư vào các tài sản rủi ro như tiền mã hóa.

2. Trung và dài hạn (1-2 năm tới): Cân bằng lại thanh khoản và cơ hội mới

· Không phải là thanh khoản cạn kiệt: Nhật Bản bị giới hạn bởi nợ công cao, lộ trình tăng lãi suất chắc chắn sẽ “chậm rãi và nhỏ giọt”. Đồng thời, Cục Dự trữ Liên bang cũng đang phát đi tín hiệu giảm lãi suất để cung cấp thanh khoản đô la Mỹ toàn cầu. Khi hai yếu tố này đối nghịch, thanh khoản toàn cầu chủ yếu sẽ “điều chỉnh lại”, chứ không hoàn toàn thắt chặt.
· Giá trị độc đáo của tài sản tiền mã hóa nổi bật: Trong bối cảnh phân hóa chính sách tiền tệ này, các tài sản như Bitcoin có thể được đánh giá lại về tính “phi chủ quyền”. Một số ý kiến cho rằng, dòng chảy thanh khoản toàn cầu cuối cùng sẽ tìm kiếm các cơ hội tăng trưởng cao hơn, và thị trường tiền mã hóa, đặc biệt là Ethereum với tính năng công nghệ và khả năng thanh toán, có thể trở thành một trong những người hưởng lợi dài hạn.

Sự phân hóa chính sách giữa Cục Dự trữ Liên bang và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản là biểu hiện bình thường của sự lệch pha trong chu kỳ kinh tế, tác động lớn nhất là chấm dứt một thời kỳ lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất cũ. Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có nghĩa là biến động ngắn hạn là không thể tránh khỏi, cần cảnh giác với rủi ro đòn bẩy cao. Nhưng về dài hạn, cấu trúc thanh khoản mới toàn cầu có thể càng làm tăng vị thế của tiền mã hóa như một tài sản toàn cầu mới. Trò chơi cốt lõi của thị trường sẽ chuyển từ việc đơn thuần là dòng tiền tràn lan sang việc kiểm tra sâu hơn về giá trị nội tại của tài sản và các câu chuyện liên quan.