Chỉ số chứng khoán châu Á - Thái Bình Dương đồng loạt giảm, theo đà giảm của thị trường Mỹ thứ Sáu tuần trước. Chỉ số Shanghai Composite và Dow Jones giảm tương đương nhau, trong khi chỉ số Hang Seng và Nasdaq cũng giảm tương đương. Tuy nhiên, vàng và hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ trong phiên châu Á tăng, trong khi đồng USD giảm — điều này cho thấy áp lực bán ra do các phát ngôn hawkish của quan chức Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thứ Sáu tuần trước đã giảm bớt, thị trường sẽ sớm chuyển trọng tâm sang dữ liệu phi nông nghiệp (Non-Farm Payrolls). Việc giảm của thị trường châu Á - Thái Bình Dương không phải là bắt đầu của một làn sóng hoảng loạn mới, mà là “đồng bộ theo thị trường Mỹ” (rủi ro được điều chỉnh), về bản chất vẫn là hiệu ứng chênh lệch múi giờ. Thị trường châu Á - Thái Bình Dương hôm nay chỉ mới hoàn thành việc “bù đắp giảm điểm”, chưa xuất hiện sự gia tăng tâm lý hoảng loạn hoặc đẩy mạnh thanh khoản. Thị trường hiện tại là “giữ bình tĩnh, chờ đợi một viên đạn rơi” — dữ liệu phi nông nghiệp, chứ không phải phát ngôn của Fed. Những gì các quan chức Fed nói hiện tại chỉ là “tạp âm” trong ngắn hạn; dữ liệu phi nông nghiệp mới là biến số quyết định “số phận thị trường”. Dữ liệu phi nông nghiệp sẽ quyết định ba điều: · Thứ nhất, kỳ vọng cắt giảm lãi suất tháng 1, tháng 3 có được nâng cao trở lại không; · Thứ hai, lợi suất trái phiếu Mỹ là “phá vỡ giả” hay “thực sự giảm trở lại”; · Thứ ba, tài sản rủi ro có bước vào “biến động cao ở mức cao” hay “tiếp tục giải phóng rủi ro”. Dự đoán cốt lõi của các tổ chức khoảng như sau: Tháng 10: +10 nghìn Tháng 11: +55 nghìn (cao hơn dự kiến của thị trường một chút) Trung bình 3 tháng: khoảng +60 nghìn Trong vài năm gần đây, tốc độ này chỉ đủ để xem là “không suy thoái”, nhưng hoàn toàn chưa phải là dấu hiệu của sự bền vững. So với số lượng việc làm, Fed thực sự quan tâm đến hai điều: · Tỷ lệ thất nghiệp, dự kiến tháng 11 tăng nhẹ lên 4.5%. Không phải tăng vọt, mà là “mài mòn”. Điều này phù hợp với đặc điểm điển hình, thị trường lao động đang nguội đi nhưng rất chậm. · Tiền lương, dự kiến tháng 10 tăng 0.3%, tháng 11 tăng 0.35%. Tiền lương không bị kiểm soát quá mức, cũng không sụt giảm rõ rệt. Đối với lạm phát, đây là trạng thái “có thể chấp nhận được, nhưng không thoải mái”. Powell trong cuộc họp báo gần đây đã nói một câu rất nhiều ý nghĩa: Dữ liệu phi nông nghiệp hiện tại có thể “đánh giá quá cao 6 vạn việc làm mỗi tháng”. Nếu theo cách điều chỉnh nội bộ của Fed, số 5 vạn mà bạn thấy có thể gần như bằng 0 trong mắt họ. Trong góc nhìn của Fed, thị trường lao động có thể đã gần như “tăng trưởng bằng 0”. Đây là một báo cáo phi nông nghiệp “nhìn vào cấu trúc, không nhìn vào số liệu”, dự kiến báo cáo này không có bằng chứng cho “suy thoái ngay lập tức”, nhưng cũng không ủng hộ “tiếp tục mạnh mẽ”. Thị trường vẫn chưa có sự chắc chắn như mong muốn, vẫn sẽ là giai đoạn “Fed phân vân, thị trường hiểu lầm”.