Ngân hàng Nhật Bản dự kiến sẽ tăng lãi suất lên mức cao nhất trong nhiều thập kỷ

Nguồn: Coindoo Tiêu đề gốc: Ngân hàng Nhật Bản chuẩn bị nâng lãi suất lên mức cao nhất nhiều thập kỷ Liên kết gốc: Kỷ nguyên tiền tệ của Nhật Bản, được định hình bởi các biện pháp kích thích khẩn cấp và chính sách lãi suất bằng 0, đang âm thầm được thay thế bằng một điều gì đó còn hạn chế hơn nhiều, ngay cả khi bất ổn toàn cầu làm mờ đi triển vọng.

Sau hậu trường, Ngân hàng Nhật Bản đang chuẩn bị đẩy chi phí vay mượn lên mức chưa từng thấy kể từ những năm 1990, củng cố một chuyển đổi chiến lược mà chỉ vài năm trước đây còn không thể nghĩ tới.

Những điểm chính

• Ngân hàng Nhật Bản đang tiến xa hơn khỏi chính sách siêu nới lỏng khi lạm phát và áp lực tiền lương vẫn tiếp diễn.
• Ổn định đồng yên và chi phí tăng đang làm phức tạp con đường của ngân hàng trung ương hướng tới lãi suất cao hơn.
• Các nhà hoạch định chính sách đang cố gắng chuẩn hóa chính sách mà không làm gián đoạn tăng trưởng hoặc thị trường tiền tệ.

Chuyển đổi này báo hiệu sự tự tin ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách rằng nền kinh tế Nhật Bản không còn bị mắc kẹt trong trạng thái trì trệ giảm phát nữa, nhưng nó cũng đặt ra những rủi ro mới liên quan đến lạm phát, ổn định tiền tệ và sức mua của hộ gia đình.

Tại sao BOJ không còn chờ đợi nữa

Động lực thúc đẩy chuyển đổi chính sách không phải là lạc quan về tăng trưởng, mà là sự dai dẳng của lạm phát. Giá thực phẩm tăng cao đã giữ lạm phát tiêu dùng trên mức thoải mái của ngân hàng trung ương trong nhiều năm, thách thức giả định lâu nay rằng áp lực giá cả tại Nhật Bản sẽ tự giảm đi.

Quan trọng hơn đối với các nhà hoạch định chính sách, động thái của tiền lương bắt đầu phù hợp với mức giá cao hơn. Thiếu hụt lao động đang buộc các công ty phải tăng lương, và các đánh giá nội bộ khu vực cho thấy những mức tăng này có khả năng sẽ tiếp tục. Đối với BOJ, sự tương tác giữa tiền lương và giá cả đã lâu là phần còn thiếu để biện minh cho chính sách thắt chặt hơn.

Từ chính sách khẩn cấp đến “Chuyển đổi” lãi suất

Thống đốc Kazuo Ueda đã xây dựng lãnh đạo của mình dựa trên việc khôi phục các công cụ tiền tệ truyền thống. Các mức tăng lãi suất từng bước là một phần của nỗ lực rộng hơn nhằm đưa Nhật Bản tiến gần hơn đến mức trung lập mà các nhà hoạch định chính sách xem là phù hợp — một mức không kích thích cũng không hạn chế quá mức tăng trưởng.

Vùng trung lập đó vẫn còn khá xa, và các quan chức vẫn cẩn trọng trong việc di chuyển quá nhanh. Mỗi điều chỉnh lãi suất đang được xem như một bài kiểm tra khả năng chống chịu của nền kinh tế, với các quyết định trong tương lai phụ thuộc vào cách các doanh nghiệp và người tiêu dùng hấp thụ chi phí vay mượn cao hơn.

Vấn đề yên mà các nhà hoạch định chính sách không thể bỏ qua

Việc thắt chặt tiền tệ tại Nhật Bản không diễn ra trong sự cô lập. Thị trường tiền tệ vẫn là một hạn chế lớn đối với thông điệp chính sách. Đồng yên yếu hơn đã giúp các nhà xuất khẩu và tăng thu nhập từ nước ngoài, nhưng cũng làm tăng chi phí nhập khẩu, trực tiếp tác động đến giá tiêu dùng.

Các quan chức nhận thức rõ rằng việc quá thận trọng có thể dẫn đến việc đồng yên tiếp tục giảm giá, trong khi việc thắt chặt quá mức có thể gây sốc cho nhu cầu trong nước. Kết quả là một chiến lược truyền thông tinh tế nhằm vào cả thị trường ngoại hối lẫn các nhà đầu tư.

Lạm phát không được đảm bảo sẽ giảm

Mặc dù một số dự báo cho rằng áp lực giá có thể giảm vào năm tới, nhưng triển vọng đó rất mong manh. Các đợt tăng giá liên quan đến thực phẩm đã diễn ra phổ biến, và bất kỳ sự suy giảm nào của đồng yên cũng có thể nhanh chóng đảo ngược tiến trình.

Trong khi đó, lãi suất cao hơn cũng mang lại các tác động phụ gây lạm phát riêng của chúng bằng cách nâng cao chi phí vốn cho các công ty và siết chặt ngân sách hộ gia đình. Các nhà hoạch định chính sách đang quản lý đồng thời hai rủi ro lạm phát cạnh tranh.

Chính trị, chính sách và con đường hẹp phía trước

Lãnh đạo chính trị của Nhật Bản cho đến nay đã phản ánh sự chấp nhận hướng đi của BOJ, bất chấp những thay đổi lãnh đạo và các khó khăn trong thương mại toàn cầu. Sự phù hợp đó tạo điều kiện cho Ueda tiến hành, nhưng không phải là tự do vô hạn.

Thị trường phần lớn dự đoán thắt chặt trong ngắn hạn, điều này có nghĩa là thử thách thực sự sẽ đến sau đó. Cách BOJ định hình các ý định dài hạn của mình sẽ ảnh hưởng đến ổn định tiền tệ, kỳ vọng lạm phát và sự tự tin của doanh nghiệp cho đến năm 2026.

Một chuyển đổi lịch sử vẫn đang diễn ra

Nhật Bản không chỉ đơn thuần nâng lãi suất; họ đang tháo dỡ một khung tiền tệ đã định hình một thế hệ. Liệu chuyển đổi này có dẫn đến lạm phát bền vững và tăng trưởng tiền lương, hay sẽ phơi bày những điểm yếu mới, vẫn còn chưa rõ ràng.

Điều rõ ràng là Ngân hàng Nhật Bản không còn vận hành theo chế độ tự động nữa. Mỗi quyết định bây giờ đều mang theo hậu quả vượt xa chính mức lãi suất chính sách.