Chuyển hướng chiến lược của Stanley Druckenmiller: Tại sao ông ấy từ bỏ các ông lớn AI để hướng tới một làn sóng bùng nổ chăm sóc sức khỏe trị giá $95 tỷ USD

Từ AI đến Công nghệ sinh học: Đặt lại danh mục của tỷ phú

Stanley Druckenmiller không còn theo đuổi những người chiến thắng ngày hôm qua nữa. Nhà đầu tư huyền thoại đã xây dựng thành tích 30 năm với trung bình lợi nhuận hàng năm 30% và không có năm nào thua lỗ vừa mới thực hiện một bước đi ấn tượng: anh ấy âm thầm rút khỏi cơn sốt trí tuệ nhân tạo đã làm giàu cho các nhà đầu tư, và chuyển hướng vốn vào một ngành công nghiệp đang chuẩn bị định hình lại lợi nhuận đầu tư vào chăm sóc sức khỏe trong suốt thập kỷ tới.

Các giao dịch gần đây nhất của ông kể rõ câu chuyện. Trong khi Nvidia và Palantir Technologies — hai công ty đã mang lại lợi nhuận lần lượt 1.400% và 2.300% trong vòng ba năm — vẫn còn trong nhiều danh mục, Druckenmiller đã hoàn toàn rút khỏi cả hai vị thế này. Việc thoái lui không phải là hành động bột phát. Ông đã bán hết cổ phiếu Nvidia trong quý 3 năm ngoái, mặc dù sau đó gọi công ty là “tuyệt vời”, thừa nhận quyết định này hoàn toàn dựa trên các yếu tố định giá. Palantir cũng theo sau, có khả năng vì lý do tương tự, khi cổ phiếu này có giá trị hơn 125 lần lợi nhuận dự kiến trong phần lớn đầu năm 2024.

Chiến lược mới: Hai cược vào biên giới tiếp theo của ngành chăm sóc sức khỏe

Điều gì đang thu hút sự chú ý của Druckenmiller hiện nay? Thị trường thuốc giảm cân. Và ông không chỉ dừng lại ở một vị thế duy nhất.

Trong quý 2 năm 2024, nhà quản lý quỹ kỳ cựu đã tích lũy 100.675 cổ phiếu của Eli Lilly (NYSE: LLY), xây dựng vị thế này từ quý 4 năm ngoái một cách từ từ. Đồng thời, ông mở một vị thế trong Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX), một công ty công nghệ sinh học giai đoạn lâm sàng theo đuổi cùng phân khúc tăng trưởng cao, mua 549.295 cổ phiếu.

Giả thuyết có vẻ đã được tính toán kỹ lưỡng: gấp đôi tiếp xúc với thị trường dự kiến sẽ đạt $95 tỷ đô la vào năm 2030, tăng từ $28 tỷ đô la ngày nay theo dự báo của Goldman Sachs Research.

Tại sao thị trường đột nhiên lại quan trọng

Cơ hội thúc đẩy việc Druckenmiller tái phân bổ danh mục không phải là đầu cơ. Eli Lilly vừa báo cáo doanh thu tăng 54% trong quý gần nhất, chủ yếu nhờ các loại thuốc giảm cân. Các yếu tố cung cầu vẫn còn chặt chẽ — cả Lilly và đối thủ hàng đầu thị trường là Novo Nordisk đều gặp phải danh sách thiếu hụt của FDA trong năm ngoái khi đơn thuốc của bác sĩ và nhu cầu của bệnh nhân vượt quá khả năng sản xuất.

Các công ty đã mở rộng sản xuất một cách mạnh mẽ, nhưng nhu cầu vẫn tiếp tục tăng tốc. Đây không phải là sự biến động điển hình của ngành công nghệ sinh học; đó là tăng trưởng bền vững được thúc đẩy bởi một lượng lớn bệnh nhân có thể tiếp cận và một giải pháp hiệu quả.

Phép tính rủi ro-lợi nhuận

Eli Lilly đại diện cho phần rủi ro thấp hơn trong cược của Druckenmiller — một công ty đã thiết lập doanh thu khổng lồ với danh mục sản phẩm đa dạng. Viking đại diện cho khía cạnh vốn đầu tư mạo hiểm: công ty chưa thương mại hóa ứng viên giảm cân của mình, nhưng kết quả lâm sàng giai đoạn cuối đã đủ mạnh để biện hộ cho việc giữ vị thế đối với một nhà đầu tư có vốn và kiên nhẫn như ông.

Phép tính này rõ ràng đối với các nhà đầu tư tập trung vào tăng trưởng. Nvidia và Palantir đã hưởng lợi từ các câu chuyện về việc chấp nhận AI sớm, nhưng định giá của họ đã làm giảm đáng kể cơ hội đó. Thị trường giảm cân trong lĩnh vực chăm sóc sức khỏe đang ở giai đoạn đầu của chu kỳ tăng trưởng, với nhiều người chiến thắng có khả năng xuất hiện. Vị thế kép của Druckenmiller cho thấy ông tin rằng còn có chỗ cho cả các nhà chơi đã thành lập và các nhà mới nổi để tạo ra giá trị cổ đông đáng kể.

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc các bước đi tương tự, quyết định hoàn toàn phụ thuộc vào mức độ chấp nhận rủi ro và khung thời gian. Cơ hội AI chưa biến mất, nhưng sự chuyển hướng chú ý của thị trường sang đổi mới trong lĩnh vực công nghệ sinh học báo hiệu một bối cảnh rủi ro-lợi nhuận đang thay đổi.