Cuối năm bất ngờ xuất hiện một biến số: Cục Dự trữ Liên bang (FED) trong 10 ngày đã ba lần ra tay, thông qua giao thức mua lại bơm vào thị trường 38 tỷ USD. Đợt bơm này được gọi là "quản lý năm cuối", ngay lập tức khiến giới mã hóa liên tưởng đến "thị trường ông già Noel" của Bitcoin. Nhưng vấn đề nảy sinh - đây thực sự có phải là cơn gió thuận để kéo BTC lên không, hay là nhìn thấy một bọt khí hấp dẫn nhưng dễ vỡ?

Cục Dự trữ Liên bang (FED) có động thái này thực ra từ đầu đã thể hiện rõ "cả hai đều muốn". Lý do bề ngoài là để giảm bớt tình trạng thiếu hụt tài chính vào cuối năm, ổn định hệ thống ngân hàng, nghe có vẻ rất chính thức. Nhưng thực chất là: một bên bơm tiền vào thị trường, một bên vẫn lặng lẽ đẩy mạnh việc thắt chặt định lượng, điều này gọi là "vừa bơm vừa thu". Nói đơn giản, đây không phải là sự khởi đầu của một chu kỳ nới lỏng mới, mà là một bước đi nhằm đối phó với rủi ro.

Vấn đề thực tế hơn là phần lớn thanh khoản này không chảy vào nền kinh tế thực, mà lại quay vòng trong hệ thống tài chính của Phố Wall. Cổ phiếu Mỹ đã bùng nổ, vàng cũng đã lên, nhưng khoản vay cho doanh nghiệp nhỏ lại đang giảm, thu nhập của người bình thường vẫn đang bị thu hẹp. Trong bối cảnh phân hóa như vậy, tài sản mã hóa - một loại hàng hóa có rủi ro cao - dựa vào đâu để hưởng lợi từ thanh khoản? Không hợp lý.

Trước mắt Bitcoin thực sự đang đối mặt với một tình huống tiến thoái lưỡng nan. Mặt thuận lợi thực sự tồn tại: việc chuyển dịch thanh khoản thường có lợi cho tài sản rủi ro, tín hiệu kết thúc việc thu hẹp bảng cân đối của Cục Dự trữ Liên bang (FED) được coi là một sự tự tin, cộng thêm chỉ số sợ hãi của thị trường vừa giảm xuống mức 25, một mức giảm sâu. Sự phục hồi BTC vào cuối năm thực sự có cơ sở. Nhưng nhìn theo chiều ngược lại, tất cả những điều này đều dựa trên giả thuyết rằng "thanh khoản cuối cùng có thể chảy vào mã hóa" - hiện tại giả thuyết này vẫn còn rất mong manh.