#美联储降息政策 Nhìn thấy làn sóng hoạt động này của Fed, tôi nghĩ về thời điểm đó vào năm 2015. Vào thời điểm đó, kỳ vọng cắt giảm bảng cân đối kế toán đã lấn át tất cả mọi người, và nhiều dự án đã chết trong sự hồi hộp về chính sách. Bây giờ tình hình đã đảo ngược - từ việc cắt giảm bảng cân đối kế toán đến bơm ròng, logic đằng sau việc mua quản lý dự trữ kho bạc trị giá 40 tỷ đô la đã quen thuộc với tôi.

Điều này không có gì mới, về cơ bản nó là một sự thay đổi tên cho chính sách nới lỏng. Thuật ngữ "QE tàng hình" nghe có vẻ nhẹ nhàng, nhưng nó thực sự khá mạnh mẽ. Chìa khóa là mốc thời gian: điều đó có nghĩa là tăng trưởng dự trữ có thể tiếp tục cho đến tháng 4 năm 2026, phù hợp với kỳ vọng của thị trường về hai đợt cắt giảm lãi suất nữa? Môi trường thanh khoản sẽ ngày càng trở nên nới lỏng hơn, thay vì tiếp tục thắt chặt như chúng ta lo ngại trước đây.

Lịch sử cho chúng ta biết rằng sự thay đổi chính sách này thường báo hiệu một điểm uốn trên thị trường. Đây là trường hợp sau năm 2008 và trong đại dịch vào năm 2020 - một khi ngân hàng trung ương nới lỏng, tiền sẽ tìm ra lối thoát và thị trường tiền điện tử, với tư cách là một tài sản rủi ro cao, thường sẽ là người hưởng lợi từ sự lan tỏa thanh khoản. Tôi đã trải qua nhiều vòng chu kỳ như vậy, và mỗi lần đó là thời điểm môi trường chính sách chặt chẽ để lỏng lẻo, và đó là lúc cửa sổ cơ hội thực sự mở ra.

Nhưng có một chi tiết cần suy ngẫm ở đây: một môi trường chính sách ôn hòa là một điều tốt, nhưng bản thân điều độ cũng có nghĩa là không có sự kích thích cực đoan. Đây sẽ không phải là một đợt tăng tên lửa như năm 2020, mà là một mức hỗ trợ tương đối ổn định. Đối với các nhà bố trí dài hạn, một môi trường như vậy lành mạnh hơn - hỗ trợ chính sách, nhưng nó không được mong đợi sẽ bị thổi phồng quá mức.