Báo cáo tuần về biến động ngoại hối: Yên Nhật đối mặt áp lực, Euro có thể duy trì đà tăng?

Tuần trước thị trường diễn biến nhanh

Trong tuần qua (22-26 tháng 12), các đồng tiền phi USD đồng loạt tăng giá, chỉ số USD giảm 0.67%. Trong đó, nổi bật nhất là AUD tăng 1.63%, tiếp theo là GBP tăng 0.88%, còn JPY và EUR cũng ghi nhận mức tăng lần lượt là 0.74% và 0.52%. Đằng sau đợt phục hồi này là tín hiệu gì? Chúng ta lần lượt phân tích.

EUR có thể vượt qua giới hạn? Dự báo chính sách của Fed là chìa khóa

Tăng mạnh trong ngắn hạn gặp trở ngại, phân hóa dài hạn rõ rệt

Tuần trước, EUR/USD đã chạm mức 1.1808, cao nhất trong gần 3 tháng, cuối tuần đóng cửa tăng 0.52%. Nhưng đà tăng này có thể duy trì được không?

Chủ yếu đợt phục hồi này dựa vào đồng USD yếu đi. GDP quý 3 của Mỹ tăng trưởng 4.3%, vượt xa dự đoán của thị trường, nhưng dữ liệu này đã là chỉ số trễ, thị trường chú ý hơn đến tình hình việc làm hiện tại. Công cụ FedWatch của CME cho thấy, nhà đầu tư dự đoán xác suất Fed bắt đầu giảm lãi suất vào tháng 4 năm sau đạt 62.9%, dự kiến còn giảm thêm 2 lần trong năm 2026. Triển vọng giảm lãi suất này trực tiếp hỗ trợ các đồng tiền phi USD, trong đó EUR được hưởng lợi.

2026 đi về đâu? Morgan Stanley đưa ra kịch bản “tăng rồi giảm”

Dưới tác động của chu kỳ giảm lãi suất của Fed, Morgan Stanley dự đoán EUR/USD sẽ tăng lên 1.23 trong nửa đầu năm 2026, trong kịch bản lạc quan có thể lên tới 1.30. Tuy nhiên, điểm ngoặt sẽ xuất hiện vào nửa cuối năm — khi nền kinh tế châu Âu lại yếu đi rõ rệt, còn nền kinh tế Mỹ vẫn giữ vững, EUR/USD dự kiến sẽ giảm về 1.16.

Điều này có nghĩa là năm 2026 sẽ là năm “tàu lượn” của các nhà giao dịch EUR.

Các điểm kỹ thuật quan trọng trong tuần

1.18 là mức kháng cự hiện tại. Nếu tuần này không thể vượt qua mức này một cách hiệu quả, EUR/USD có thể chịu áp lực giảm, hỗ trợ quanh đường trung bình 21 ngày tại 1.17. Ngược lại, nếu vượt qua 1.18 và giữ vững, sẽ mở ra không gian tăng lớn hơn, mức kháng cự tiếp theo là 1.186.

Dữ liệu cần chú ý

Tuần này, bản ghi chú cuộc họp của Fed sẽ được công bố, là thời điểm then chốt để đánh giá xem dự báo giảm lãi suất có còn tiếp tục tăng hay không. Đồng thời, dữ liệu PMI tháng 12 của Mỹ và khu vực Euro cũng không thể bỏ qua — nếu PMI mạnh, có thể làm giảm kỳ vọng giảm lãi suất.

Tình hình của JPY: can thiệp hay chỉ là “muối bỏ bể”

Phát ngôn chính thức gửi tín hiệu, JPY ngắn hạn được hỗ trợ

Tuần trước, USD/JPY giảm 0.74%, nguyên nhân chính gồm hai yếu tố: thứ nhất là chỉ số USD yếu đi chung, thứ hai là kỳ vọng can thiệp của chính phủ Nhật Bản tăng lên.

Ngày 22 tháng 12, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản, ông Shunichi Suzuki, khẳng định rằng những biến động mạnh của đồng yên gần đây không xuất phát từ nền tảng kinh tế, mà là hành vi đầu cơ điển hình. Ông còn nói rõ, chính phủ Nhật có quyền thực hiện các biện pháp cần thiết để can thiệp. Phát biểu này lập tức gây phản ứng trên thị trường ngoại hối, giúp yên có được hỗ trợ ngắn hạn.

Nhưng vấn đề là: Can thiệp có thực sự đảo ngược xu hướng mất giá?

Các tổ chức lớn như JPMorgan và BNP Paribas đều đưa ra câu trả lời bi quan: chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật vẫn duy trì ở mức cao lịch sử, trong khi lãi suất thực của Nhật âm, hai yếu tố này liên tục đẩy USD/JPY lên cao. Thị trường đồng thuận rằng, nếu không có sự phối hợp của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản trong việc tăng lãi suất mạnh mẽ, thì can thiệp thị trường ngoại hối đơn thuần khó có thể đảo ngược xu hướng mất giá mang tính cấu trúc của đồng yên.

Hợp đồng hoán đổi chỉ số qua đêm cho thấy, nhà đầu tư dự đoán lần tăng lãi suất tiếp theo của BoJ sẽ phải chờ đến nửa cuối năm 2026, điều này rõ ràng gia tăng áp lực lên đồng yên.

Rủi ro USD/JPY vượt 160 không thể xem nhẹ

Các nhà phân tích của JPMorgan và BNP Paribas đều dự đoán, USD/JPY có thể vượt qua mức 160 trong năm 2026. Một khi vượt qua, đồng yên sẽ bước vào giai đoạn mất giá mới.

Chiến lược và kỹ thuật trong tuần

USD/JPY hiện nằm trên đường trung bình 21 ngày, chỉ cần giữ vững mức này, vẫn còn khả năng dao động tăng, mức kháng cự tại 158. Nhưng nếu mất mốc 21 ngày, hỗ trợ tiếp theo là quanh mức thấp trước là 154.3.

Vì rủi ro can thiệp còn tồn tại, đà tăng của USD/JPY có thể bị hạn chế phần nào. Tuần này, cần chú ý dữ liệu Mỹ và phát ngôn của các quan chức Nhật Bản, bất kỳ tín hiệu hawkish nào cũng có thể gây ra đợt mua vào mới.

Tóm lại: Thị trường đang chờ đợi điều gì?

Tuần này có thể yên ắng hay biến động mạnh phụ thuộc lớn vào xu hướng dự báo chính sách của Fed. Diễn biến tiếp theo của EUR, JPY và các đồng tiền phi USD cuối cùng vẫn dựa vào việc bản ghi chú cuộc họp của Fed có thể tiếp tục duy trì kỳ vọng giảm lãi suất hay không. Đồng thời, rủi ro can thiệp của chính phủ Nhật luôn treo lơ lửng, bất kỳ phát ngôn chính thức nào cũng có thể gây ra điều chỉnh nhanh chóng.

Đối với nhà giao dịch, đây là tuần “dựa vào dữ liệu”, quản lý rủi ro càng trở nên quan trọng hơn bao giờ hết.