Vàng trong tương lai gần.. Chúng ta có chứng kiến mức tăng mới hay điều chỉnh? Dự đoán giá vàng những ngày tới

Quá trình tăng trưởng đặc biệt và các yếu tố thúc đẩy

Từ đầu năm 2025, câu chuyện mới bắt đầu trên thị trường kim loại quý, khi vàng ghi nhận đà tăng hiếm có, vượt mốc 4300 USD/ounce trong các phiên giao dịch giữa tháng 10, trước khi có phần điều chỉnh để ổn định quanh mức 4000 USD trong tháng tiếp theo. Sự dao động này đã đặt ra những câu hỏi sâu sắc cho các nhà giao dịch về những cơ hội hoặc thách thức mà năm tới có thể mang lại.

Chuyến hành trình tăng giá của kim loại vàng không đến từ không khí, mà là kết quả của sự tích tụ của nhiều yếu tố kinh tế và chính trị. Nhu cầu đầu tư kỷ lục, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu tăng cường dự trữ, lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng kinh tế toàn cầu, và sự trở lại dần dần của các chính sách tiền tệ nới lỏng, tất cả đã tạo ra một môi trường lý tưởng để vàng trở thành nơi trú ẩn an toàn trong các danh mục của các nhà đầu tư toàn cầu.

Tình hình bất ổn về nợ chủ quyền ngày càng gia tăng, căng thẳng trong chuỗi cung ứng toàn cầu, và bất ổn chính trị địa chiến lược đã làm tăng nhu cầu về kim loại vàng như một công cụ bảo vệ chống lại biến động thị trường. Khi đó, vàng đã trở thành một mục tiêu quan trọng trong các chiến lược phòng ngừa rủi ro của các tổ chức tài chính lớn và cá nhân.

Kỷ lục mới… Nhu cầu đầu tư tạo nên sự khác biệt

Các số liệu từ Hội đồng vàng thế giới kể một câu chuyện khác xa so với dự đoán của nhiều người:

Tổng nhu cầu vàng trong quý 2 năm 2025 đạt 1249 tấn, tăng 3% theo năm, nhưng giá trị tiền tệ đã tăng 45% lên tới 132 tỷ USD. Quý đầu của cùng năm ghi nhận nhu cầu đạt 1206 tấn, là mức cao nhất trong quý 1 kể từ năm 2016.

Các quỹ ETF (quỹ hoán đổi danh mục) chuyên về vàng đã hấp thụ dòng tiền lớn, nâng tổng tài sản quản lý lên 472 tỷ USD, và lượng vàng nắm giữ thực tế tăng lên 3838 tấn, tăng trưởng 6% so với kỳ trước. Con số này gần chạm đỉnh lịch sử 3929 tấn, phản ánh sự quan tâm chưa từng có của các tổ chức.

Bắc Mỹ dẫn đầu về nhu cầu toàn cầu với tỷ lệ vượt 55%, với 345,7 tấn trong tổng số 618,8 tấn trong nửa đầu năm. Châu Âu theo sau với 148,4 tấn, còn châu Á đạt 117,8 tấn.

Điều đáng chú ý là khoảng 28% nhà đầu tư mới trong các thị trường phát triển đã thêm vàng vào danh mục của họ lần đầu tiên trong mùa vừa qua, bị ảnh hưởng bởi kỳ vọng tăng giá liên tục và sự phủ sóng rộng rãi của truyền thông. Các nhà đầu tư cá nhân vẫn giữ vững vị thế của mình ngay cả trong các giai đoạn điều chỉnh tạm thời, qua đó củng cố sự ổn định của giá ở mức cao.

Ngân hàng trung ương… Người hỗ trợ chiến lược cho nhu cầu

Hành vi của các ngân hàng trung ương trên toàn cầu phản ánh một thực tế kinh tế mới:

Trong quý 1 năm 2025, các ngân hàng trung ương đã thêm 244 tấn vàng, tăng 24% so với trung bình của 5 năm trước đó. Điều thú vị là 44% ngân hàng trung ương toàn cầu hiện đang quản lý dự trữ vàng, so với chỉ 37% vào năm 2024.

Sự chuyển đổi này thể hiện mong muốn ngày càng tăng của các nhà hoạch định chính sách tiền tệ trong việc đa dạng hóa các tài sản dự trữ của họ khỏi đồng USD và sự phụ thuộc quá mức vào nó. Trung Quốc tiếp tục mua vào hơn 65 tấn qua Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, duy trì xu hướng này suốt 22 tháng liên tiếp. Thổ Nhĩ Kỳ đã nâng dự trữ của mình lên hơn 600 tấn. Ấn Độ và các quốc gia mới nổi khác đã tăng cường vị thế của họ trong kim loại vàng như một biện pháp bảo vệ trước biến động tỷ giá.

Hội đồng vàng thế giới dự báo xu hướng này sẽ tiếp tục duy trì như một trụ đỡ chính cho nhu cầu đến hết năm 2026, đặc biệt khi các thị trường mới nổi cố gắng bảo vệ nền kinh tế của họ khỏi biến động tiền tệ và áp lực bên ngoài.

Thách thức về nguồn cung… Sản lượng không đủ đáp ứng nhu cầu

Các mỏ khai thác toàn cầu đang đối mặt với nhiều thách thức:

Sản lượng vàng toàn cầu từ các mỏ khai thác đạt mức kỷ lục trong quý 1 năm 2025 với 856 tấn, nhưng mức tăng chỉ rất nhỏ, 1% so với cùng kỳ năm trước. Sự tăng trưởng nhỏ bé này không đủ để lấp đầy khoảng cách ngày càng lớn giữa nhu cầu tăng vọt và nguồn cung hạn chế.

Vàng tái chế giảm 1% trong cùng kỳ, do các chủ sở hữu vàng chọn giữ lại tài sản của họ hy vọng giá sẽ còn tăng, làm sâu thêm sự khan hiếm tương đối trên thị trường.

Chi phí khai thác đã tăng mạnh, với trung bình chi phí khai thác toàn cầu vượt quá 1470 USD/ounce vào giữa năm 2025, mức cao nhất trong thập kỷ qua. Sự tăng này hạn chế mở rộng sản lượng ngay cả khi giá đang ở mức cao.

Nhu cầu công nghiệp và công nghệ vẫn hạn chế do chi phí cao và các hạn chế thương mại, khiến lợi nhuận chủ yếu đến từ các hoạt động đầu tư và phòng ngừa rủi ro của kim loại này.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và lộ trình chính sách tiền tệ tiếp theo

Các quyết định chính sách tiền tệ của Mỹ giữ vai trò trung tâm trong việc định hướng giá cả:

Trong tháng 10 năm 2025, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, xuống phạm vi 3.75-4.00%, đây là lần giảm thứ hai kể từ tháng 12 năm 2024. Thông báo đi kèm đề cập khả năng giảm thêm nếu thị trường lao động yếu đi hoặc tăng trưởng kinh tế chậm lại.

Một số quan chức của Fed ủng hộ các biện pháp mạnh hơn, dự kiến giảm thêm hai lần nữa trước cuối năm 2025. Thị trường hợp đồng tương lai định giá khả năng giảm lãi suất 25 điểm trong cuộc họp tháng 12 tới.

Các báo cáo từ các công ty đầu tư lớn cho thấy Fed có thể hướng tới mức lãi suất khoảng 3.4% vào cuối năm 2026 trong kịch bản trung bình. Sự giảm lợi suất thực của trái phiếu sẽ làm giảm chi phí cơ hội của vàng, từ đó tăng sức hấp dẫn của nó như một công cụ đầu tư.

Tuy nhiên, các dự báo này phụ thuộc vào việc lạm phát ổn định và phản ứng của thị trường lao động trước các áp lực kinh tế ngày càng tăng, những giả định có thể không xảy ra như dự kiến.

Chính sách tiền tệ toàn cầu và tác động khác nhau

Các ngân hàng trung ương lớn đang đi theo các hướng khác nhau:

Ngân hàng Trung ương châu Âu tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ để đối phó với áp lực lạm phát. Ngân hàng Nhật Bản duy trì chính sách nới lỏng dài hạn. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ bắt đầu chu kỳ giảm dần.

Sự khác biệt này đã tạo ra một môi trường biến động, củng cố vai trò của vàng như một công cụ phòng ngừa rủi ro toàn cầu thống nhất. Các nhà đầu tư cố gắng cân bằng danh mục của họ giữa các thị trường khác nhau, chịu ảnh hưởng bởi các chính sách tiền tệ khác biệt.

Nợ công và áp lực lạm phát còn lại

Nợ công toàn cầu vượt quá 100% GDP, theo IMF:

Mức nợ này chưa từng có đã gây lo ngại về tính bền vững của các chính sách tài chính dài hạn. Các nhà đầu tư đã chuyển sang vàng như một biện pháp bảo vệ khỏi sự mất giá của đồng tiền trong bối cảnh dự đoán lạm phát trong tương lai.

Ngân hàng Thế giới ước tính giá vàng sẽ tăng 35% trong năm 2025, nhưng dự báo sẽ giảm trong năm 2026 khi áp lực lạm phát giảm bớt, mặc dù giá vẫn cao hơn mức trước đại dịch COVID-19.

Sự yếu đi của đồng USD và sự chậm lại của tăng trưởng ở các nền kinh tế phát triển đã hỗ trợ giá kim loại quý, đặc biệt là vàng, vốn ngày càng được xem như một phương án an toàn trước các rủi ro về nợ công gia tăng.

Chương trình thắt chặt ngân sách của các nền kinh tế lớn đã làm chậm lại các hoạt động, làm tăng áp lực lên thị trường trái phiếu. Các số liệu cho thấy 42% quỹ phòng hộ lớn đã tăng vị thế trong vàng trong quý 3 năm 2025.

Căng thẳng địa chính trị và nơi trú ẩn an toàn

Các tranh chấp thương mại và căng thẳng khu vực đã kích thích nhu cầu bảo vệ của nhà đầu tư:

Tranh chấp thương mại Mỹ-Trung, cùng với căng thẳng ở Trung Đông, đã thúc đẩy các nhà đầu tư tăng cường tiếp xúc với vàng. Các hãng tin đưa tin rằng bất ổn địa chính trị năm 2025 đã đẩy nhu cầu tăng 7% theo năm.

Các quỹ lớn đã chuyển hướng phòng ngừa rủi ro từ các thị trường mới nổi và biến động giá năng lượng. Khi lo ngại về eo biển Đài Loan và nguồn cung năng lượng gia tăng, giá vàng giao ngay đã vượt quá 3400 USD/ounce vào tháng 7 năm 2025.

Với sự tiếp tục của các bất ổn và căng thẳng, vàng tiếp tục tăng giá để vượt qua 4300 USD/ounce trong tháng 10 năm 2025. Hành vi này khẳng định rằng bất kỳ cú sốc địa chính trị mới nào trong năm 2026 đều có thể kích hoạt làn sóng mua mạnh mẽ mới.

Di chuyển của đồng USD và lợi suất thực

Mối quan hệ nghịch đảo giữa vàng và USD là chìa khóa để hiểu các biến động giá:

Đồng USD đã giảm khoảng 7.64% từ đỉnh vào đầu năm 2025 đến cuối tháng 11 năm 2025. Lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm đã giảm từ 4.6% trong quý 1 xuống còn khoảng 4.07% vào cuối tháng 11 năm 2025.

Sự giảm này đã làm tăng sức hấp dẫn của vàng như một tài sản bảo vệ chống lạm phát và đa dạng hóa danh mục. Các nhà đầu tư đang cố gắng cân bằng danh mục của họ khỏi các tài sản đô-la.

Các nhà phân tích của các ngân hàng lớn dự đoán rằng xu hướng này có thể hỗ trợ giá vàng trong năm 2026, đặc biệt khi lợi suất thực duy trì quanh mức 1.2% và áp lực lên đồng USD vẫn còn, do chính sách tiền tệ nới lỏng tiếp tục.

Dự đoán của các chuyên gia cho năm 2026?

Các dự báo của các nhà phân tích đều tập trung vào một phạm vi nhất định, nhưng có sự khác biệt về chi tiết:

Ngân hàng HSBC dự đoán vàng sẽ đạt 5000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2026, với trung bình dự kiến là 4600 USD trong năm, so với mức trung bình 3455 USD của năm 2025. Dự báo dựa trên các rủi ro địa chính trị gia tăng và nhu cầu từ các nhà đầu tư mới.

Ngân hàng Mỹ (Bank of America) cũng nâng dự báo lên 5000 USD như mức đỉnh tiềm năng trong năm 2026, với trung bình dự kiến là 4400 USD, nhưng cảnh báo có thể xảy ra các đợt điều chỉnh ngắn hạn nếu nhà đầu tư chốt lời.

Goldman Sachs điều chỉnh dự báo lên 4900 USD/ounce, nhấn mạnh dòng tiền mạnh hơn vào các quỹ vàng ETF và sự tiếp tục mua vào của các ngân hàng trung ương.

J.P. Morgan dự đoán vàng sẽ đạt khoảng 5055 USD vào giữa năm 2026.

Phạm vi chung của các chuyên gia cho thấy mức 4800-5000 USD là đỉnh tiềm năng, với trung bình dao động trong khoảng 4200-4800 USD trong năm.

Các kịch bản khu vực Trung Đông… Dự báo nội địa

Cải thiện rõ rệt dự trữ vàng của các ngân hàng trung ương khu vực:

Ngân hàng trung ương Ai Cập đã thêm 1 tấn trong quý 1 năm 2025, ngân hàng trung ương Qatar thêm 3 tấn. Những động thái này, dù nhỏ về số lượng, phản ánh sự quan tâm ngày càng tăng trong việc đa dạng hóa dự trữ.

Dựa trên các dự báo toàn cầu, vàng có thể tiến gần tới 5000 USD/ounce trong năm 2026 theo một số kịch bản lạc quan.

Trong bối cảnh Ai Cập, điều này có thể tương đương khoảng 522,580 pound Ai Cập, tăng 158% so với giá hiện tại.

Tại Saudi Arabia, giả định tỷ giá cố định 3.75-3.80 riyal/USD, giá vàng có thể đạt khoảng 18750-19000 riyal Saudi cho mỗi ounce.

Tại UAE, với giả định tương tự, giá có thể khoảng 18375-19000 dirham UAE cho mỗi ounce.

Các dự báo này dựa trên giả định về ổn định tỷ giá và duy trì nhu cầu toàn cầu, không xảy ra các cú sốc kinh tế lớn.

Các kịch bản giảm sút và điều chỉnh tiềm năng

Không phải tất cả các dự báo đều tích cực hoàn toàn:

Ngân hàng HSBC cảnh báo rằng đà tăng có thể mất đà trong nửa cuối năm 2026, với khả năng điều chỉnh về mức 4200 USD nếu nhà đầu tư chốt lời, nhưng không dự đoán giảm xuống dưới 3800 USD trừ khi có cú sốc kinh tế lớn xảy ra.

Goldman Sachs cho rằng việc duy trì giá trên 4800 USD có thể khiến thị trường đối mặt với “kiểm tra tính xác thực giá”, tức là thử thách khả năng giữ vững các mức cao của vàng trong bối cảnh nhu cầu công nghiệp giảm.

Tuy nhiên, các nhà phân tích của J.P. Morgan và Deutsche Bank đồng thuận rằng vàng đã bước vào một vùng giá mới khó bị phá vỡ mạnh xuống dưới, nhờ sự chuyển đổi chiến lược của các nhà đầu tư xem nó như một tài sản dài hạn chứ không chỉ là công cụ đầu cơ ngắn hạn.

Phân tích kỹ thuật… Các mức biểu đồ nói gì?

Các mức kỹ thuật cung cấp cái nhìn rõ ràng về các vùng hỗ trợ và kháng cự:

Trong phiên đóng cửa ngày 21 tháng 11 năm 2025, vàng đóng cửa ở mức 4065 USD/ounce, sau khi chạm đỉnh 4381.44 USD vào ngày 20 tháng 10 năm 2025.

Việc phá vỡ đường kênh tăng trên khung thời gian hàng ngày đã xảy ra, nhưng xu hướng chính vẫn giữ vững, liên kết các đáy quanh 4050 USD.

Mức 4000 USD là vùng hỗ trợ mạnh và mang tính quyết định. Phá vỡ mức này bằng đóng cửa rõ ràng trong ngày có thể hướng tới 3800 USD (50% Fibonacci), trước khi tiếp tục tăng trở lại.

Kháng cự mạnh đầu tiên tại 4200 USD, sau đó là 4400 và 4680 USD.

Chỉ số RSI (Chỉ số sức mạnh tương đối) duy trì quanh mức 50, cho thấy thị trường đang ở trạng thái trung lập hoàn toàn giữa áp lực bán và mua, tức là đang chờ đợi hoặc tích trữ.

Chỉ số MACD cho thấy xu hướng tăng với đường tín hiệu nằm trên mức 0.

Dự đoán kỹ thuật cho rằng khả năng tiếp tục giao dịch trong phạm vi đi ngang có xu hướng tăng nhẹ từ 4000 đến 4220 USD trong ngắn hạn, với bức tranh chung vẫn tích cực miễn là giá duy trì trên đường xu hướng chính.

Kết luận và triển vọng tương lai

Chuyến hành trình của vàng trong năm 2025 là đặc biệt, nhưng câu hỏi thực sự là về tính bền vững:

Dự báo giá vàng trong những ngày tới xoay quanh cuộc đấu tranh giữa chốt lời tạm thời và các đợt mua vào của các tổ chức lớn. Khi chu kỳ nới lỏng chính sách tiền tệ kết thúc và nền kinh tế toàn cầu bước vào giai đoạn chậm lại, các kịch bản có nhiều khả năng xảy ra.

Nếu lợi suất thực tiếp tục giảm và đồng USD yếu đi, vàng có khả năng ghi nhận các đỉnh lịch sử mới có thể gần 5000 USD hoặc vượt qua.

Ngược lại, nếu lạm phát giảm nhanh và niềm tin vào thị trường tài chính trở lại, kim loại này có thể bước vào giai đoạn ổn định dài hạn, ngăn cản việc đạt được các mức mục tiêu cao.

Thực tế, vàng trong năm 2026 sẽ vẫn là một công cụ đầu tư quan trọng cần theo dõi liên tục các biến động của thị trường, chính sách tiền tệ và các sự kiện địa chính trị lớn.