Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất nhưng không đủ sức, đồng yên vẫn không thể tăng giá?

Quyết định tăng lãi suất ngày 19/12 khiến thị trường hơi thất vọng. Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 0,75% như đã hứa, mức cao nhất kể từ năm 1995, có vẻ khá diều hâu. Nhưng vấn đề là đồng đô la tăng giá sau khi thông báo tăng lãi suất và đồng yên không mạnh như mong đợi.

Tại sao thị trường không mua nó?

Nhà phân tích Felix Ryan của ANZ thẳng thắn: Bất chấp hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, xu hướng tỷ giá USD/JPY cho thấy thị trường hoàn toàn không nhận được tín hiệu như mong muốn - tức là các nhà đầu tư muốn biết Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tăng bao nhiêu và khi nào tiếp theo, nhưng Thống đốc Ueda không đưa ra câu trả lời rõ ràng.

Tuyên bố của Tổng thống Kazuo Ueda tại cuộc họp báo thực sự mơ hồ. Ông nhấn mạnh rằng ông có kế hoạch sửa đổi ước tính lãi suất trung lập (hiện trong khoảng 1,0% ~ 2,5%), nhưng không nói một lời nào về thời điểm và bao nhiêu. Thái độ “Tôi có kế hoạch nhưng đừng nói với bạn” khiến các nhà giao dịch chỉ tự đoán được.

Đồng yên sẽ tiếp tục mất giá trong tương lai?

ANZ dự đoán rằng ngay cả khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất vào năm 2026, hoạt động của đồng yên sẽ vẫn yếu so với các đồng tiền G10 trong năm tới. Lý do chính là chênh lệch lãi suất không tốt cho đồng yên - lãi suất của Mỹ ở đó và lãi suất của Nhật Bản không thể tăng ngay cả khi chúng tăng. Họ đã đưa ra giá mục tiêu là USD/JPY đạt 153 vào cuối năm 2026.

Masahiko Loo, chiến lược gia tại State Street Investment Management, tin rằng chính sách nới lỏng của Fed và sự hỗ trợ của các nhà đầu tư Nhật Bản để tăng tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối sẽ giữ cho USD/JPY ở mức 135-140 trong dài hạn.

Khi nào chúng ta sẽ thấy sự phục hồi thực sự của đồng yên?

Theo định giá thị trường cho các giao dịch hoán đổi chỉ số qua đêm, các nhà đầu tư kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ đẩy lãi suất lên 1,00% cho đến quý III/2026. Tuy nhiên, Nomura Securities chỉ ra rằng chỉ khi ngân hàng trung ương báo hiệu rằng đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ sớm hơn (chẳng hạn như vào tháng 4/2026), thị trường mới thực sự hiểu đây là diều hâu và mua đồng yên.

Nói cách khác, tình thế tiến thoái lưỡng nan hiện tại là mặc dù Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đang tăng lãi suất, nhưng quy mô và tốc độ tăng lãi suất không đủ rõ ràng và thị trường chỉ đơn giản coi đó là ôn hòa. Cho đến khi đồng yên tìm thấy sự hỗ trợ mới, nó có thể phải tiếp tục chịu áp lực.