Đã nghe qua PCE nhưng không hiểu nó ảnh hưởng như thế nào đến thị trường? Bài viết này sẽ làm rõ sự thật đằng sau con số này

Chính xác thì PCE là gì? Tại sao Fed lại chú ý nhiều đến nó?

Nhiều người đã nghe nói về chỉ số PCE, nhưng họ luôn nghĩ đó chỉ là một chuỗi số. Thực tếPCE (Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân) là công cụ đo lường lạm phát thuận tiện nhất trong tay Cục Dự trữ Liên bang, thậm chí còn quan trọng hơn cả CPI.

Nói một cách đơn giản, PCE phản ánh những thay đổi trong chi tiêu của người dân cho thực phẩm, quần áo, nhà ở, giao thông, chăm sóc y tế và giải trí. Tiêu dùng cá nhân của một quốc gia chiếm phần lớn tổng nền kinh tế, vì vậy sự biến động của PCE trực tiếp cho thấy tình hình nóng lạnh của nền kinh tế.

Tại sao Fed lại có điểm yếu đối với PCE? Bởi vì nó toàn diện hơn. PCE bao gồm tất cả các chi tiêu của người tiêu dùng, bao gồm bảo hiểm và chăm sóc sức khỏe, là những hạng mục mà CPI có thể bỏ sót. Khi PCE cao, điều đó có nghĩa là áp lực lạm phát là có thật; Khi PCE giảm, nền kinh tế có thể bị mất nhiệt.

PCE được tính như thế nào? Nhà đầu tư cần hiểu logic này

Để thực sự hiểu PCE, bạn phải hiểu logic tính toán của nó. Cách tiếp cận chính thức là:

Bước 1: Thu thập dữ liệu giá cho hàng hóa và dịch vụ trong các ngành - từ hàng tạp hóa đến tiền thuê nhà, từ giá dầu đến hóa đơn y tế.

Bước 2: Trọng số được đưa ra theo tỷ lệ hàng hóa, dịch vụ này trong tiêu dùng hộ gia đình. Ví dụ, chi phí nhà ở có trọng số cao nhất vì nó ngốn phần lớn chi phí hộ gia đình.

Bước 3: So sánh giá hiện tại với giá kỳ cơ sở để tính toán sự thay đổi giá của từng danh mục.

Bước 4: Tổng có trọng số để có chỉ số PCE cuối cùng.

Quá trình này nghe có vẻ phức tạp, nhưng logic cốt lõi là:Tiền trong túi của người tiêu dùng ngày càng có giá trị, hay ngày càng mất giá?。

Sáu yếu tố ảnh hưởng như thế nào đến sự tăng và giảm của PCE?

PCE không xuất hiện một cách vô ích, nó được thúc đẩy bởi một số yếu tố:

Áp lực lạm phát trực tiếp đẩy PCE lên– Mức tăng giá hàng hóa là trực tiếp nhất. Ví dụ, giá dầu tăng vọt, chi phí vận chuyển tăng, thực phẩm và nhu yếu phẩm hàng ngày cũng tăng, và PCE tăng để đáp ứng. Bất động sản là ví dụ điển hình nhất: giá nhà tăng→ giá thuê tăng→ và PCE tăng, là những chuỗi lây truyền gây chết người nhất trong nền kinh tế.

Thị trường việc làm nóng thúc đẩy tiêu dùng- Tỷ lệ thất nghiệp thấp, có nhiều cơ hội việc làm, người dân có tiền trong túi. Các công ty công nghệ mở rộng tuyển dụng, thu nhập của nhân viên tăng, sức chi tiêu tăng vọt và PCE tăng. Đây là một cách chống đẩy tương đối nhẹ nhàng.

Tăng trưởng tiền lương quyết định sức mua- Đây là mối quan hệ trực quan nhất. Tiền lương tăng→ sức mua tăng→ chi tiêu tăng→ PCE tăng. Nhưng có một điểm mấu chốt: nếu tăng lương không thể theo kịp sự tăng giá, sức mua thực sự đang giảm.

Mức lãi suất ảnh hưởng đến mức độ sẵn sàng tín dụng——Lãi suất thấp khuyến khích mọi người vay tiền để tiêu dùng, thế chấp và vay mua ô tô rẻ hơn và nhiều người tiêu tiền một cách tự nhiên hơn. Ngược lại, lãi suất cao sẽ kìm hãm tiêu dùng. Đây là công cụ trực tiếp nhất để ngân hàng trung ương điều chỉnh PCE.

Niềm tin của người tiêu dùng quyết định mức độ sẵn sàng chi tiêu——Triển vọng kinh tế đầy hứa hẹn, và mọi người dám tiêu tiền; Khi rủi ro kinh tế xuất hiện, mọi người thắt chặt túi tiền. Khi dịch bệnh bùng phát vào năm 2020, PCE đã giảm xuống con số âm trong một thời gian, vì sự hoảng loạn đã đè bẹp niềm tin của người tiêu dùng.

Tỷ lệ tiết kiệm là một biến ẩn——Nếu số tiền tiết kiệm tích lũy đủ, tiêu dùng sẽ có niềm tin; Khi tiết kiệm cạn kiệt, tiêu dùng chắc chắn sẽ hạ nhiệt. Đây là câu chuyện của năm 2023 – khoản tiết kiệm dư thừa trong đại dịch đã cạn kiệt và chi tiêu bắt đầu suy yếu.

Thời điểm quan trọng vào cuối mỗi tháng: phản ứng của thị trường đối với việc công bố dữ liệu PCE

PCE của Hoa Kỳ thường được công bố vào ngày làm việc cuối cùng của mỗi tháng lúc 8:30 tối theo giờ EST。 Thời điểm này quan trọng như thế nào đối với các nhà đầu tư? Hãy tưởng tượng một mẩu dữ liệu bom tấn ngay lập tức thay đổi dòng vốn toàn cầu và đó là tác động của PCE.

Lấy Tháng Mười 2023 làm ví dụ. PCE tăng 0,7% so với tháng trước trong tháng 9, vượt xa kỳ vọng của thị trường. Điều này có nghĩa là gì? Người Mỹ chi tiêu mạnh hơn nhiều so với dự kiến cho xe hơi, du lịch và ăn uống. Đồng thời, PCE cốt lõi (chỉ số không bao gồm thực phẩm và năng lượng) tăng 3,7% so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, đặc biệt là chi phí nhà ở vẫn ở mức cao.

Sau khi công bố bộ dữ liệu này, thị trường đã phản ứng trái chiều. Một mặt, tiêu dùng mạnh hỗ trợ kỳ vọng tăng trưởng kinh tế; Mặt khác, áp lực lạm phát dai dẳng làm dấy lên lo ngại rằng Fed có thể tiếp tục thắt chặt. Kết quả cuối cùng là: thị trường trái phiếu chịu áp lực, thị trường chứng khoán biến động và đồng đô la đang mạnh lên.

Nhìn vào dữ liệu từ một chiều thời gian dài hơn, chúng ta sẽ tìm thấy một mẫu:Dữ liệu PCE càng gần với giá trị kỳ vọng, thị trường sẽ càng bình tĩnh; Khi dữ liệu đột phá, thị trường chắc chắn sẽ biến động dữ dội。

Nhìn vào PCE từ lịch sử, bạn sẽ thấy rằng nó là một phong vũ biểu của nền kinh tế

Giai đoạn phục hồi sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2009PCE đã tăng từ gần 0% qua từng năm lên khoảng 2% vào năm 2018. Trong quá trình này, thị trường chứng khoán Mỹ đã tăng gấp đôi từ đáy và S&P 500 rất phù hợp với xu hướng PCE. Điều này có nghĩa là gì? Phục hồi tiêu dùng = phục hồi kinh tế = thị trường chứng khoán tăng, logic này đã được xác minh nhiều lần trong lịch sử.

Cú sốc COVID-19 năm 2020Đó là một trường hợp cực đoan. PCE sụp đổ nhanh chóng vào đầu năm, với tỷ lệ hàng năm gần -1% vào tháng Tư. Nhưng đây không phải là một hiện tượng dài hạn - kích thích của chính phủ + tích lũy tiết kiệm đã gây ra một vòng xoáy tiêu dùng quá mức và lạm phát sau đó. Trong giai đoạn này, cổ phiếu bán lẻ và du lịch giảm trong mớ hỗn độn, trong khi thương mại điện tử và chăm sóc sức khỏe tăng mạnh.

Dữ liệu gần đây cho thấy PCE dao động trong khoảng từ 4,6% đến 5,2%, điều này cho thấy mức tiêu thụ có khả năng phục hồi nhưng đã cho thấy sự mệt mỏi. Sự gần gũi của giá trị dự báo với giá trị thực tế có nghĩa là sự hiểu biết của thị trường về hành vi của người tiêu dùng tương đối chính xác và xu hướng kinh tế sẽ không quá bất ngờ.

Sự tăng và giảm của PCE có ý nghĩa gì trên toàn cầu?

Đây là một khía cạnh dễ bị bỏ qua.PCE ở Hoa Kỳ không chỉ ảnh hưởng đến Hoa Kỳ mà còn ảnh hưởng đến toàn bộ cơ thể。

Mức tỷ giá hối đoái:P CE tăng→ nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ→ Fed có thể duy trì lãi suất cao → đồng đô la tăng giá. Sự tăng giá của đồng đô la Mỹ là tiêu cực đối với các nền kinh tế định hướng xuất khẩu, và khả năng cạnh tranh xuất khẩu của Đài Loan, Nhật Bản và Hàn Quốc sẽ bị tổn hại.

Cấp độ giao dịch:P CE cao thể hiện tiêu dùng mạnh mẽ của Mỹ và nhu cầu nhập khẩu tăng, đây là một lợi ích cho các nền kinh tế định hướng xuất khẩu như Đài Loan, Việt Nam và Bangladesh. Nhưng đổi lại, PCE giảm có nghĩa là nhu cầu ở Mỹ yếu hơn và xuất khẩu từ các quốc gia này ngay lập tức chịu áp lực.

Cấp độ hàng hóa:P tăng trưởng CE thường đi kèm với nhu cầu toàn cầu tăng và giá dầu, đồng và lương thực sẽ tăng. Đây là áp lực chi phí đối với các doanh nghiệp nhập khẩu năng lượng và là điều tốt cho các doanh nghiệp xuất khẩu tài nguyên.

Cấp độ thị trường tài chính:P CE mạnh→ tài sản rủi ro rất phổ biến; PCE suy yếu → các quỹ đổ xô vào các sản phẩm trú ẩn an toàn. Sự luân chuyển của thị trường chứng khoán toàn cầu và thị trường trái phiếu có thể tìm thấy cái bóng của PCE.

Sự giác ngộ thực tế từ các nhà đầu tư

Đầu tiên, sử dụng PCE như một radar để ra quyết định vĩ mô。 Mỗi bước trong quyết định lãi suất của ngân hàng trung ương đều xoay quanh PCE và nếu bạn hiểu trước hướng đi của PCE, bạn có thể đặt cược trước vào những thay đổi chính sách.

Thứ hai, xác minh chéo PCE với các chỉ số khác。 Rất dễ bị nhầm lẫn bởi PCE và nó nên được xem xét cùng với dữ liệu việc làm, tỷ lệ tiết kiệm và chỉ số niềm tin của người tiêu dùng. Mâu thuẫn giữa các dữ liệu thường cho thấy rằng một bước ngoặt sắp xảy ra.

Thứ ba, chú ý đến phản ứng của thị trường trong ngày công bố PCE。 Trong hai giờ đầu tiên sau khi dữ liệu được công bố, thị trường phản ứng dữ dội nhất và sự khác biệt kỳ vọng thực sự thường có thể được nhìn thấy vào thời điểm này. Các nhà giao dịch có kinh nghiệm nắm bắt cơ hội trong khoảng thời gian này.

Thứ tư, đừng bỏ qua sự khác biệt giữa các khu vực。 Hội nhập kinh tế toàn cầu nhưng tình hình ở đâu cũng khác. Khi PCE của Mỹ mạnh, các nhà xuất khẩu châu Á có thể không được hưởng lợi - tùy thuộc vào vị trí của họ trong chuỗi cung ứng toàn cầu.

Nói chung,PCE là gì? Nó là ánh sáng tín hiệu của nền kinh tế toàn cầu。 Học đọc chiếc đèn này tương đương với việc nắm vững chìa khóa nhịp điệu của thị trường.