Tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ so với đô la Mỹ vượt 7 sau: Sự thay đổi thái độ của Ngân hàng Trung ương và sức mạnh của việc kết hợp thương mại

Kể từ giữa tháng Mười Hai, tỷ giá hối đoái Nhân dân tệ so với đô la Mỹ đã tạo ra một bước đột phá quan trọng. USD/CNH giảm xuống 6,9965 và USD/CNY giảm xuống 7,0051, hiệu suất đồng nhân dân tệ mạnh nhất kể từ tháng 5/2023 và là lần đầu tiên kể từ tháng 9 năm ngoái giảm xuống dưới mốc tâm lý7.

Làn sóng đánh giá cao này không phải là ngẫu nhiên, mà là kết quả của sự cộng hưởng của nhiều yếu tố. Động lực trực tiếp nhất đến từ sự suy yếu tổng thể của đồng đô la Mỹ - chỉ số đô la Mỹ đã giảm hơn 10% kể từ đầu năm nay và hơn 2% trong tháng qua, điều này đặc biệt rõ ràng trong chu kỳ cắt giảm lãi suất của Fed và làn sóng phi đô la hóa toàn cầu.

Ngân hàng trung ương đã đưa ra một tín hiệu và giai điệu tăng giá của Nhân dân tệ đã được thiết lập

Điều đáng chú ý hơn là sự nghiêng về chính sách của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc. Trong suốt năm 2025, ngân hàng trung ương sẽ tiếp tục nâng tỷ giá hối đoái trung tâm của đồng Nhân dân tệ (tỷ giá hối đoái tham chiếu) và truyền đạt kỳ vọng tăng giá của Nhân dân tệ cho thị trường thông qua các hoạt động hàng ngày. Sự thay đổi thái độ này đánh dấu việc ngân hàng trung ương đã chuyển từ tỷ giá ổn định trước đây sang quản lý tăng giá có trật tự, đưa ra tín hiệu định hướng rõ ràng cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư.

Hiệu ứng thanh toán thương mại cuối năm là chất xúc tác trực tiếp cho làn sóng tăng giá này. Khi thặng dư thương mại tiếp tục đạt mức cao mới vào năm 2025, một số lượng lớn các doanh nghiệp xuất khẩu sẽ thanh toán ngoại hối vào cuối năm, tạo thành nhu cầu mạnh mẽ đối với Nhân dân tệ. Đồng thời, ngân hàng trung ương giữ chính sách lãi suất tương đối ổn định và không theo xu hướng cắt giảm lãi suất hơn nữa, kết hợp với đặc điểm thanh khoản thắt chặt trên thị trường nước ngoài trong các dịp lễ, điều này đã cùng đẩy giá đồng Nhân dân tệ lên cao.

Wang Qing, nhà phân tích vĩ mô trưởng tại Oriental Jincheng, chỉ ra rằng bản chất của đợt tăng giá này là “hiệu ứng chồng chất của đồng đô la Mỹ yếu và tỷ giá hối đoái theo mùa”. Ông cũng tin rằng việc tiếp tục mạnh lên của đồng Nhân dân tệ sẽ nâng cao đáng kể sức hấp dẫn của thị trường vốn Trung Quốc đối với các quỹ nước ngoài và hình thành phản hồi tích cực.

Tỷ giá hối đoái bị định giá thấp như một sự đồng thuận, triển vọng cho năm 2026 là gì?

Mặc dù đồng Nhân dân tệ đã vượt qua con số 7, nhưng những người tham gia thị trường nhìn chung tin rằng vẫn còn chỗ để đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp về sức mua tương đương và các chỉ số trọng số thương mại. Điều này cũng tạo tiền đề cho kỳ vọng tăng giá hơn nữa vào năm 2026.

Xing Zhaopeng, chiến lược gia cấp cao tại ANZ, dự đoán rằng USD/RMB sẽ hoạt động trong khoảng 6,95-7,00 trong nửa đầu năm 2026, phản ánh phán đoán rằng đà tăng của đồng Nhân dân tệ có thể chậm lại theo từng giai đoạn nhưng không đảo ngược.

Goldman Sachs lạc quan hơn. Cơ quan này tin rằng các nguyên tắc cơ bản kinh tế tương đối của đồng Nhân dân tệ đang bị định giá thấp nghiêm trọng, với mức giảm gần 25%. Giá mục tiêu của nó là 6,90 vào giữa năm 2026 và nó sẽ tiếp tục giảm xuống còn 6,85 vào cuối năm nay. Dự báo của Bank of America tích cực hơn - ngân hàng tin rằng khi quan hệ Trung-Mỹ nới lỏng làm tăng sự nhiệt tình của các nhà xuất khẩu, quy mô bán tháo đồng đô la của các nhà xuất khẩu trong nước sẽ đạt mức cao mới vào năm 2026 và đồng đô la dự kiến sẽ chạm mức 6,80 so với đồng nhân dân tệ vào cuối năm nay.

Mặc dù dự báo của các tổ chức khác nhau là khác nhau, nhưng hướng đi là giống nhau: xu hướng tăng giá của đồng Nhân dân tệ khó đảo ngược vào năm 2026. Điều này phản ánh sự công nhận liên tục về các nguyên tắc cơ bản kinh tế và định hướng chính sách của Trung Quốc bởi vốn quốc tế.