Tại sao Chiến lược Silicon Tùy chỉnh của Marvell Có thể định hình lại Kinh tế Trung tâm Dữ liệu

Marvell Technology đã âm thầm định vị mình là một nhân tố quan trọng trong cuộc cách mạng silicon tùy chỉnh, và các số liệu kể một câu chuyện thuyết phục. Giá cổ phiếu silicon của công ty bán dẫn phản ánh niềm tin ngày càng tăng vào khả năng của họ trong trung tâm dữ liệu—một phân khúc kinh doanh đã mang về 1,52 tỷ đô la trong Quý 3 FY2026, tăng 37,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Điều gì đang thúc đẩy đà này? Các sản phẩm silicon tùy chỉnh và XPU đang được các nhà hyperscaler và nhà vận hành hạ tầng AI chấp nhận rộng rãi.

Cơ hội Silicon Tùy Chỉnh: Hơn Cả Mức Tăng Trưởng Nhân Đôi

Câu chuyện thực sự ở đây không chỉ là về những tăng trưởng doanh thu theo quý. Bộ phận silicon tùy chỉnh của Marvell đang chiếm khoảng một phần tư tổng doanh thu trung tâm dữ liệu của công ty, với kỳ vọng sẽ mở rộng ít nhất 20% trong năm tới. Đó không còn là thị trường ngách nữa—đó là một phần quan trọng của doanh nghiệp.

Công ty gần đây đã công bố 18 chiến thắng thiết kế bao gồm các chương trình XPU tùy chỉnh hoàn chỉnh, silicon gắn kèm XPU, và các cấu hình chiplet đa die. Đáng chú ý nhất, nhiều trong số đó đã bắt đầu sản xuất hàng loạt. Những chiến thắng này đại diện cho một dòng sản phẩm vượt quá 10% của cơ hội doanh thu trọn đời dự kiến $75 tỷ đô la—một con số cho thấy thị trường này có thể trở nên cực kỳ lớn.

Cách Marvell Duy Trì Ưu Thế

Lợi thế cạnh tranh của Marvell Technology bắt nguồn từ khả năng tích hợp các nút quy trình tiên tiến (5nm, 3nm) với các thành phần chuyên biệt như SerDes XSR 112G và công nghệ PCIe Gen 6 SerDes. Độ sâu kỹ thuật này cho phép công ty phục vụ khách hàng AI, trung tâm dữ liệu đám mây, và OEM với các giải pháp tùy chỉnh sâu—mô hình hợp tác nhiều năm tạo ra sự gắn bó về cấu trúc.

Mối quan hệ của công ty với các đối tác hyperscaler đã phát triển từ công việc ASIC giao dịch sang các hợp tác tích hợp, dài hạn. Đó là loại sự gắn bó khách hàng thường hỗ trợ định giá cao.

Cạnh Tranh Ra Sao

Broadcom vận hành một bộ quy trình silicon tùy chỉnh tinh vi của riêng mình. Nền tảng đóng gói XDSiP 3.5D của họ đặc biệt nhắm vào các triển khai AI XPU hiệu suất cao, mang lại cho công ty khả năng tiếp xúc đáng kể với cùng thị trường mà Marvell đang theo đuổi.

Advanced Micro Devices mang lại các thế mạnh bổ sung qua khả năng semi-custom SoC và dòng sản phẩm Đẩy Tăng Tốc Instinct. Các Card Tăng Tốc Thích Ứng Alveo của công ty đã cung cấp năng lượng cho các khối lượng công việc trung tâm dữ liệu đáng kể, thể hiện sự hiện diện vững chắc trên thị trường.

Tuy nhiên, Marvell duy trì vị thế khác biệt, đặc biệt qua hệ sinh thái đối tác chiến lược với các hyperscaler lớn. Cách tiếp cận hợp tác này đã chứng minh khả năng chống chịu trước các đối thủ chơi đơn thuần.

Thị Trường Nghĩ Gì: Định Giá và Hiệu Suất

Trong sáu tháng qua, giá cổ phiếu silicon của Marvell đã tăng 13,1%, vượt qua một số xu hướng chung nhưng vẫn thấp hơn mức tăng 22,3% của ngành Điện tử-Bán dẫn. Hiện tại, cổ phiếu giao dịch với hệ số P/S dự phóng là 7,31X—thấp hơn mức trung bình ngành là 8,46X—cho thấy thị trường chưa định giá đầy đủ câu chuyện silicon tùy chỉnh.

Các dự báo lợi nhuận đồng thuận dự kiến tăng trưởng đáng kể: 81% cho tài khóa 2026 và 26% cho tài khóa 2027. Các điều chỉnh gần đây của các nhà phân tích đã có xu hướng tăng lên, cho thấy đà tăng của silicon tùy chỉnh đang được cộng đồng bán hàng đón nhận.

Marvell Technology được xếp hạng Zacks Rank #2 (Buy), phản ánh sự lạc quan thận trọng về triển vọng của công ty trong phân khúc silicon tùy chỉnh.

Kết Luận

Sự chuyển đổi của Marvell Technology từ cung cấp các thành phần sang thiết kế các giải pháp silicon tùy chỉnh đặc biệt là một bước tiến chiến lược ý nghĩa. Với các chiến thắng thiết kế mở rộng, đà sản xuất tăng tốc, và kỳ vọng doanh thu tăng lên, lĩnh vực silicon tùy chỉnh đã chuyển từ thử nghiệm sang nền tảng vững chắc. Liệu đà này có thể duy trì hay không phụ thuộc vào vốn đầu tư của hyperscaler và các động thái cạnh tranh—nhưng các chỉ số ban đầu cho thấy Marvell đang ở vị trí để nắm bắt giá trị đáng kể khi silicon tùy chỉnh trở thành tiêu chuẩn trong xây dựng hạ tầng AI.