Sàn giao dịch Jupiter tạm dừng mua lại JUP, chuyển hướng sang tăng trưởng sau khi $70M không thể ngăn chặn đà giảm giá

Nguồn: DefiPlanet Tiêu đề gốc: Jupiter Exchange Ngừng Mua lại JUP, Chuyển Hướng Sang Phát Triển Sau $70M Thất Bại Trong Việc Ngăn Chặn Giảm Giá Liên kết gốc:

Phân tích nhanh

• Jupiter đã chi hơn $70 triệu USD cho các hoạt động mua lại token JUP, sử dụng 50% phí giao thức, nhưng giá đã giảm gần 89% từ đỉnh đến phạm vi 0,20-0,22 USD.
• Các đợt mở khóa hàng tháng 53 triệu JUP đến tháng 6 năm 2026 đã vượt quá khả năng mua lại, tạo áp lực bán đều đặn mặc dù khối lượng giao dịch cao.
• Nhóm cốt lõi đã giảm số lượng airdrop năm 2026 từ 700 triệu xuống còn 200 triệu token JUP; đồng sáng lập Siong Ong đề xuất chuyển hướng quỹ vào phần thưởng người dùng và phát triển.

Thách thức mua lại

Jupiter Exchange đã thực hiện một chương trình mua lại mạnh mẽ trong suốt năm 2025, sử dụng khoảng một nửa doanh thu phí để mua lại token JUP. Chương trình này xử lý hàng tỷ giao dịch, nhưng không giúp giá vì nguồn cung token tiếp tục tăng nhanh. Kể từ khi ra mắt, nguồn cung lưu hành đã tăng 150%, do các đợt mở khóa theo lịch trình diễn ra nhanh hơn các hoạt động mua lại, khiến giá tiếp tục giảm.

Đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko chỉ ra rằng khi lượng phát hành token cao, các mô hình này hoạt động tốt hơn cho các chiến lược vốn dài hạn hơn là cho các hoạt động mua lại ngắn hạn. Đồng sáng lập Siong Ong bắt đầu tranh luận trong cộng đồng bằng cách đặt câu hỏi về hiệu quả của phương pháp mua lại và đề xuất tập trung nhiều hơn vào các ưu đãi nền tảng.

Các giao thức thực sự nên tích trữ tiền mặt cho một đợt mua lại trong tương lai. Điều này sẽ buộc tất cả các đợt mở khóa phải giao dịch ở mức giá kỳ vọng sau mua lại trong tương lai.

Áp lực giá và động lực cung

Mặc dù hoạt động của sàn giao dịch, hành động giá của token JUP cho thấy có vấn đề. Đến đầu tháng 1 năm 2026, JUP giao dịch quanh mức 0,20-0,22 USD, giảm gần 89% so với đỉnh. Sự giảm mạnh này chủ yếu do sự tăng trưởng nhanh của nguồn cung, chứ không phải do thiếu sử dụng nền tảng.

Vấn đề chính là nguồn cung lưu hành của JUP đã tăng khoảng 150% kể từ khi ra mắt. Vì các đợt mở khóa token vẫn diễn ra theo lịch trình cố định, chương trình mua lại đã không hiệu quả, chỉ bù đắp một phần nhỏ các token mới được phát hành này.

Với các đợt mở khóa hàng tháng khoảng 53 triệu JUP đến tháng 6 năm 2026, áp lực bán liên tục là điều không thể tránh khỏi, bất kể hiệu suất của nền tảng. Ong nhận thấy rằng trong bối cảnh này, các hoạt động mua lại chỉ là một biện pháp tạm thời chứ không phải là một cơ chế hỗ trợ bền vững lâu dài. Do đó, ông cho rằng việc tiếp tục phân bổ vốn cho mua lại sẽ không hiệu quả và đề xuất chuyển hướng chiến lược sang các ưu đãi tăng trưởng.

Hệ sinh thái Solana cảm nhận tác động lan tỏa

Sự suy nghĩ lại này đến khi Jupiter xử lý lượng lớn hoạt động trên Solana, bao gồm cả các đợt token hóa tài sản thực tế gần đây. Cộng đồng đang chia rẽ, một số ủng hộ mua lại để phù hợp, trong khi những người khác muốn tập trung vào tăng trưởng. Điều này phản ánh xu hướng rộng hơn trên Solana, nơi các dự án cố gắng cân bằng giữa khả năng xử lý cao và kinh tế token, đặc biệt khi ngày càng nhiều tổ chức áp dụng blockchain cho các giao dịch thanh toán.