Ngày Ngân sách của Vương quốc Anh: Những điều nhà giao dịch Bảng Anh cần chú ý

Thông báo ngân sách của Thủ tướng Rachel Reeves vào lúc 12:30 GMT đang trở thành một thời điểm quan trọng đối với thị trường GBP. Chiến lược tài chính cơ bản có vẻ đơn giản—kết hợp giữa việc giữ nguyên ngưỡng thuế và tăng nhẹ thuế sẽ giải quyết khoảng cách ngân sách hàng năm ước tính khoảng 30 tỷ bảng Anh. Tuy nhiên, thời điểm thực hiện các biện pháp này vẫn là dấu hỏi thực sự đối với các nhà giao dịch tiền tệ.

Biến động tiền tệ: Khi chính sách tài khóa gặp kỳ vọng lãi suất

Giao dịch EUR/GBP hôm nay có thể biến động mạnh tùy thuộc vào cách thị trường diễn giải tác động lạm phát của ngân sách. Nếu các biện pháp được công bố mang lại khoảng 10-15 tỷ bảng Anh trong việc thắt chặt thuế ngay lập tức mà Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách (OBR) cho là mang tính giảm lạm phát, đồng bảng có thể đối mặt với một bức tranh phức tạp. Đánh giá lạm phát của Văn phòng Trách nhiệm Ngân sách có thể kích hoạt việc định giá lại kỳ vọng lãi suất của Ngân hàng Trung ương Anh theo hướng giảm, điều này thường làm yếu GBP trong ngắn hạn.

Các kịch bản diễn ra trên thị trường FX cho thấy EUR/GBP có thể hướng tới mức 0.8820-0.8830 trong một kết quả trung lập hoặc hơi hướng dovish, mặc dù việc thắt chặt tài khóa về cơ bản sẽ hỗ trợ cho đồng tiền này. Đối với những người theo dõi GBP so với đô la Mỹ, việc hiểu rõ động thái này rất quan trọng—sức yếu của bảng Anh thường liên quan đến sức mạnh của đồng đô la rộng hơn, có thể ảnh hưởng đến quỹ đạo tỷ giá chuyển đổi GBP/USD trong suốt năm 2025.

Vai trò quan trọng của thị trường Gilt

Các nhà giao dịch đồng bảng Anh không nên bỏ qua phản ứng tiềm năng của thị trường trái phiếu gilt. Thâm hụt ngân sách của Vương quốc Anh sẽ giảm cấu trúc vào năm 2026 nhờ việc giữ nguyên ngưỡng thuế, giảm cung gilt—một yếu tố tích cực về cấu trúc. Tuy nhiên, nếu các chi tiết trong ngân sách không thuyết phục các nhà đầu tư rằng con đường tài chính là bền vững thực sự, gilt có thể chứng kiến một đợt bán tháo không kiểm soát. Tình huống như vậy có thể kéo đồng bảng Anh giảm mạnh cùng với việc lợi suất tăng.

Rủi ro chính trị thêm một lớp không chắc chắn nữa. Bất kỳ nhận thức nào cho rằng áp lực tài chính đang gia tăng đối với Thủ tướng Reeves có thể kích hoạt sự yếu đi của gilt và đồng bảng Anh nếu thị trường bắt đầu định giá một người kế nhiệm tiềm năng với các chính sách vay mượn thân thiện hơn.

Mức độ biến động: Vẫn còn cao nhưng đã được kiểm soát

Biến động ngụ ý qua đêm của EUR/GBP hiện là 13.5%—cao hơn so với các tuần gần đây nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với mức 27% trong cuộc khủng hoảng ngân sách nhỏ tháng 9 năm 2022. Khoảng cách giữa biến động ngụ ý trong một tuần và biến động thực tế đã thu hẹp còn 2.2 từ 3.0, cho thấy thị trường đã phần nào định giá rủi ro sự kiện. Sự co lại này gợi ý rằng bước đi hôm nay, dù có thể quan trọng, nhưng có thể không tạo ra các biến động cực đoan như một số nhà giao dịch lo ngại.

Bảng Anh đối mặt với các kết quả khác nhau: hoặc là định giá lại dovish nhẹ nhàng hơn với sự mềm yếu kiểm soát của GBP, hoặc là một kịch bản khủng hoảng niềm tin khi cả sterling và gilt đều bán tháo mạnh. Hãy điều chỉnh các vị thế phòng ngừa rủi ro của bạn phù hợp.