Các tín hiệu lạm phát mâu thuẫn với lo ngại cắt giảm lãi suất: AUD gặp khó khăn khi cược hawkish của RBA tăng lên trước sự thận trọng của Fed

Thị trường đang đấu tranh với một nghịch lý quen thuộc trong tuần này—dữ liệu lạm phát mạnh mẽ vốn nên hỗ trợ sức mạnh của đồng tiền lại thay vào đó đẩy đồng Đô la Úc (AUD) đi xuống. Cặp AUD/USD đã kéo dài chuỗi giảm của mình lên sáu phiên liên tiếp, giao dịch dưới mức quan trọng 0.6600 mặc dù có những tín hiệu mới rằng Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) có thể thắt chặt chính sách ngay trong tháng 2.

Sự Ngạc Nhiên Về Lạm Phát Không Hỗ Trợ Được Đồng Đô Úc

Kỳ vọng lạm phát tiêu dùng của Úc đã tăng lên 4.7% trong tháng 12, từ mức thấp ba tháng của tháng 11 là 4.5%. Trên bề mặt, điều này lẽ ra phải củng cố lập luận về việc tăng lãi suất của RBA và nâng cao đồng Đô la Úc. Các ngân hàng lớn chắc chắn đang nhìn nhận theo cách đó—Ngân hàng Commonwealth và Ngân hàng Quốc gia Úc đều đã điều chỉnh dự báo về chu kỳ thắt chặt đầu tiên của RBA, trích dẫn áp lực lạm phát cứng đầu trong một nền kinh tế bị hạn chế năng lực. Việc ngân hàng trung ương giữ lập trường diều hâu tại cuộc họp cuối cùng tháng 12 đã củng cố câu chuyện này.

Tuy nhiên, thị trường không tin vào câu chuyện tăng giá của AUD. Giá các sản phẩm phái sinh chỉ ra xác suất tăng lãi suất vào tháng 2 là 28%, với xác suất 41% dành cho tháng 3 và tháng 8 đã gần như đã được định giá đầy đủ. Vị thế thận trọng này cho thấy các nhà giao dịch đang chờ đợi thêm xác nhận trước khi cam kết vốn vào đồng Đô la Úc.

Vũ Khí Bí Mật Của Đô La Mỹ: Sự Không Chắc Chắn của Fed

Trong khi đó, đồng Đô la Mỹ đang lấy đà từ một nguồn hoàn toàn khác. Chỉ số Đô la Mỹ (DXY) giữ vững gần mức 98.40, được hỗ trợ bởi kỳ vọng giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) giảm dần. Sự chuyển biến này đánh dấu một sự đảo chiều rõ rệt so với những tháng trước đó với các cuộc thảo luận về “chuyển hướng” chính sách.

Báo cáo việc làm tháng 12 của Mỹ đã vẽ nên một bức tranh hỗn hợp khiến câu chuyện cắt giảm lãi suất trở nên phức tạp hơn. Tăng trưởng việc làm 64.000 người cao hơn dự báo một chút, nhưng dữ liệu tháng 10 đã được điều chỉnh giảm mạnh, và tỷ lệ thất nghiệp đã tăng lên 4.6%—mức cao nhất kể từ năm 2021. Thêm vào đó, doanh số bán lẻ tháng qua không thay đổi so với tháng trước, cho thấy đà tiêu dùng đang mất dần sức mạnh.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Atlanta Raphael Bostic đã thể hiện rõ sự bối rối trong một bài đăng trên blog vào thứ Ba. Trong khi thừa nhận dữ liệu việc làm hỗn hợp, ông nhấn mạnh rằng áp lực giá vẫn là một mối quan tâm. “Nhiều khảo sát cho thấy chi phí đầu vào cao hơn, và các công ty quyết tâm giữ vững lợi nhuận bằng cách tăng giá,” Bostic lưu ý, cảnh báo rằng Fed không nên “vội vàng tuyên bố chiến thắng” về lạm phát.

Các quan chức Fed hiện đang chia rẽ về việc liệu năm 2026 có cần thêm các biện pháp nới lỏng hay không. Các quan chức trung bình dự kiến chỉ có một lần cắt lãi suất vào năm tới, trong khi một số nhà hoạch định chính sách không dự đoán có bất kỳ lần cắt nào. Tuy nhiên, các nhà giao dịch đang định giá hai lần cắt. Công cụ CME FedWatch hiện cho thấy xác suất giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp tháng 1 là 74.4%, tăng so với 70% của tuần trước.

Dữ Liệu Kém Từ Trung Quốc Thêm Một Lớp Màn Cho Bài Toán

Động lực tăng trưởng của châu Á cũng không giúp ích gì cho đồng Đô la Úc nhạy cảm với rủi ro. Doanh số bán lẻ tháng 11 của Trung Quốc chỉ tăng 1.3% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn dự báo 2.9% và kém xa mức 2.9% của tháng 10. Sản xuất công nghiệp tốt hơn với mức tăng 4.8% so với cùng kỳ, thấp hơn dự báo 5.0%. Điều đáng lo ngại nhất là đầu tư vào tài sản cố định, giảm 2.6% tính từ đầu năm đến tháng 11, là một kết quả kém hơn so với dự kiến -2.3%.

Dữ liệu này củng cố lo ngại về đà tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc, gây áp lực lên các hàng hóa và các đồng tiền liên quan đến hàng hóa như đồng Đô la Úc.

Thị Trường Lao Động Úc Thêm Phần Tinh Tế

Trong nước, thị trường việc làm của Úc cho thấy những tín hiệu hỗn hợp. Số người làm việc giảm 21.300 trong tháng 11—một sự đảo chiều rõ rệt so với mức tăng đã điều chỉnh của tháng 10 là 41.100—nhưng tỷ lệ thất nghiệp vẫn giữ ở mức 4.3%, thấp hơn dự kiến 4.4%. Cục Thống kê Úc cũng báo cáo một chút cải thiện trong điều kiện sản xuất: Chỉ số PMI của S&P Global về sản xuất tăng lên 52.2 trong tháng 12 từ 51.6, trong khi PMI dịch vụ giảm xuống 51.0 từ 52.8, và PMI tổng hợp giảm xuống 51.1 từ 52.6.

Bức Tranh Kỹ Thuật: AUD ở Ngã Ba Đường

Về mặt kỹ thuật, cặp AUD/USD đang kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng gần 0.6600 và giao dịch dưới đường trung bình động lũy thừa chín ngày, báo hiệu đà giảm ngắn hạn đang yếu đi. Cặp tiền cũng nằm dưới kênh xu hướng tăng đã xác định xu hướng tăng gần đây.

Nếu áp lực bán gia tăng, đồng Đô la Úc có thể trượt về mức tâm lý 0.6500, với mức thấp sáu tháng là 0.6414 (đặt vào ngày 21 tháng 8) là mục tiêu giảm tiếp theo. Ở phía trên, kháng cự xuất hiện tại đường trung bình động lũy thừa chín ngày (0.6619), với việc phá vỡ lại đường biên của kênh tăng cần thiết để làm mới câu chuyện tăng giá. Mức cao ba tháng 0.6685 và các mức tiếp theo tại 0.6707 và 0.6760 (đường biên của kênh trên) sẽ lần lượt trở thành các mục tiêu.

Các Cặp Tiền Tệ Đáng Chú Ý

Trong số các cặp tiền chính, đồng Đô la Úc giảm mạnh nhất so với Yên Nhật trong ngày, phản ánh tâm lý rủi ro giảm. Đối với những ai theo dõi tỷ giá chéo, 4000 AUD tương đương khoảng 2.642 EUR ở mức giá hiện tại, một chỉ số đáng theo dõi khi đồng Đô la Úc tiếp tục tìm lại vị thế giữa các tín hiệu chính sách khác biệt và các chỉ số tăng trưởng toàn cầu yếu đi.

Những tuần tới sẽ phụ thuộc vào việc liệu RBA có thể chuyển đổi sang chính sách thắt chặt lãi suất hay không, và liệu các quan chức Fed có thể gỡ bỏ sự chia rẽ nội bộ về chính sách tiền tệ năm 2026 hay không. Cho đến lúc đó, đồng Đô la Úc vẫn bị mắc kẹt giữa các câu chuyện mâu thuẫn—lạm phát cho thấy lãi suất cao hơn, nhưng yếu tố toàn cầu lại thúc giục thận trọng.