Đầu tư lãi cao vs tăng trưởng: Lựa chọn hợp lý giữa đỉnh cao và đáy của thị trường chứng khoán Đài Loan

Chỉ số TTCK Đài Loan vượt mức 28.400 điểm mới kỷ lục, dường như rất rực rỡ, nhưng lại ẩn chứa sự nhập nhằng trong tâm hồn của các nhà đầu tư - trước xu hướng tăng giá hấp dẫn của cổ phiếu công nghệ AI, cuối cùng liệu có nên tiếp tục theo đuổi hay nên quay lại ôm ấp dòng tiền ổn định? Lựa chọn ETF được giao dịch tích cực nhất gần đây đã đưa ra câu trả lời.

Thị trường ở đỉnh cao, tại sao nhà đầu tư chuyển sang chiến lược high yield?

Theo thống kê thị trường, trong top 10 ETF chỉ số TTCK Đài Loan thụ động có khối lượng giao dịch bình quân hàng ngày cao nhất trong tháng qua, các sản phẩm cổ tức cao chiếm một nửa: Yuanta Taiwan Select High Dividend （00919）、Cathay Sustainable High Dividend（00878）、Fubon Selected High Dividend 30（00900）、Yuanta High Dividend（0056）và Yuanta Taiwan Value High Dividend（00940）đều được ưa chuộng.

Đây không phải là巧合. Khi thị trường chứng khoán ở mức cao kỷ lục, tâm lý của nhà đầu tư sẽ trải qua một thay đổi tế nhị - không còn mù quáng theo giá tăng, mà bắt đầu chú trọng đến “bảo vệ phía dưới” và “dòng tiền liên tục”. Đặc biệt Yuanta Taiwan Select High Dividend（00919）vừa qua tăng 2,33%, duy trì tỷ lệ cổ tức hàng năm hóa 10% trở lên suốt 11 quý liên tiếp, trở thành mỹ phẩm mới của các nhà đầu tư giữ cổ phiếu lâu dài. Cấu hình ổn định của lần phát hành cổ tức gần nhất 0,54 đồng, ngày ex-dividend là 16 tháng 12, chính là lực hút cốt lõi thu hút vốn đầu tư.

Điều này phản ánh một logic sâu sắc: khi định giá của cổ phiếu tăng trưởng cao đã được khai thác hết, không gian tăng trưởng trong tương lai bị hạn chế, thì tài sản có “bảo vệ lợi suất”, lại trở thành công cụ tốt nhất để chống lại sự không chắc chắn của thị trường.

Bài học từ tranh luận chất lượng cổ phiếu Mỹ: Sự thật của đầu tư AI được phơi bày

Quay sang tầm nhìn quốc tế, một cuộc tranh luận gay gắt về “công ty tốt là gì”, đang diễn ra trên thị trường chứng khoán Mỹ, ý nghĩa của nó đáng suy ngẫm.

Hai quỹ ETF Mỹ - iShares MSCI USA Quality Factor（QUAL）với Invesco S&P 500 Quality（SPHQ）- đều có quy mô vượt 10 tỷ USD, đều tuyên bố đầu tư vào các công ty tốt có nền tài chính vững chắc, nhưng một sự khác biệt chính trong logic lựa chọn cổ phiếu, dẫn đến danh mục cổ phiếu khác nhau như trời và đất.

SPHQ áp dụng một chỉ số “lạnh lùng”: tỷ lệ phải thu. Điều này có nghĩa là nó coi trọng “tiền mặt thực tế được nhận” của doanh nghiệp, chứ không phải các khoản phải thu trên sổ sách. Kết quả là gì? Nvidia NVIDIA）、Meta、Microsoft và những ông trùm AI khác, dần dần bị loại khỏi danh mục đầu tư. Lý do thật khó chịu - lấy Nvidia làm ví dụ, tỷ lệ phải thu quý gần nhất tăng vọt 16 tỷ USD, công ty cần phải bỏ tiền trước để chờ khách hàng thanh toán, chất lượng lợi nhuận tiền mặt âm thầm giảm.

Ngược lại, QUAL không bao gồm chỉ số này, do đó danh mục của nó vẫn ôm chặt các ông trùm công nghệ. Kết quả là: khi cổ phiếu AI tăng vọt, SPHQ đã từng dẫn trước tạm thời; nhưng trong nửa năm qua, QUAL do ôm chặt các cổ phiếu công nghệ mà vượt xa.

Hiện tượng này đặt ra một câu hỏi cốt lõi mà các nhà đầu tư đều đang phân vân: liệu các ông trùm công nghệ chi hàng trăm tỷ USD cho đầu tư AI có phải là mỏ vàng trong tương lai hay chỉ là hố đen đang掏空tiền mặt? Khi dòng tiền của doanh nghiệp căng thẳng, thậm chí phải vay nợ để đầu tư, nhãn hiệu “tốt” còn đáng tin cậy không?

Câu trả lời thực tế của ETF high yield Đài Loan

Đối mặt với cùng những lo ngại thị trường, cách làm của ETF high yield Đài Loan tương đối thực tế. Lấy 00919 làm ví dụ, người quản lý Hsieh Ming-chih chỉ ra, khi mặt bằng thị trường đã cao, một số vốn đang chuyển từ các cổ phiếu công nghệ AI đã tăng giá nhiều, sang các cổ phiếu giá trị có định giá hợp lý, hoạt động ổn định và có tiềm năng cổ tức, đặc biệt là cổ phiếu tài chính.

Tại sao lại là cổ phiếu tài chính? Hsieh Ming-chih phân tích, trong xu hướng giảm lãi suất, cổ phiếu tài chính lại có không gian tăng trưởng lợi nhuận, tiềm năng phát hành cổ tức ổn định. Loại cấu hình “cổ phiếu tăng trưởng kết hợp cổ phiếu giá trị” này, không chỉ theo đuổi lợi suất cổ tức, mà còn có thể nắm bắt cơ hội chênh lệch giá trong quay vòng thị trường. Nói cách khác, không cần phải phân vân giữa AI và truyền thống, dùng một rổ danh mục để đáp ứng cả hai nhu cầu cùng một lúc.

Bài học cuối cùng của quyết định đầu tư

Giám đốc chiến lược đầu tư cao cấp của BlackRock Intelligence Wei Li từng nói thẳng, sự không chắc chắn do AI mang lại quá lớn, hiện tại mô hình “chi tiền trước, kỳ vọng lợi nhuận sau” chưa được kiểm chứng về lợi nhuận. Điều này giải thích tại sao nhiều vốn thông minh tại điểm cao của thị trường chuyển sang ETF high yield - thay vì bị mơ tưởng cuốn trôi, không như tìm tòi chắc chắn cao của dòng tiền mặt.

Mamdouh Medhat, giám đốc nghiên cứu của Dimensional Fund Advisors, thậm chí còn đưa ra lời khuyên trực thẳng: đầu tư chất lượng không cần phức tạp, tập trung vào các công ty có lợi nhuận cao, định giá hợp lý, tránh tình trạng chi phí vốn膨胀, về lâu dài có thể tích lũy lợi suất vượt trội.

Kết luận

Khi TTCK Đài Loan tạo đỉnh cao, lựa chọn vốn đã nói lên tất cả. Dù là tranh luận của thị trường chứng khoán Mỹ về định nghĩa “chất lượng”, hay sở thích của nhà đầu tư Đài Loan đối với high yield, đều hướng đến cùng một logic - trong môi trường không chắc chắn cao, các công ty có thể chất tài chính mạnh, dòng tiền ổn định, sẵn sàng hoàn lại cho cổ đông, mới là nền tảng thực sự của đầu tư lâu dài.

Đối với nhà đầu tư, thay vì phân vân liệu có nên đặt cược vào cổ phiếu khái niệm AI, không như thông qua một rổ cổ phiếu high yield ổn định, vừa có thể tham gia tăng trưởng thị trường, lại có thể giảm thiểu rủi ro biến động. Có lẽ đây mới là lựa chọn cấu hình tài sản hợp lý hơn, thông minh hơn hiện nay.