#以太坊大户持仓变化 Gần đây có một hiện tượng khá nổi bật — những chuỗi công cộng, các giải pháp Layer 2 từng được ca ngợi là hạ tầng thế hệ tiếp theo, dù công nghệ có tiến bộ đến đâu, phí giao dịch có rẻ đến đâu, giá token vẫn đứng yên không đổi. Ngược lại, một số token ứng dụng dành cho các trường hợp cụ thể đang âm thầm hút mất hoạt lực của thị trường.

Nguyên nhân thực ra rất khắc nghiệt: những năm gần đây, thị trường chìm đắm trong câu chuyện về hạ tầng, mở rộng quy mô, cross-chain, modular, đều được kể đi kể lại một cách rối rắm. Kết quả là gì? Đường cao tốc rộng rãi, nhưng xe chạy trên đó ít ỏi. Toàn là hạ tầng bị bỏ không.

Chiến lược "vì công nghệ mà công nghệ" nghe có vẻ cao cấp, nhưng trước mặt dòng vốn thực sự thì đó là những lỗ đen kém hiệu quả. Những đồng tiền thông minh không quan tâm đến số TPS của bạn, chúng chỉ hỏi một câu: Người dùng ở đâu? Lưu lượng truy cập ở đâu? Có ít nhất một tương tác đơn giản nhất không?

Một ứng dụng nhỏ về mạng xã hội hoặc một nền tảng phát token có thể tạo ra dòng tiền đủ để đánh bại các chuỗi công cộng xây dựng hàng trăm triệu đô la. Điều này đã hé lộ logic mới của thị trường.

Thị trường đang chuyển từ **giá trị của giao thức sang giá trị của cổng ứng dụng**. Khi cơn sốt Meme hạ nhiệt, những token ứng dụng có thể tiếp nhận lưu lượng, kết hợp AI với các玩法 thực tế, bắt đầu có xu hướng riêng biệt. Nhiều người vẫn còn dùng câu "vốn hóa thị trường thấp" để nói, nhưng họ chưa nhìn thấu: trong cuộc cạnh tranh về tồn tại, ai giữ được sự chú ý của người dùng, người đó mới là tài sản thực sự.

Thừa hạ tầng đã trở thành thực tế, tính khan hiếm của ứng dụng ngày càng rõ nét. Các tuyến chính phía sau đã rõ ràng — từ bỏ những dự án hạ tầng xây dựng " thành phố trống", tập trung vào các ứng dụng chủ lực có khả năng giữ chân người dùng. Chuyển hướng này đang âm thầm viết lại phân phối của cải.