$BTC Tháng Sáu là một tháng rất nặng nề đối với Bitcoin, cần phải nói ngay từ đầu. Mở cửa ở mức khoảng $73,674 và giảm xuống $58,503 vào cuối tháng, giảm khoảng mười tám phần trăm. Tuy nhiên, sẽ là sai lầm nếu quy điều này cho một nguyên nhân duy nhất, bởi vì trên thực tế, ba áp lực riêng biệt đã chồng chất và thị trường cố gắng hấp thụ tất cả cùng một lúc.

Vấn đề đầu tiên là dòng vốn chảy ra. Đầu tháng, có một làn sóng rút vốn từ ETF, kéo dài không ngừng trong khoảng mười ngày, tổng cộng lên tới vài tỷ đô la. Nhà phát hành ETF lớn nhất phải tự hấp thụ phần lớn dòng chảy ra này. Trên hết, một người mua tổ chức lớn nổi tiếng với chiến lược kho bạc tiền điện tử đã công bố đợt bán nhỏ lần đầu tiên sau nhiều năm. Bản thân số tiền không đáng kể, chỉ vài triệu đô la, nhưng trọng lượng biểu tượng của nó rất đáng kể. Thị trường giải thích điều này là "ngay cả những bàn tay trung thành nhất cũng bắt đầu bán", và bản thân nhận thức này đã tạo ra một phản ứng dây chuyền về áp lực bán. Theo quan điểm của tôi, đây không phải là một xu hướng thực sự thay đổi, mà đúng hơn là một bài kiểm tra thanh khoản. Sự tập trung của phần lớn dòng chảy ra vào một nhà phát hành lớn cho thấy vấn đề này xuất phát từ việc tái cân bằng một số vị thế lớn hơn là từ sự mất niềm tin rộng rãi.
Vấn đề thứ hai, và có lẽ là quyết định nhất, là Fed. Lãi suất vẫn không thay đổi tại cuộc họp giữa tháng, nhưng các dự báo được công bố dưới thời chủ tịch Fed mới hoàn toàn ngược lại với những gì được mong đợi. Thị trường đã kỳ vọng cắt giảm lãi suất vào năm 2026; thay vào đó, đa số lớn các thành viên chỉ ra rằng rủi ro lạm phát có xu hướng tăng, một số thậm chí còn đề cập đến khả năng tăng lãi suất vào cuối năm. Dự báo lạm phát cũng được điều chỉnh tăng đáng kể. Đối với các tài sản rủi ro, bao gồm Bitcoin, đây là một cú sốc tiêu cực trực tiếp, bởi vì kịch bản đã được tính toán trước là ngược lại.
Lớp thứ ba là khía cạnh địa chính trị. Bản ghi nhớ được ký kết giữa Mỹ và Iran ở Trung Đông chính thức chấm dứt xung đột, nhưng vào cuối tháng, căng thẳng ở eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết hoàn toàn và các cuộc đàm phán vẫn tiếp tục. Chi phí kinh tế của chiến tranh đã đạt đến mức rất cao và tác động đầu tiên của nó được thấy qua giá năng lượng. Điểm quan trọng ở đây là một trong những lý do chính đằng sau lập trường diều hâu của Fed liên quan trực tiếp đến căng thẳng địa chính trị này; nó được nêu rõ ràng rằng lạm phát một phần phản ánh các cú sốc cung liên quan đến năng lượng. Vì vậy, mặt kinh tế vĩ mô và mặt địa chính trị thực chất là hai mặt của cùng một câu chuyện. Căng thẳng ở Trung Đông đẩy giá năng lượng lên cao, khiến lạm phát dai dẳng, từ đó khiến Fed diều hâu hơn, khiến đồng đô la mạnh lên, và cuối cùng gây ra cuộc tháo chạy khỏi các tài sản rủi ro – chuỗi sự kiện này giải thích rất nhiều về tháng Sáu.
Về mặt quy định, sự không chắc chắn vẫn tiếp diễn. Dự báo về khả năng luật rõ ràng về quy định dự kiến cho thị trường tiền điện tử được thông qua trong năm nay đã bị điều chỉnh giảm, với một số thị trường dự đoán đã giảm xác suất xuống dưới năm mươi phần trăm. Các nhà phân tích lưu ý rằng có một cửa sổ cho đến cuối mùa hè để luật này được thông qua, và nếu cửa sổ này bị bỏ lỡ, xác suất sẽ giảm đáng kể. Sự không chắc chắn này đặc biệt rõ ràng đối với các altcoin mà sự phân loại của chúng phụ thuộc vào luật này.
Từ góc độ kỹ thuật, các mức thoái lui Fibonacci từ mức giảm từ mức mở cửa tháng đến mức thấp nhất tháng tích lũy giữa $65.000 và $64.000. Bitcoin hiện đang giao dịch dưới đường trung bình động hàm mũ 50 tháng, cho thấy áp lực ngắn hạn và trung hạn vẫn còn. Đường trung bình 100 tháng vẫn còn khá xa, nghĩa là không có thiệt hại cấu trúc trong bức tranh lớn, nhưng người mua đã mất kiểm soát trong ngắn hạn. Sự phá vỡ bền vững dưới vùng 58.000 có thể đưa mức 55.000 vào cuộc chơi, trong khi quay trở lại trên mức 65.000 có thể được hiểu là tín hiệu phục hồi.
Nhìn chung, trong môi trường kỳ vọng lãi suất cao, phí bảo hiểm rủi ro địa chính trị, và sự không chắc chắn về quy định này, mối tương quan của Bitcoin với các tài sản vĩ mô đã tăng lên đáng kể. Nó không còn hoạt động đơn thuần như một tài sản kỹ thuật số độc lập, mà là một phần của chế độ khẩu vị rủi ro rộng lớn hơn. Có ba yếu tố kích hoạt chính cần chú ý trong tháng Bảy: cuộc bỏ phiếu của Thượng viện về Đạo luật Rõ ràng về Quy định, liệu thỏa thuận tại eo biển Hormuz có trở thành vĩnh viễn hay không, và cuộc họp của Fed vào cuối tháng. Đối với những người theo dõi thị trường qua Gate, quỹ đạo của ba yếu tố này dường như rất có thể sẽ quyết định hướng đi của tháng Bảy.
Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư; nó là đánh giá thị trường của riêng tôi. Điều quan trọng là mỗi người phải tự nghiên cứu.