Dầu thô đã đi xuống đều đặn trong nhiều tuần nay, và các mức giá đang được theo dõi hiện nằm ngay giữa một câu chuyện lớn hơn nhiều đã diễn ra kể từ khi lệnh ngừng bắn giữa Mỹ và Iran có hiệu lực vào giữa tháng Sáu.

WTI crude gần đây đóng cửa ở mức khoảng 68,58 USD/thùng, hiệu suất hàng tháng tồi tệ nhất kể từ cuối năm 2021, trong khi Brent chốt ở mức gần 71,57 USD, giảm khoảng 21% trong tháng, mức giảm hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 3 năm 2020. Loại suy giảm đó không xảy ra chỉ do thay đổi cung cầu thông thường, nó cần một cú sốc thực sự về tâm lý, và đó chính xác là điều mà việc giải quyết xung đột Iran đã mang lại.

Cơ chế đằng sau sự sụt giảm khá đơn giản khi bạn nhìn vào những gì thực sự đang xảy ra trên mặt nước. Iran được cho là đã xuất khẩu hơn 40 triệu thùng dầu thô kể từ khi Mỹ dỡ bỏ phong tỏa hải quân cách đây vài tuần, điều mà nước này hoàn toàn không thể làm được trong suốt cuộc phong tỏa kéo dài khoảng hai tháng trước thỏa thuận ngừng bắn. Tehran cho biết hiện họ đang bán dầu đó với mức phí bảo hiểm khoảng 20% so với mức trước chiến tranh, và lưu lượng tàu qua eo biển Hormuz, nơi thường vận chuyển khoảng một phần năm dòng dầu thế giới, đang phục hồi khi các chủ tàu lấy lại niềm tin rằng tuyến đường này lại an toàn.

Tuy nhiên, sự phục hồi dòng chảy này vẫn còn mong manh, và hành động giá phản ánh sự không chắc chắn đó cũng nhiều như nó phản ánh sự nhẹ nhõm thực sự. Iran đã đồng ý cho tàu thuyền qua eo biển miễn phí trong 60 ngày theo bản ghi nhớ mà hai bên đã ký, nhưng cũng đã nói rõ rằng họ có ý định giữ quyền kiểm soát cách quản lý tuyến đường thủy sau khi thời hạn đó kết thúc, điều này để lại một dấu hỏi lớn về những gì xảy ra sau khi thời gian gia hạn kết thúc. Cũng đã có những sự cố riêng lẻ kể từ khi lệnh ngừng bắn có hiệu lực, bao gồm các cuộc trao đổi tấn công ngắn gần eo biển, một lời nhắc nhở rằng việc giảm leo thang trên giấy tờ không phải lúc nào cũng chuyển thành tình hình hoàn toàn ổn định trên thực tế.

Một số nhà phân tích đã chỉ ra rằng thị trường có thể đang đi trước chính nó ở đây, định giá một kịch bản gần như tốt nhất về việc nguồn cung bình thường hóa nhanh như thế nào trong khi lờ đi thực tế hậu cần rằng việc đưa hàng trăm tàu mắc kẹt trở lại hoạt động bình thường thường mất nhiều tháng, không phải vài ngày. Các ước tính đã đưa ra số lượng tàu chở dầu vẫn bị mắc kẹt trong khu vực lên tới vài trăm chiếc, và các tiếng nói trong ngành đã chỉ ra rằng ngay cả một eo biển được mở cửa về mặt kỹ thuật cũng không có nghĩa là khối lượng vận chuyển trở lại mức trước chiến tranh chỉ sau một đêm.

Trong bối cảnh đó, các mức kỹ thuật đang được theo dõi có ý nghĩa như một chiến trường giữa hai lực lượng này, việc tiếp tục giảm leo thang đẩy giá xuống thấp hơn so với rủi ro rằng sự phục hồi dòng chảy diễn ra chậm hơn hoặc gập ghềnh hơn so với mức giá hiện tại. Một sự trượt xuống các mức hỗ trợ thấp hơn trong khoảng 67 đến 67 USD cao sẽ phù hợp với xu hướng rộng hơn đã chi phối tháng này, trong khi một sự đẩy lên trên vùng giữa 68 USD và hướng tới 69 USD trở lên có thể cần một tiêu đề leo thang mới hoặc sự phục hồi chậm hơn dự kiến trong lưu lượng tàu chở dầu thực tế để biện minh. Đối với bất kỳ ai đang theo dõi tài sản liên quan đến năng lượng trên Gate, động lực thực sự trong vài phiên tới có lẽ không phải là một điểm dữ liệu mới mà là liệu hoạt động vận chuyển và bảo hiểm qua Hormuz có tiếp tục bình thường hóa với tốc độ mà thị trường đang giả định hay không.

$CL $XTIUSD $XBRUSD ‌